外汇期货周度报告：非农不及预期，美元转向弱势

美元：震荡2025年8月3日 市场风险偏好下降，股市多数下跌，债券收益率多数下行，美债收益率降至4.22%。美元指数涨1.54%至99.1，非美货币多数贬值，离岸人民币跌0.36%，欧元跌1.34%，英镑跌1.2%，日元涨0.2%，瑞郎跌1.08%，澳元、新西兰元、比索、兰特、泰铢均 跌 超1%， 金 价 涨0.8%至3363美 元/盎 司 ，VIX指 数 升至20.38，现货商品指数收跌，布油涨2.9%至71.4美元/桶。 徐颖FRM宏观策略首席分析师从业资格号：F3022608投资咨询号：Z0013609Tel:8621-63325888-1610Email:ying.xu@orientfutures.com ★市场交易逻辑 8月1日对等关税落地前美国陆续与韩国等国家达成协议，中美关税谈判意在延期90天。二季度美国GDP增速从-0.5%反弹至3%，好于市场预期的2.4%，个人消费支出增速反弹至1.4%，净进口从一季度对美国经济的拖累转为最大增速贡献来源，同时企业开始消化此前囤积的库存，库存投资下降，美国大而美法案通过后，政府发债增加，三季度融资计划超1万亿美元，四季度亦有5500亿美元的净发行计划，下半年财政支出预计对经济增长构成支撑。美国对主要的贸易逆差国家加征了至少15%的关税，美国商品价格开始走高，服务价格温和回落，整体通胀面临上行风险。7月美联储利率会议选择按兵不动，美联储内部分歧显著，理事沃勒和鲍曼在7月利率会议中投票支持降息，而美联储主席鲍威尔表态偏鹰派。美国7月非农新增就业报告爆冷，7月新增就业7.3万人，略低于预期的11万人，但是6月和5月数据大幅下修25.8万人，远低于初值，近三个月平均每月新增仅3.5万人，引发市场对经济的悲观情绪，后续美国总统特朗普解雇劳工部部长也引发避险情绪，失业率微升至4.2%符合预期，工资增速超预期，同时7月美国ISM制造业PMI下降至48，也低于预期。市场对9月降息快速完成定价。 ★热点跟踪 美国非农数据不及预期。 ★风险提示 特朗普政府关税政策逆转，当前交易逻辑将发生转变。 目录 1、全球市场本周概述...............................................................................................................................................................42、市场交易逻辑及资产表现...................................................................................................................................................42.1股票市场：全球股市多数下跌，美股A股下跌...............................................................................................................42.2债券市场：全球债券市场收益率多数下行，美债降至4.22%........................................................................................52.3外汇市场：美元指数涨1.54%，非美货币多数贬值........................................................................................................72.4商品市场：黄金涨0.8%，布油涨2.9%..............................................................................................................................73、热点跟踪：非农不及预期，市场风险偏好走弱...............................................................................................................84、下周重要事件提示...............................................................................................................................................................95、风险提示.............................................................................................................................................................................10 图表目录 图表1：发达国家股市悉数下跌，标普500跌2.36%...................................................................................................................................4图表2：新兴市场股市多数下跌，上证指数跌0.94%..................................................................................................................................4图表3：发达国家债券收益率悉数下行，美债4.22%..................................................................................................................................5图表4：加、意、西、葡国债收益率下行....................................................................................................................................................5图表5：澳大利亚、新西兰、希腊国债收益率下行....................................................................................................................................5图表6：中国、韩国、马来国债收益率回落................................................................................................................................................6图表7：新兴市场债券收益率多数回落........................................................................................................................................................6图表8：美国掉期曲线本周回落....................................................................................................................................................................6图表9：日元掉期曲线本周回落....................................................................................................................................................................6图表10：欧元掉期曲线本周变化不大...........................................................................................................................................................7图表11：英镑、欧元、美元通胀预期回落...................................................................................................................................................7图表12：美元指数涨1.54%至99.1，非美货币多数贬值.............................................................................................................................7图表13：黄金涨0.8%，VIX指数回升至20.38.............................................................................................................................................8图表14：布油涨2.9%，现货商品指数回调..................................................................................................................................................8图表15：美国7月非农不及预期，薪资增速超预期...................................................................................................................................8图表16：美元反弹，美债收益率收跌...........................................................................................................................................................8图表17：中国7月社零和工增，美国7月CPI和零售销售..............................................................................