外汇期货周度报告：美国通胀超预期，美元短期回落

美元：震荡2025年2月16日 市场风险偏好回升，股市多数上涨，债券收益率多数回升，美债收益率微降至4.48%。美元指数跌1.23%至106.7，非美货币多数升值，离岸人民币涨0.62%，欧元涨1.56%，英镑涨1.46%，日元跌0.59%，瑞郎涨1.11%，大宗商品货币悉数升值，雷亚尔、澳元、新西兰元、比索涨超1%，韩元、加元、泰铢收涨。金价涨0.8%至2882美元/盎司，VIX指数降至14.8，现货商品指数收涨，布油涨1%至75美元/桶。 徐颖FRM宏观策略首席分析师从业资格号：F3022608投资咨询号：Z0013609Tel:8621-63325888-1610Email:ying.xu@orientfutures.com ★市场交易逻辑 特朗普政府上调进口铝和钢铁的关税至25%，并宣布提出对等关税，但具体细则推迟至4月1日，短期内关税风险下降，股市集体反弹。美联储主席鲍威尔在国会就货币政策半年报作证词，重申无需急于调整利率，关税风险带来的通胀风险可能会影响到货币政策节奏，目前就业市场尚未恶化，可以支持美联储继续暂停降息，观察通胀进展，罪行公布的美国1月通胀数据 明 显 反 弹 ，1月 美 国CPI同 比 回 升 至3%， 预 期 和 前 值为2.9%，环比0.5%，预期0.3%，前值0.4%，核心CPI同比回升至3.3%， 环 比0.4%， 均 好 于 预 期和 前 值 ，1月PPI同 比 反 弹至3.5%，环比反弹0.4%，也高于市场预期，能源和食品价格上涨，住房成本和服务成本依旧对核心通胀构成支撑，市场对美联储的降息预期已经延后至下半年。美国经济增长动能放缓，1月零售销售环比降0.9%，预期-0.1%，不过前值从0.4%上修至0.7%，高通胀对居民消费存在打压，但经济也尚未面临衰退风险。欧央行货币政策维持宽松方向，此外，特朗普与普京通电话，俄乌冲突有望缓解，短期内地缘政治风险下降，也推动了欧元区股市的反弹。 ★热点跟踪 美国通胀超预期，关税风险延后。 ★风险提示 美联储表态超预期鹰派，当前交易逻辑将发生转变。 目录 1、全球市场本周概述...............................................................................................................................................................42、市场交易逻辑及资产表现...................................................................................................................................................42.1股票市场：全球股市多数上涨，美股反弹A股收涨.......................................................................................................42.2债券市场：全球债券市场收益率多数上行，美债微降至4.48%....................................................................................52.3外汇市场：美元指数下跌，非美货币多数升值...............................................................................................................72.4商品市场：黄金涨0.8%，布油涨1%.................................................................................................................................83、热点跟踪：美国通胀超预期，关税风险延后..................................................................................................................84、下周重要事件提示...............................................................................................................................................................95、风险提示.............................................................................................................................................................................10 图表目录 图表1：发达国家股市多数上涨，标普500涨1.47%...................................................................................................................................4图表2：新兴市场股市多数上涨，上证指数涨1.3%....................................................................................................................................4图表3：发达国家债券收益率多数回升，美债4.48%..................................................................................................................................5图表4：意、西、葡、加债券收益率反弹....................................................................................................................................................5图表5：希腊、澳大利亚、新西兰国债收益率回升....................................................................................................................................5图表6：中国、韩国、泰国国债收益率微升................................................................................................................................................6图表7：新兴市场债券收益率多数微升........................................................................................................................................................6图表8：美国掉期曲线本周回落....................................................................................................................................................................6图表9：日元掉期曲线本周变化不大............................................................................................................................................................6图表10：欧元掉期曲线本周长端回升...........................................................................................................................................................7图表11：英镑、美元通胀预期回升，欧元回落..........................................................................................................................................7图表12：美元指数跌1.23%至106.7，非美货币多数升值...........................................................................................................................7图表13：黄金涨0.8%，VIX指数回落至14.77.............................................................................................................................................8图表14：布油涨1%，现货商品指数收涨.....................................................................................................................................................8图表15：美国1月CPI反弹超预期...............................................................................................................................................................8图表16：美元指数下跌，黄金冲高回落.......................................................................................................................................................8图表17：美联储利率会议纪要、欧美2月制造业PMI.............................................................................