外汇期货周度报告：非农不及预期，美元维持弱势

全球市场概述

本周市场风险偏好降温，主要表现为股市多数下跌，债券收益率多数下行，美债收益率降至4.07%。美元指数震荡收平于97.7，非美货币涨跌互现，金价涨4%至3586美元/盎司，VIX指数降至15.1，现货商品指数收跌，布油跌3.7%至65.1美元/桶。

市场交易逻辑

市场对美联储独立性担忧增加但尚未显著发酵，法院尚未就美联储理事库克做出裁决，美国财长贝森特正在面试美联储理事和主席人选。美联储9月利率会议静默期前多位官员陆续发表讲话，当前多空分歧显著，鲍曼和沃勒等人延续鸽派基调，博斯蒂克、哈玛克等则聚焦通胀压力而维持鹰派，降息25bp已经充分定价。8月非农就业报告显示美国就业市场继续降温，8月新增2.2万人，低于预期的7.5万人，失业率回升至4.3%，多数细分行业出现就业人数减少的情况，工资增速回落至同比3.7%。8月美国ISM制造业PMI从48反弹至48.7，新订单反弹至51.4好于预期。非制造业PMI反弹至52，物价分项维持在69.2的高位，但新订单从50.3超预期反弹至56。8月ADP新增就业5.4万人，首申人数继续攀升至23.7万人，高于预期。市场对美联储9月降息25bp已经充分定价，对降息50bp预期升温，但由于通胀反弹压力增加，大幅降息仍是小概率情景。

热点跟踪

美国8月非农就业数据不及预期，失业率上升至4.3%，新增就业仅有2.2万人，远低于预期的7.5万人，显示劳动力市场出现继续走弱的状况，韧性明显降低。市场预计美联储9月份降息板上钉钉，唯一的不确定性在于9月份是否存在降息50个基点的可能性。

下周重要事件提示

下周重要事件包括中国8月进出口、美国8月CPI、欧央行9月利率会议决议等。

风险提示

美联储表态超预期鹰派，当前交易逻辑将发生转变。