外汇期货周度报告：美国CPI不及预期，美元维持弱势

2025-03-16 元涛,徐颖东证期货邵泽

全球市场概述：本周市场风险偏好降温，股市多数下跌，债券收益率多数上行，美债收益率微升至4.31%。美元指数跌0.12%至103.7，非美货币涨跌互现，金价涨2.6%至2984美元/盎司，VIX指数降至21.8，现货商品指数微涨，布油跌0.6%至71.6美元/桶。
市场交易逻辑：美股连跌四周，特朗普政府关税政策扰动及经济衰退预期施压股市。美国2月CPI同比从3%回落至2.8%，环比从0.5%回落至0.2%，核心CPI从3.3%回落至3.1%，均低于预期。住房成本增速放缓，能源价格下降缓解通胀压力，但食品价格上涨，关税政策可能进一步推高通胀。通胀预期回升，密歇根大学消费者信心指数下滑，一年期通胀预期从4.3%跳升至4.9%。美联储3月利率会议预计按兵不动，通胀上升风险增加，美联储表态可能比市场预期鹰派。
热点跟踪：美国2月CPI不及预期，通胀压力边际放缓，但关税政策持续施压，市场进入关税负向循环，经济滞胀问题凸显，对远期美元形成下行压力。
下周重要事件提示：中国1-2月社零、工增数据，美国2月零售销售，3月纽约联储制造业指数、NAHB房产市场指数，美国2月新屋开工、营建许可、进口物价指数，日央行利率会议决议，美联储、英国央行利率决议，日本2月CPI。
风险提示：美联储表态超预期鹰派，当前交易逻辑将发生转变。