黄金 ETF 流量 ： 2023 年 9 月

2023 年 9 月 亮点0B0B Y - t - d ， 全球资金流出为 110 亿美元。32F并且截至今年目前，总持仓已减少189吨。欧洲基金主导了全球资金流出，北美地区也出现了显著的年内亏损。Table4,p.4). •9 月 ， 全球黄金 ETF 持续净流出 ， 将其跌势延续至四个月•在北美上市的基金导致资金流出 ， 其次是欧洲 ， 而 亚洲继续看到资金流入•总体而言，投资者对利率“长期维持高位”的日益增强的预期导致了西方市场的资金流出。•截至今年初至今（Y-t-d），持仓量下降了超过5%，而由于金价上涨的抵消效应，管理资产总规模（AUM）仅降低了2%。 区域亮点 北美地区资金已连续四个月流出，9月损失了20亿美元（-35吨）。由于美国国债收益率上升和美元走强对黄金表现产生了负面影响，这可能抑制了投资者对黄金ETF的兴趣。尽管美国联邦储备在该月如预期般暂停加息，但其大幅上调了对美国经济增长和2024年中值利率的预测。4这加剧了投资者的预期 ， 即利率将3F保持更长时间 ， 降低对黄金的兴趣。 9 月亮点 又一次每月流出 ，实物支持的黄金 ETF1损失 30 亿美元 ， 相当于0F59t 减持。 T9 月底 （表 1)21F总资产管理规模（AUM）最终定格于1980亿美元，这一数据进一步受到了金价近4%下跌的影响，而集体持有量则下降了2%，降至3282吨。 另一个月度净流出导致截至当年度（y-t-d）北美基金的净流出额超过40亿美元（-76亿单位），最大的且流动性最强的基金损失最为严重。Table 4 ， 第 4 页) 。 8 月和 9 月的损失最大 ， 因为北美合计减少了 50 亿美元(- 79 吨) ；所有地区中最差的。 九月使第三季度的黄金ETF亏损达到80亿美元（-139吨），北美占据了绝大部分（80亿美元）。欧洲基金也出现了大量资金流出，而亚洲则吸引了显著的资金流入，增加了11%的持仓。 4 有关更多信息 ， 请参阅 ： 美联储 2023 年 9 月利率决定 ： 保持利率不变(cnbc. com)3截至 2023 年 9 月 30 日。 欧洲也经历了连续第四个月的资金流出。9月份，区域黄金ETFs损失超过10亿美元（-28吨）——这是一个欧洲央行再次加息10次且重申利率将在“足够严格的水平上维持一段时间”的月份。5尽管英格兰银行暂停了徒步旅行 ， 但政策制定者4F保留了进一步收紧的可能性；对此，市场预测到2024年初将有70%的概率再进行一次加息。6机会成本上升的前景可能导致5F该地区黄金ETFs进一步减持。同时，外汇对冲产品（-6吨 ）在本地货币贬值的情况下继续承担部分损失。76F 尽管其合计持有量增加了12%（+14吨），其中中国和日本贡献最大。流入资金的主要部分出现在第三季度（+8.6亿美元，+14吨）。 其他地区的活动仍然有限 ， 9 月份的 m / m 几乎没有变化， 第三季度损失了 7000 万美元(- 2t) 。87F1 月至 9 月 ， 该地区的资金流出达 1.4 亿美元(- 3 吨) ，主要由澳大利亚和南非推动。 交易量温和反弹 年平均每天 151 亿美元黄金交易量九月环比小幅增长5%，从八月的水平有所改善 。尽管场外交易活动（环比下降2%）有所下滑，但黄金ETF（环比增长4%）和交易所交易合约（环比增长21%）的交易量增加，推动了全球黄金市场的活力。最近，上海-伦敦黄金价差出现前所未有的溢价现象，美元的波动性刺激了价差交易者对黄金期货的兴趣。 在第三季度，该地区黄金ETF的资金流出达到30亿美元（-55吨），仅次于北美。截至2023年，欧洲基金的资金流出主要由英国和德国驱动。表 2) - 总计 70 亿美元(- 124 吨) 。 截至 9 月 26 日 ， COMEX 黄金期货净多头头寸进一步下跌至 350t ， 较 8 月底下跌 11% 。 