黄金 ETF 流量 ： 2023 年 7 月

July 2023 www. gold. org 区域亮点 亮点0B0B （ 表 1) 。除亚洲外 ， 所有地区在 7 月份都经历了外流 •全球黄金 ETF 的流出在 7 月继续 ， 但与 6 月相比有所收窄•欧洲引领全球外流 ， 紧随其后的是北美•尽管净年度资金流出量几乎全部来自欧洲，但全球黄金ETF资产管理规模（AUM）仍增长了6%，这得益于黄金价格的强劲表现。 北美地区基金在7月经历了连续第二个月的资金流出，流出金额为9.86亿美元。但这一数值明显低于6月的流出额（-20亿美元）。美国联邦储备在7月将利率上调了25个基点，但由于近期通货膨胀数据有所放缓，投资者预计美联储当前的加息周期即将结束。3F4尽管这样的预期支撑了黄金价格，但也导致了投资者的风险偏好情绪以及股市的上涨行情，这可能使得资金从黄金市场转向。 7 月亮点实物支持的黄金 ETF 0F1看到净流出 7 月 23 亿美元 ， 相当于减持了 34 吨 （表 1)尽管如此，管理资产总额（AUM）月度增加了2%，达到2150亿美元，这主要是由于黄金价格反弹完全抵消了净流出的影响。3F1F2金价走高也有助于缓和黄金 ETF 的流出 ， 7 月份黄金 ETF 的流出比 6 月份减少了 39% 。2F3 尽管如此，主要黄金ETF期权月度到期前黄金价格的反弹对地区需求产生了积极影响。4F5尽管最近有资金流出 ， 但北美基金的 y - t - d 需求仍为 5.67 亿美元(+ 4吨) ， 主导了全球资金流入 （表 4, p.4). 总体而言 ， 截至 7 月底 ， 全球黄金 y - t - d 流量为 - 49亿美元 ， 累计减持 84 吨 （表 4, p.4). • 流动资金代表了一定时期内投资者投入（或从其中取出）基金的金额 - 以美元报告 - 。欲了解更多信息，请参见我们的ETF方法论说明。3基于LBMA黄金价格PM（美元）。4更多信息请参考：美联储2023年7月会议（cnbc.com） 1 我们将黄金ETF定义为持有实物黄金的受监管证券，包括在受监管交易所交易的开放式基金以及封闭式基金和共同基金等其他受监管产品。完整的列表可在Goldhub.com的黄金ETF部分找到。 2 我们通过两种方式追踪黄金ETF的资产：持有的黄金数量，通常以吨为单位衡量，以及这些持有资产的等值美元价值（资产管理规模，AUM）。我们还通过观察两个关键指标来监控这些基金资产随时间的变化：需求和资金流动。 5R每月定期到期的ETF期权通常在每个月的第三个周五到期。当黄金价格在某个主要期权到期时上涨，往往会引发额外的看涨期权被执行，从而在ETF中产生主要活动。 • 金ETF需求是指在特定期间内黄金持有量的变化。我们使用这一指标来计算《黄金需求趋势》中报告的季度需求估计值。 其他地区8F9继续看到负需求 (F-9.4亿美元，-2000吨）。南非基金占据了该地区资金流出的主要份额，可能受到当地投资者因本地货币强势和通胀迅速降温而减少对安全资产需求的影响。9F10在前七个月中 ， 其他地区损失了 1.64 亿美元(- 3 吨) ， 主要来自南非(- 1.31 亿美元) 和澳大利亚(- 7600 万美元) 。 欧洲基金在7月减持了13亿美元（-18吨）。为遏制地区内顽固的通胀压力，欧洲央行和英国央行将政策利率提升至数十年来的高位。5F6结合投资者对进一步加息的预期，在该地区对黄金ETF的兴趣依然低迷。不过值得欣慰的是，随着当地货币的变化，欧洲的外汇对冲产品继续看到资金流入。6F7截至2023年至今，欧洲出现了55亿美元的净流出（-87吨），远远超过了其他地区的流入量。大多数流出资金来自英国基金（-27亿美元）。 7 月交易活动反弹全球黄金交易量在7月反弹至每日1730亿美元，较上个月增 长14%。黄金价格经历了比六月更强的一个月，相应的交易量也随之上升。