外汇期货周度报告：市场波动加剧 美元短期走弱

美元：震荡2025年11月16日 市场风险偏好摇摆，股市多数反弹，债券收益率多数上行，美债收益率升至4.14%。美元指数跌0.31%至99.3，非美货币多数升值，离岸人民币涨0.38%，欧元涨0.47%，英镑涨0.08%，日元跌0.74%，瑞郎涨1.39%，新西兰元、兰特、林吉特涨超1%，澳元、韩元、加元、雷亚尔收涨，金价反弹2.1%至4081美元/盎司，VIX指数升至19.8，现货商品指数收涨，布油跌0.1%至63.74美元/桶。 徐颖FRM宏观策略首席分析师从业资格号：F3022608投资咨询号：Z0013609Tel:8621-63325888-1610Email:ying.xu@orientfutures.com ★市场交易逻辑 特朗普签署联邦政府临时拨款法案，结束了美国政府持续43天的历史最长时间停摆，后续经济数据将逐渐恢复公布，11月20日将公布美国9月非农就业报告，但由于停摆期间调查工作暂停，10月的部分数据可能永久性缺失，同时停摆对经济的拖累也将在四季度数据中体现。在数据缺失的背景下，美联储官员对货币政策前景的表态偏谨慎，多位官员发表讲话，12月降息与否还需观察数据表现，此前降息更多是出于对就业市场走弱的担忧，但降息两次后对就业市场担忧减少，对通胀上行风险的担忧增加，导致12月降息意愿下降，股票和加密货币等对流动性敏感的资产开始承压，同时市场对美股和AI是否有泡沫的分歧和担忧增加，股市波动率开始回升。美国对外关税政策有所缓和，对瑞士进口商品征收的关税从39%下降至15%，瑞士承诺对美国投资2000亿美元。此外，特朗普签署行政令将部分农产品移出关税清单。关税对美国经济带来的压力增加时，特朗普政府也会阶段性缓和，市场情绪受到的扰动增加。 ★热点跟踪 流动性紧缩反复出现，市场波动加剧。 ★风险提示 特朗普政府关税政策逆转，当前交易逻辑将发生转变。 目录 1、全球市场本周概述...............................................................................................................................................................42、市场交易逻辑及资产表现...................................................................................................................................................42.1股票市场：全球股市多数反弹，美股收涨A股收跌.......................................................................................................42.2债券市场：全球债券市场收益率多数上行，美债升至4.14%........................................................................................52.3外汇市场：美元指数跌0.31%，非美货币多数升值........................................................................................................72.4商品市场：黄金反弹2.1%，布油跌0.1%..........................................................................................................................73、热点跟踪：流动性紧缩反复出现，市场波动加剧...........................................................................................................84、下周重要事件提示...............................................................................................................................................................95、风险提示...............................................................................................................................................................................9 图表目录 图表1：发达国家股市多数上涨，标普500涨0.08%...................................................................................................................................4图表2：新兴市场股市涨跌互现，上证指数跌0.18%..................................................................................................................................4图表3：发达国家债券收益率多数上行，美债4.14%..................................................................................................................................5图表4：意、西、葡、加国债收益率上行....................................................................................................................................................5图表5：新西兰、希腊国债收益率上行........................................................................................................................................................5图表6：韩国国债收益率反弹，中国震荡....................................................................................................................................................6图表7：新兴市场债券收益率多数回落........................................................................................................................................................6图表8：美国掉期曲线本周变化不大............................................................................................................................................................6图表9：日元掉期曲线本周变化不大............................................................................................................................................................6图表10：欧元掉期曲线本周变化回升...........................................................................................................................................................7图表11：美元、英镑、欧元通胀预期回升...................................................................................................................................................7图表12：美元指数跌0.31%至99.3，非美货币多数升值.............................................................................................................................7图表13：黄金反弹2.1%，VIX指数回升至19.8...........................................................................................................................................8图表14：布油跌0.1%，现货商品指数收涨..................................................................................................................................................8图表15：黄金反弹，美股微涨.......................................................................................................................................................................8图表16：美元收跌，美债收益率上行...........................................................................................................................................................8图表17：美国9月非农，英国、欧元区、日本10月CPI...........................................................................................................................9 1、全球市场本周概述 市场风险偏好