相反，亚洲基金连续第七个月看到了流入资金，9月吸引了2.99亿美元（增长5%）。中国继续引领该地区的流入资金，得益于基金管理公司不断增加的促销努力、当地金价飙升以及本地资产持续疲弱。截至今年前三季度，亚洲基金累计吸引了9.07亿美元的资金。 7 更多信息，请参见：ETF方法论说明。8 其他地区包括澳大利亚、南非、土耳其、沙特阿拉伯和阿联酋。 长期趋势 •截至9月底，全球黄金ETF持仓量降至2020年3月以来的最低水平（3,178吨），较2020年10月的历史最高水平（3,916吨）下降了16%。•北美和欧洲的基金持有量也继续处于 2020 年 3 月以来 的最低水平 •低成本黄金 ETF 9 月份的资金流出 m / m 跃升 ： 此类基金损失了 10 亿美元(- 23 吨) ； y - t - d ， 其损失总计超过 30 亿美元(- 56 吨)9•Y - t - d ， 美国的低成本基金（ 3.56 亿美元 ， 5 吨) 8F出现了净流入 ， 减轻了该地区更广泛的损失。 相关图表 请注意，截至2023年1月，我们已对黄金ETF的方法论进行了变更，以更准确地衡量这些产品的市场需求。欲了解更多信息，请参阅。方法请参见 ETF 方法说明 Notes 物理支持的黄金交易所交易基金（黄金ETF）是黄金需求的重要来源，机构和个人投资者将其作为多元化投资策略的一部分。鉴于其重要性，我们的数据集追踪开放式ETF及其类似产品，如封闭式基金和共同基金，这些基金持有实物黄金。这些基金在全球各大交易所上市，我们将其分为四个地区：北美、欧洲、亚洲和其他地区。 列表中超过90%的资金完全由实物黄金支持。少数基金允许持有其他资产，如现金或衍生品，但我们着重分析那些以实物黄金为主要资产的资金，并调整其报告的管理资产（AUM）以反映实物持有比例。同样地，对于包含多种贵金属实物持有资金，我们仅记录其归因于黄金分配的部分AUM。 此外，一些基金提供了多个份额类别（“子类基金”）。在这种情况下，我们使用每个单独的子类基金来估算“母基金”的总体持有量和流动情况，因为这种方法能提供最准确和可靠的数据测量。我们通常在总体基金层面报告数据，但子类基金的数据也是可用的。 Definitions 我们通过两种方式追踪黄金ETF资产：持有的黄金数量，通常以吨为单位进行衡量——其中一吨等于32,150.7466盎司塔利克（troy ounces）——以及这些持有量的等值美元价值。 •资产管理规模（美元）：通过调整基金的总报告资产管理规模（AUM），计算基金的黄金持有价值（以美元计），当适用时，使用以下两种方式之一进行调整：（1）物理黄金占总基金资产的比例（对于持有非物理黄金工具的基金）；（2）美元与基金上市货币之间的汇率。 •黄金持仓：这是基金持有的黄金数量——通常以吨为单位，并通过将（1）基金的资产管理规模（AUM）按美元计算的结果除以（2）伦敦金银市场协会（LBMA）黄金价格（或在中国和印度的情况下，当地的价格基准）来计算。虽然有些基金直接报告他们持有的黄金量，但这个数字通常包括负债（例如，用于支付管理费用和其他开支的黄金）。因此，我们仅使用每月（或更少频率）公布资产或每份固定持有黄金量的基金的报告持仓数据。 需求和流量 我们还通过查看两个关键指标来监控基金资产随时间的变化 ： 需求和资金流动。 •需求：我们将黄金ETF的需求定义为特定期间内黄金持有量的变化。我们使用这一指标来计算《黄金需求趋势》中报告的季度需求估计值。•基金流入：这些代表投资者在一个给定期限内投入（或取出）基金的资金量，以美元计价。当无法直接获得基金流入数据时，我们可以通过将每日发行或赎回的基金份额数量乘以该段时间内的净资产价值来计算。或者，当可用的流通股数量不足时，我们通过将每日持仓变化乘以相应的美元价格，并在给定期间内汇总这些数值来估算基金流入。 更多信息 关于世界黄金协会 研究与战略 我们是一家倡导黄金作为战略资产作用的会员组织，致力于塑造负责任且可获取的黄金供应链未来。 