硅策略周报

核心观点与关键数据

1. 供给端：

   • 工业硅周度产量环比减少2520吨至6.6万吨，周度开炉率下滑1.46%至29.9%。
   • 周内开炉数量减少11台至226台，新疆、甘肃、云南、内蒙古等地均有减产，其中新疆伊犁硅厂维持停炉保温检修。

2. 需求端：

   • 多晶硅周度上涨500元/吨至3.38万元/吨，但1月新单出现缩量，大厂招标体量下滑。
   • 有机硅周度下跌300元/吨至12500-12700元/吨，年末低价出货，订单回暖，单体厂库存压力不高但开工负荷偏高。
   • 多晶硅周度产量环比减少650吨至2.4万吨，DMC周度产量环比减少300吨至5.29万吨。

3. 库存端：

   • 交易所库存周度整体累库0.89万吨至29.9万吨。
   • 工业硅社库周度去库740吨至37.3万吨，其中厂库去库740吨至21.6万吨。
   • 三大港口库存（黄埔港、天津港、昆明港）均持稳。

4. 价格与价差：

   • 工业硅期货震荡走强，主力2503收于10835元/吨，周度涨幅3.78%。
   • 多晶硅期货震荡走强，主力2506收于44940元/吨，周度涨幅4.34%。
   • 现货价格止跌企稳，百川参考均价持稳在10392元/吨。
   • 553牌间价差、高低牌号价差、553地域价差、421地域价差均持稳。
   • 工业硅现货贴水扩至685元/吨，多晶硅现货贴水扩至2940元/吨。

5. 成本与利润：

   • 本周行业平均成本降至11830元/吨，行业亏损收至-405元/吨。
   • 三大主产地（新疆、云南、四川）成本倒挂程度小幅收窄。

研究结论

• 期现市场：期现再度分歧，硅厂节前为资金回流和降库需求开始让利出货，期现商通过点价将部分滞留非标产品转移至下游。节前下游补库力度不高，硅厂或延续停炉和降库操作，工业硅期货逐步止涨、现货弱稳为主。
• 多晶硅：企业近期出现抱团挺价现象，但终端需求迟迟未见启动，提前放假停工，预计资金转向轻仓过节后，涨势难以延续。
• 市场展望：工业硅&多晶硅：轻仓过节，止涨收敛。