场外市场的交易量较上个月增长了5%，而交易所的黄金交易活动则跃升了29%，其中COMEX领涨。相反，全球黄金ETF有所下滑，平均交易量下降了18%。 亚洲在7月再次实现增长（+1.32亿美元，+2吨）。日本的资金流入超过了中国基金的资金流出。中国和印度上市的基金是主要贡献者（注：这里的“+2t”可能是指物理重量的增长，但在金融上下文中不太常见，建议确认具体含义）。表 2). 除北美外，只有亚洲地区（Y-t-d）的黄金ETF需求为正，吸引流入资金1.77亿美元（+3吨）。其中大部分来自日本，流入资金达1.7亿美元（+14%的当地金价上涨和持续的通胀驱动）。7F8 截至7月25日，COMEX黄金期货的总净多头达到559吨，相比6月底增长了17%。随着金价在约每盎司1900美元的位置稳固，期货市场的战术定位转为看涨，阻止了自5月以来总净多头的下滑。并且在7月下旬的最后一周，金价稳定后，净多头有所回撤。 9 其他地区包括澳大利亚、南非、土耳其、沙特阿拉伯和阿拉伯联合酋长国。10 有关更多信息 ， 请参阅 ： 南非兰特将在 CPI 结束后周走强 个人流动 •其他地区 ： 流出主要来自南非的 NewGold 发行人有限公司 ， 亏损 1.01 亿美元。 •北美 ： 大型基金遭受了 SPDR 的最大损失®黄金股(-5.36 亿美元) 和 iShares 黄金信托(- 2.72 亿美元) 导致资金流出 （表 3) •欧洲：英国基金继续面临资金流出——iShares PhysicalGold ETC（流出4.53亿美元）流出量最大；瑞士的PictetCH贵金属基金——实物黄金（流入3600万美元）成为该地区最大的资金流入来源。 •亚洲 ： 中国博时黄金交易所贸易开放式基金 ETF(3900万美元) 和日本实物黄金 ETF(3700 万美元) 主导资金流入 长期趋势 •到7月底，全球黄金ETF的总持仓降至2020年4月以来的最低水平，比2020年10月创下的前一个历史低点（3,919吨）下降了14%。 •Y - t - d 欧洲基金的巨额流出是有记录以来的第二大流出 ； 最糟糕的是在 2013 年(- 93.99 亿美元)•低费率黄金ETFs的资金流出额为12亿美元（-19吨）， 相比六月的流出量有所减少。截至今年迄今，这些基金的资金净流出总额为18亿美元（-30吨），欧洲地区的基金流出最多，达到25亿美元（-41吨）。. 北美登记流入(6.95 亿美元 ， 11 吨)9F10F11 相关图表 请注意，自2023年1月起，我们已对黄金ETF方法论进行了更改，这使我们能够更准确地衡量这些产品的市场需求。如欲了解更多关于这一新方法的信息，请参见ETF方法论说明。 Notes 物理支持的黄金交易所交易基金（黄金ETF）是黄金需求的重要来源，机构和个人投资者将其作为分散投资策略的一部分。鉴于其重要性，我们的数据集追踪开放式ETF及其类似产品，如封闭式基金和共同基金，这些基金持有实物黄金。这些基金在全球各大交易所上市，我们将其分为四个地区：北美、欧洲、亚洲和其他地区。 超过90%的列入此列表的资金完全由实物黄金支持。少数基金允许持有其他资产如现金或衍生品，但我们专注于主要资产为实物黄金的基金，并根据其实际持有的实物黄金比例调整报告的资产管理规模（AUM）。同样地，对于包含多种贵金属实物持有量的基金，我们仅记录其分配给黄金的部分AUM。 此外，一些基金提供多个份额类别（“子类基金”）。在这种情况下，我们使用每个单独的子类基金来估算“母基金”的总体持仓和流动情况，因为这种方法提供了最准确和可靠的数据测量。我们通常在整体基金层面报告数据，但子类基金的数据也可供查阅。 Definitions我们以两种方式追踪黄金ETF资产：它们持有的黄金数量，通常以吨为单位进行度量，而一吨等于32,150.7466盎司托拉 ；以及这些持有资产等值的美元价值。 •资产管理规模（美元）: 通过调整基金总资产中的美元价值，计算基金持有黄金的美元金额。