Jeremy De Pessemier, CFAjeremy. depessemier @ gold. org + 44 20 7826 4789 Krishan Gopaulkrishan. gopaul @ gold.org + 44 20 7826 4704 我们的专家团队通过可信的研究、分析、评论和见解，增进对黄金使用案例及可能性的理解。 路易丝街louise. street @ gold. org+ 44 20 7826 4765 Johan Palmbergjohan. palmberg @ gold.org + 44 20 7826 4786 我们推动行业进步 ， 制定政策并为永久和可持续的黄金市场制定标准。 Kavita Chackokavita. chacko @ gold. org + 91 22 6157 9135 +86 21 2226 1107Ray Jiaray. jia @ gold. org 世界黄金协会伦敦 Fetter Lane 15 号 7楼 EC4A 1BW 英国 +1 212 317 3826juancarlos. artigas @ gold. orgJuan Carlos Artigas全球研究主管 T+44 20 7826 4700F+44 20 7826 4799Wwww. gold. org 约翰 · 雷德欧洲和亚洲市场策略师 john. reade @ gold. org +44 20 7826 4760 约瑟夫 · 卡瓦托尼北美市场策略师 joseph.cavatoni @ gold. org + 1212 317 3844 重要信息和披露 本文件不旨在构成对黄金、任何与黄金相关的产品或服务或其他任何产品、服务、证券或金融工具（统称为“服务”）的购买或出售的推荐、投资建议或要约。此信息未考虑任何特定人员的投资目标、财务状况或特殊需求。 © 2023世界黄金协会.所有权利保留。世界黄金协会和圆环标志是世界黄金协会或其附属公司的商标。 所有有关LBMA黄金价格的引用均获得ICE基准管理有限公司的许可，并仅用于信息参考目的。ICE基准管理有限公司不对价格的准确性或可能引用的价格所指代的基础产品承担任何责任或义务。其他内容为相应第三方的知识产权，所有权利归其所有。 多元化投资并不能保证任何投资回报，也无法消除亏损的风险。过去的表现未必能预示未来的结果。通过黄金配置可能产生的各种投资结果的最终表现本质上是假设性的，可能不会反映实际的投资结果，并不保证未来的成果。世界黄金协会不保证或担保在任何假设组合中使用的所有计算和模型，以及由此产生的任何结果。投资者在就任何服务或投资做出决定前，应与合适的投资专业人士讨论其个人情况。 重印或分发任何此类信息均需在获得世界黄金协会或相关版权拥有者的书面同意前被明确禁止，除非另有具体规定。信息和统计数据受世界黄金协会及其附属公司（以下简称“WGC”）或在此处指定的第三方提供商的版权所有©和其他知识产权保护。所有相关方的权利均受保留。 这些信息可能包含前瞻性声明，如使用“相信”、“预期”、“可能”或“建议”等词汇的陈述，这些基于当前预期，可能会发生变化。前瞻性声明涉及诸多风险和不确定性。任何前瞻性陈述均不能保证一定实现。WGC不对任何前瞻性陈述承担更新责任。 在本信息中使用统计数据仅限于符合公平行业惯例的审查和评论目的（包括媒体评论），且需满足以下两个前提条件：（i）仅使用有限的数据或分析片段；（ii）任何使用这些统计数据的情况均需引用世界黄金协会，并在适当的情况下引用金属聚焦或其他已识别的版权拥有者作为数据来源。世界黄金协会与金属聚焦有隶属关系。 关于 Qaurum 的信息SM黄金估值框架 请注意，通过使用Qaurum、黄金估值框架及其他相关信息所产生的各种投资结果的表现均为假设性质，可能并不反映实际的投资结果，也不能保证未来的投资