外汇期货周度报告：俄乌局势生变，美元短期走弱

美元：震荡2025年8月10日 市场风险偏好回升，股市多数上涨，债券收益率多数下行，美债收益率升至4.28%。美元指数跌0.97%至98.2，非美货币多数升值，离岸人民币涨0.06%，欧元涨0.48%，英镑涨1.29%，日元 跌0.23%， 瑞 郎 跌0.53%， 兰 特 涨2%， 雷 亚 尔 、 比 索 、 泰铢、卢比涨超1%，澳元、新西兰元、加元收涨。金价涨1%至3397美元/盎司，VIX指数降至15，现货商品指数收涨，布油跌4.9%至67.8美元/桶。 徐颖FRM宏观策略首席分析师从业资格号：F3022608投资咨询号：Z0013609Tel:8621-63325888-1610Email:ying.xu@orientfutures.com ★市场交易逻辑 美国对等关税正式落地生效，贸易伙伴普遍面临至少15%的关税，市场开始关注关税对经济的实际影响，关税本身的不确定性下降。特朗普和普京即将会谈，关注俄乌战争进展以及对俄罗斯的二级制裁。中美关税缓和期将在12日到期，基准预期是继续缓期90天，实质性进展有限。特朗普提名白宫经济顾问斯蒂芬·米兰作为临时的美联储理事，美联储理事沃勒则成为了下一任美联储主席的热门人选，美联储内部的鸽派成院增加，引发市场对未来美联储降息预期的升温。美联储理事鲍曼发表鸽派讲话，表示年内应该降息三次。市场对9月降息快速完成定价。7月纽约联储一年期通胀预期从3.02%回升至3.09%，五年期通胀预期则回升至2.9%，关注下周公布的7月美国CPI数据。美国7月ISM非制造业PMI下降至50.1，预期51.5，前值50.8，需求、新订单、就业等分项走弱，但物价分项走高，显现出一定的滞胀结构。英国央行降息25bp至4%，但9位票委中有4位投票反对降息，主要是出于对通胀的担忧，也显示出在滞胀风险下货币政策进退维谷，后续美联储也面临同样的问题。通胀压力增加导致降息推迟将给股市带来调整压力。 ★热点跟踪 美俄领导人将会谈。 ★风险提示 特朗普政府关税政策逆转，当前交易逻辑将发生转变。 目录 1、全球市场本周概述...............................................................................................................................................................42、市场交易逻辑及资产表现...................................................................................................................................................42.1股票市场：全球股市多数上涨，美股A股均涨超2%.....................................................................................................42.2债券市场：全球债券市场收益率多数下行，美债升至4.28%........................................................................................52.3外汇市场：美元指数跌0.97%，非美货币多数升值........................................................................................................72.4商品市场：黄金涨1%，布油跌4.9%.................................................................................................................................73、热点跟踪：美俄领导人会谈，美元走势偏弱...................................................................................................................84、下周重要事件提示...............................................................................................................................................................95、风险提示.............................................................................................................................................................................10 图表目录 图表1：发达国家股市悉数反弹，标普500涨2.43%...................................................................................................................................4图表2：新兴市场股市多数上涨，上证指数涨2.11%..................................................................................................................................4图表3：发达国家债券收益率多数回升，美债4.28%..................................................................................................................................5图表4：意、西、葡国债收益率下行............................................................................................................................................................5图表5：澳大利亚、新西兰、希腊国债收益率下行....................................................................................................................................5图表6：中国、韩国、泰国、马来国债收益率回落....................................................................................................................................6图表7：新兴市场债券收益率涨跌互现........................................................................................................................................................6图表8：美国掉期曲线本周变化不大............................................................................................................................................................6图表9：日元掉期曲线本周回落....................................................................................................................................................................6图表10：欧元掉期曲线本周变化不大...........................................................................................................................................................7图表11：欧元、美元通胀预期微升...............................................................................................................................................................7图表12：美元指数跌0.97%至98.2，非美货币多数升值.............................................................................................................................7图表13：黄金涨1%，VIX指数回落至15....................................................................................................................................................8图表14：布油跌4.9%，现货商品指数震荡微涨..........................................................................................................................................8图表15：美股上涨，黄金上涨.......................................................................................................................................................................8图表16：美元震荡收跌，美债收益率上行...................................................................................................................................................8图表17：美国7月CPI和零售销售，中国7月社零和工增................................................................................