具体而言，对于持有非实物黄金的基金，会根据其持有的实物黄金与基金总资产的比例（1）进行调整；以及（2）考虑美元与基金上市货币之间的汇率。 •黄金持仓：基金持有的黄金数量——通常以吨为单位报告——通过将（1）基金的资产管理规模（AUM）以美元计算（如上所述）除以（2）伦敦金银市场协会（LBMA）黄金价格（或在中国和印度的情况下，当地的价格基准）来计算。虽然有些基金直接报告其持有的黄金数量，但该数字通常包括负债（例如，用于支付管理费用和其他开支而最终将被出售的黄金）。因此，我们仅使用每月（或更少频率）公布资产或每份额持有固定黄金量的基金的报告持仓数据。 需求和流量 我们还通过查看两个关键指标来监控基金资产随时间的变化 ： 需求和资金流动。 •需求：我们将黄金ETF的需求定义为特定期间内黄金持有量的变化。我们使用这一指标来计算《黄金需求趋势》中报告的季度需求估计值。•基金流动：这些代表投资者在特定时期内投入（或撤出）基金的资金量（以美元计）。当无法直接获得基金流动数据 时，我们可以通过将特定时期内每日发行或赎回的股份数量乘以这些股份的净值来计算。或者，当无法获取已发行股份的数据时，我们通过将每日持仓变化乘以相应的美元价格，并在特定时期内汇总这些数据来估算基金流动。 更多信息 关于世界黄金协会 研究与战略 我们是全球黄金专家。 利用我们广泛的知识和经验，我们致力于提高对黄金市场理解，并强调黄金对个人、投资者以及整个世界的价值。 路易丝街louise. street @ gold. org+ 44 20 7826 4765 Jeremy De Pessemier, CFAjeremy. depessemier @ gold. org + 44 20 7826 4789 合作是我们方法的核心基石。我们是一个由全球最具创新精神的黄金开采公司组成的联盟。通过汇集成员及其行业合作伙伴的洞察力，我们致力于探索黄金在满足社会需求方面的不断演变作用，推动符合社会发展趋势的进步。 +86 21 2226 1107Ray Jiaray. jia @ gold. org Johan Palmbergjohan. palmberg @ gold.org + 44 20 7826 4786 Krishan Gopaulkrishan. gopaul @ gold.org + 44 20 7826 4704 我们制定标准、扩大黄金的可获得性并克服采用障碍以刺激需求，支持黄金市场的繁荣和可持续未来。从北京、伦敦、孟买、纽约、上海和新加坡的办事处出发，我们在全球范围内创造积极影响。 +1 212 317 3826Juan Carlos Artigas全球研究主管juancarlos. artigas @ gold. org 世界黄金协会伦敦 Fetter Lane 15 号 7楼 EC4A 1BW 英国 约瑟夫 · 卡瓦托尼北美市场策略师 joseph.cavatoni @ gold. org + 1212 317 3844 约翰 · 雷德EMEA 和 APAC 市场策略师 john. reade @ gold.org + 44 20 7826 4760 T+44 20 7826 4700F+44 20 7826 4799Wwww. gold. org 重要信息和披露 此处包含的内容无意构成对黄金、任何与黄金相关的产品或服务或其他任何产品、服务、证券或金融工具（统称“服务”）的购买或出售建议、投资建议或要约。此信息未考虑任何特定人员的投资目标、财务状况或特殊需求。 © 2023世界黄金协会.所有权利保留。世界黄金协会和圆环标志是世界黄金协会或其附属公司的商标。 所有关于LBMA黄金价格的引用均获得ICE基准管理有限公司的许可，并仅用于提供信息。ICE基准管理有限公司不对价格的准确性或可能引用的价格所关联的基础产品承担任何责任或义务。其他内容为各自第三方的知识产