黄金 ETF 流量 ： 2023 年 6 月

黄金ETF评论 6月资金流出导致H1投资减少 June2023www.gold.org 6月和H1亮点 全球实物支持黄金ETF0F0F16月份经历了净流出，呼吁停止他们三个月的流入 表1). 条纹(1F2全球黄金ETF的集体持有量下降了56吨，至3,422吨，而管理的总资产(AUM)达到2110亿美元( -4％m/m)。3F2F3早期六月，关键市场强劲的股票市场表现很可能使投资者的关注点从避险资产（如黄金）转移到其他资产上。而在中央银行因顽固的通胀压力采取鹰派立场的情况下，多数资金流出发生在月份后半段金价下跌期间。3F4 6月资金流出导致2023年上半年全球黄金ETF需求转负至50吨，相当于资金流出27亿美元（表4,p.4). 0B0B亮点 •6月，全球黄金ETF流出37亿美元(-56吨)，导致H1净撤资(-27亿美元，-50吨) •流出主要集中在欧洲和北美，6月份共损失35亿美元(53吨) •欧洲基金引领全球H1资金流出，而北美尽管近期出现亏损，但仍保持净正。 6月区域亮点 6月份除亚洲以外的所有地区都经历了资金外流 （表1)。 北美资金流向连续四个月以来首次转为负值，当月损失了17亿美元。暂停了其激进的加息行为。 尽管美国联邦储备体系（USFed）的路径、董事会提出的更高利率预测以及鲍威尔近期鹰派言论推动了投资者对利率的预期稳步上升。因此，黄金ETF的魅力——已经在金价疲软的情况下受到打击——进一步减弱。与此同时，美国股市的上涨连续四个月获得增长，进一步吸引了投资者的注意力远离黄金ETF。4F5 欧洲在6月出现了负向资金流动（-18亿美元）。由于地区央行在面临潜在通胀压力的情况下继续实施鹰派加息政策 ，黄金ETF的需求受到抑制。5F6值得注意的是，外汇对冲 表1：6月区域流量 总AUM 资金流动(百万美元)(十亿美元)持有量(吨) 需求(吨)需求(占持有量的百分比) 北美107.4-1,665.71,746.8-26.9-1.52% Europe92.0 -1,842.7 1,496.9 -26.1 -1.71% Asia7.7 71.4 119.3 1.1 0.94% Other3.7 -268.2 59.5 -4.0 -6.27% Total210.8 -3,705.2 3,422.4 -55.9 -1.63% 全球流入/积极需求 1,551.0 13.5 0.70% 全球资金外流/负需求 -5,256.3 -69.3 -2.39% 截至2023年6月30日。'全球流入/正面需求'指的是在一定时期（例如月度、季度等）内所有净增加持仓的基金变动总和。相反，'全球流出/负面需求'则汇总了在同一时期内持仓减少的所有基金的变动。基金流动与持仓变化（需求）之间的差异由货币对冲基金的机制驱动。更多信息，请参见ETF流动数据方法论。数据来源：彭博社 ；公司filings；ICE基准管理局；世界黄金协会。 我们将黄金ETF定义为持有实物形式黄金的受监管证券。这包括在受监管交易所交易的开放式基金以及其它受监管产品，如封闭式基金和共同基金。完整的列表可以在Goldhub.com的黄金ETF部分找到。 2基于美元的LBMA黄金价格PM。 •资金流动代表投资者在特定期间内投入（或提取）基金的资金量（以美元计 ）。详情请参见我们的ETF方法论说明。4参见：FOREX-美元因鹰派央行对经济增长前景产生影响而上涨，削弱风险情绪（来源：yahoo.com）5参见：2023年6月及7月初标普500指数股市动态（来源：Bloomberg）6参见：英国央行将利率上调50个基点至5%，为2008年以来最高；欧洲央行将利率上调至22年来最高水平 3我们通过两种方式追踪黄金ETF的资产：持有的黄金数量，通常以吨为单位衡 量，以及这些持有资产的等值美元价值（资产管理规模，AUM）。我们还通过 观察两个关键指标来监测这些基金资产随时间的变化：需求和资金流动。 •金ETF需求是指特定时期内黄金持有量的变化。我们使用这一指标来计算《黄金需求趋势》中报告的季度需求估计值。 瑞士和德国的产品6F7当地币值波动时，做出了积极贡献 ，推动了该地区的需求。英国基金引领了该地区的资金流出，可能是因为英国央行意外地大幅提高了50个基点的利率。表2). 亚洲地区当月流入资金为7100万美元（增长1亿美元）。中国是主要贡献者。随着经济不确定性持续，当地货币贬值，人民币金价稳定在历史高位附近，黄金ETF对中国的投资者更具吸引力。 其他区域的资金流动7F7F8转为负面（-US$268百万，-4吨 ），大部分资金流出土耳其，这里的政治不确定性已经减少，当地利率有所上升：总统竞选已经尘埃落定，新的央行转向了紧缩路径，大幅提高了6.5%的利率。8F9 H1区域亮点 北美和亚洲的资金流入超过了其他地方的资金流出，主要是来自欧洲的资金流出。 上半年对北美基金的需求仍为20吨(+15亿美元)（表4，在geral页4）。总体而言，银行业脆弱性担忧、更紧缩的货币政策可能引发的全球经济衰退，以及黄金价格上漲5% ，共同导致了该地区的资金流入。9F10 欧洲基金占上半年全球资金流出的大部分，负需求为69 吨(-42亿美元)。 持续且迅速上升的利率在此期间引发了资金流出，远超3月份看到的避险流入资金。英国和德国列出的基金损失最大。 H1期间，亚洲基金看到了温和的资金流入。日本的资金流入可能受到当地黄金价格上涨14%的吸引，但这些流入部分被中国的资金流出所抵消，中国的资金流出主要集中在2023年初。与此同时，其他地区出现了7100万美元的资金流出，由于澳大利亚和南非的需求低迷，土耳其的资金流入显得微不足道。 表2：6月份按国家分列的流量 国家列表(按AUM) 资产管理规模基金总流量(百万美元)(US$bn) 持有量(吨) 需求(吨)需求(占持有量的百分比) US103.1 -1,663.0 1,677.4 -27.2 -1.59% UK41.9 -1,389.0 681.6 -21.7 -3.09% Germany23.8 -82.9 387.8 -0.4 -0.10% 瑞士20.7 -57.1 336.2 1.1 0.33% 法国4.3 -287.4 70.2 -4.7 -6.23% 加拿大4.3 -2.8 69.3 0.2 0.36% 中国大陆3.1 45.7 50.2 0.7 1.49% 印度2.7 9.2 37.9 0.1 0.34% 澳大利亚2.5 -8.4 41.0 0.1 0.20% Japan1.7 18.6 27.3 0.3 1.07% 南非1.0 -9.3 16.2 -0.1 -0.32% 爱尔兰0.8 -33.1 13.3 -0.5 -3.83% 意大利0.4 7.5 7.2 0.1 1.71% 香港特别行政区0.2 -1.7 3.7 0.0 -0.91% 土耳其0.1 -249.3 2.0 -4.0 -66.48% 列支敦士登0.0 -0.6 0.6 0.0 -0.76% 马来西亚0.0 -0.3 0.2 0.0 -2.63% 沙特阿拉伯0.0 -1.2 0.2 0.0 -10.31% 截至2023年6月30日。'全球流入/正面需求'指的是在一个指定时间段（如月、季度等）内所有净增加持有量的资金总额。相反，'全球流出/负面需求'则聚合了在同一时期内持有量下降的资金变化。更多信息，请参阅ETF流量数据方法论。来源：彭博社；公司申报文件；ICE基准管理局；世界黄金协会 7更多信息，请参见：ETF方法论说明。8其他地区包括澳大利亚、南非、土耳其、沙特阿拉伯和阿拉伯联合酋长国。 9有关更多信息，请参阅：埃尔多安赢得土耳其大选，将统治延长至第三个十年 |CNNand土耳其里拉崩溃，新政府将目光投向“理性”政策|CNNBusiness 10基于LBMA黄金价格，截至2023年6月30日的数据。 