外汇期货周度报告：美国CPI不及预期，美元维持弱势

美元：震荡2025年3月16日 市场风险偏好继续降温，股市多数下跌，债券收益率多数上行，美债收益率微升至4.31%。美元指数跌0.12%至103.7，非美货币 涨跌互 现， 离岸人 民币涨0.1%，欧 元涨0.42%，英 镑涨0.12%，日元跌0.41%，瑞郎跌0.59%，大宗商品货币走势分化，新西兰元、澳元、雷亚尔、比索收涨，韩元、卢比、林吉特收跌，金价涨2.6%至2984美元/盎司，VIX指数降至21.8，现货商品指数微涨，布油跌0.6%至71.6美元/桶。 徐颖FRM宏观策略首席分析师从业资格号：F3022608投资咨询号：Z0013609Tel:8621-63325888-1610Email:ying.xu@orientfutures.com ★市场交易逻辑 美股连跌四周，特朗普政府关税政策的扰动以及对经济的衰退预期施压股市，特朗普以及美国财长均在讲话中表示不在乎短期的金融市场表现，股市下跌并不会导致对外政策的调整，经济下行压力可能增加，可以接受衰退。美国2月CPI同比从3%回落至2.8%，环比从0.5%回落至0.2%，核心CPI从3.3%回落至3.1%，环比从0.4%回落至0.2%，均低于市场预期，住房成本增速放缓，但仍然对核心通胀构成支撑，能源价格下降缓解了整体通胀压力，但食品价格上涨，且后续关税对于通胀的拉升作用在特朗普政府执意加征关税的情况下将逐渐体现，居民和企业部门的通胀预期已经先行一步，3月密歇根大学消费者信心指数从64.7下滑至57.9，远不及预期的63.1，一年期通胀预期从4.3%跳升至4.9%，预期为4.2%，五至十年期通胀预期从3.5%升至3.9%，预期3.4%，通胀预期的回升一方面施压居民部门，购买力下降需求减弱，另一方面也会导致美联储的政策偏谨慎，鉴于经济还未衰退，通胀预期的走高限制了美联储的降息空间，下周美联储3月利率会议预计按兵不动，通胀上升风险增加背景下美联储表态可能比市场预期鹰派。 ★热点跟踪 美国最新CPI不及预期。 ★风险提示 美联储表态超预期鹰派，当前交易逻辑将发生转变。 目录 1、全球市场本周概述...............................................................................................................................................................42、市场交易逻辑及资产表现...................................................................................................................................................42.1股票市场：全球股市多数下跌，美股下跌A股收涨.......................................................................................................42.2债券市场：全球债券市场收益率多数上行，美债回升至4.31%....................................................................................52.3外汇市场：美元指数微跌，非美货币涨跌互现...............................................................................................................72.4商品市场：黄金涨2.6%，布油跌0.6%..............................................................................................................................73、热点跟踪：美国2月CPI不及预期...................................................................................................................................84、下周重要事件提示...............................................................................................................................................................95、风险提示...............................................................................................................................................................................9 图表目录 图表1：发达国家股市多数下跌，标普500跌2.27%...................................................................................................................................4图表2：新兴市场股市多数下跌，上证指数涨1.39%..................................................................................................................................4图表3：发达国家债券收益率多数回升，美债4.31%..................................................................................................................................5图表4：意、西、葡债券收益率上行............................................................................................................................................................5图表5：希腊、澳大利亚、新西兰国债收益率回升....................................................................................................................................5图表6：中国、韩国国债收益率回升............................................................................................................................................................6图表7：新兴市场债券收益率涨跌互现........................................................................................................................................................6图表8：美国掉期曲线本周微升....................................................................................................................................................................6图表9：日元掉期曲线本周变化不大............................................................................................................................................................6图表10：欧元掉期曲线本周变化不大...........................................................................................................................................................7图表11：美元、欧元通胀预期回升..............................................................................................................................................................7图表12：美元指数跌0.12%至103.7，非美货币涨跌互现...........................................................................................................................7图表13：黄金涨2.6%，VIX指数收于21.8...................................................................................................................................................8图表14：布油跌0.6%，现货商品指数微涨..................................................................................................................................................8图表15：美国2月CPI降温...........................................................................................................................................................................8图表16：美元指数微跌，美债收益率微升...................................................................................................................................................8图表17：日央行、美联储、英国央行利率会议................................