6月份交易量下滑六月降温， 表3：6月个别顶部和底部流量* 资金流动 需求（% 全球黄金市场日均交易额为1520亿美元，较五月份下降了13%。月内黄金价格的疲软可能影响了投资者对黄金交易的热情。尽管场外（OTC）市场相对稳定，仅环比下降1%，但交易所内的黄金交易量却大幅下降了29%，主要原因是COMEX市场的活动减弱。全球黄金ETF的日均交易量也环比下降了21%。 COMEX黄金期货的总净多头头寸在6月27日为478吨，比5月底下降了11%。这与全球ETF需求的趋势相符：早June期间关键地区的金价回调和股市上涨可能促使许多投资者调整其黄金期货头寸。在连续三个月下降后，总净多头头寸低于2022年的平均水平527吨。 前15个流量Country(US$mn) 持有量(吨) 需求(吨) Holdings) RaiffeisenETF-可靠且可追踪的固金®CH436.8 9.0 7.0 342.18% ➴安逸夫黄金ETFCN51.2 23.1 0.8 3.74% 日本实物黄金ETFJP18.6 27.3 0.3 1.07% WisdomTree核心物理黄金GB15.9 9.3 0.3 2.83% Xetra-GoldDE15.6 227.0 0.2 0.11% Sprott实物黄金信托US15.4 99.1 0.2 0.25% EUWAXGoldIIDE15.3 20.6 0.3 1.27% VanEckMerkGold股票US12.5 11.7 0.2 1.70% 瑞✲ETF黄金CH9.5 26.7 0.1 0.54% BetaShares黄金黄金ETF货币对冲AU9.1 5.1 0.3 6.05% WisdomTree实物黄金EUR每日对冲IT7.5 7.2 0.1 1.71% Fullgoal上海黄金ETFCN7.1 0.4 0.1 35.79% XtrackersPhysicalGoldETCEURDE6.0 35.7 0.1 0.25% UTI-黄金交易所交易基金IN5.5 1.3 0.1 6.06% 瑞✲ETFCH-GoldCHF对冲CHFCH5.0 22.4 0.5 2.16% 资金流动 底部15流量Country(US$mn) 持有量(吨) 需求(吨) 需求（% Holdings) SPDR黄金股票US-1,077.3 921.6 -17.6 -1.88% iShares实物黄金ETCGB-622.0 238.8 -10.1 -4.04% 景顺实物黄金ETCGB-459.8 241.3 -7.4 -2.99% iShares黄金信托US-412.4 448.6 -6.7 -1.48% Amundi实物黄金ETCFR-287.4 70.2 -4.7 -6.23% iShares黄金瑞士法郎对冲CHCH-262.9 6.9 -4.0 -36.78% 伊斯坦布尔黄金交易所交易基金TR-249.3 2.0 -4.0 -66.48% iSharesGoldCHCH-193.0 7.9 -3.1 -28.01% WisdomTree实物黄金GB-148.3 74.0 -2.4 -3.18% SPDR黄金MiniShares信托US-73.3 100.3 -1.2 -1.16% XtrackersIE实物黄金英镑对冲ETCGB-59.7 4.6 -0.8 -15.33% 景顺实物黄金EUR对冲ETCDE-57.0 4.0 -0.8 -16.85% 金✲证券有限公司GB-54.5 45.7 -0.9 -1.91% WisdomTree实物黄金GBP每日对冲GB-51.8 24.1 -0.2 -0.88% iShares黄金信托微US-50.7 14.9 -0.8 -5.15% *截至2023年6月30日。来源：彭博社；公司文件；ICE基准管理局；世界黄金协会 个人流动 •北美：而SPDR®黄金MiniShares® （+7.4亿美元，+12t)上半年导致资金流入，iShares GoldTrustMi