黄金 ETF 流量 ： 2023 年 11 月

2023 年 11 月 www. gold. org 北美地区的基金在11月吸引了净流入资金65.9亿美元，终结了该地区五个月的下滑趋势。当月，美国联邦储备局保持利率不变，这是连续第二次会议维持利率不变，提前投资者对紧缩周期结束的预期。通胀放缓和就业市场的冷却加剧，进一步压低了美国国债收益率和美元汇率，增强了市场对经济前景的悲观情绪。然而，大部分价格和ETF流量的支持主要来自月初的高政治地缘风险和投资者的仓位调整。11月17日主要黄金ETF期权到期前的黄金价格上涨也带来了显著的流入资金。4 •受北美基金净流入的支撑 ， 11 月全球黄金 ETF 资金流出大幅放缓•地缘政治风险和投资者定位推动了黄金在该月的价格上涨，有助于美国市场的趋势变化。•截至2023年至今，全球黄金ETF的合计持仓下降了7%，而总管理资产（AUM）在金价上涨的情况下增加了5%。 11 月亮点 全球实物支持黄金 ETF1本月小幅流出 9.2 亿美元 ， 比上月大幅收窄 (表 1).2持有量降至3,236吨，11月减少9吨，而总资产管理规模（AUM）上升2%至2120亿美元，得益于黄金价格显著上涨2%。3 •资金流动代表以美元报告的资金数额投资者在给定时期内投入 (或从) 基金。有关更多详细信息 ， 请参阅我们的 ETF 方法说明。 我们将黄金ETF定义为持有实物形式黄金的受监管证券。这包括在受监管交易所交易的开放式基金以及其它受监管产品，如封闭式基金和共同基金。完整的列表可以在Goldhub.com的黄金ETF部分找到。 2 我们通过两种方式追踪黄金ETF资产：持有的黄金数量，通常以吨为单位衡量，以及这些持有量的等值美元价值（资产管理规模，AUM）。我们还通过观察两个关键指标来监测这些基金资产随时间的变化：需求和资金流动。 4基于 LBMA 黄金价格 PM 。 期权到期：我们指的是每月固定在每个月第三个星期五到期的ETF期权，通常在这个时候会有最大的未平仓量。当金价上涨并接近重要的期权到期日时，往往会引发额外的看涨期权被执行，从而在ETF中产生主要的交易活动。 • 金ETF需求是指在特定时期内黄金持有量的变化。我们使用这一指标来计算《黄金需求趋势》中报告的季度需求估计值。 相反，欧洲地区连续第六个月出现资金流出，11月流出接近20亿美元。由于该地区的收益率保持在十年高位，机会成本继续影响欧洲投资者对黄金ETF的兴趣。5与此同时，当地货币的 strengthening 起到了作用——相对于其美元对等物，当地黄金价格表现较弱——这也抑制了投资者的兴趣。令人欣慰的是，主要来自瑞士的外汇对冲产品带来了资金流入，部分抵消了十一月的损失。德国上市的基金在该地区当月录得最大的资金流出。表 2). 年初至今的亮点 十一月推动全年全球黄金ETF的资金流出达到约140亿美元，其中欧洲基金贡献最大。北美地区也出现了大量资金流出，而亚洲地区仍然是唯一出现资金流入的地区。表 4,p.4). 在北美地区，从6月至10月间国债收益率的急剧上升导致了90亿美元的流出，超过了全年其余时间40亿美元的流入。在过去11个月里，欧洲基金的流出总额达到了90亿美元，成为所有地区中最差的表现，这主要由欧洲不断提高的利率所驱动，这转移了投资者对黄金的关注。德国和英国引领了该地区的年内流出。 亚洲基金在11月继续限制资金流入（+4700万美元），尽管增幅温和。印度和日本的资金流入超过了中国的资金流出。其他地区出现了微妙的资金流出（-2100万美元），主要来自澳大利亚和南非的基金。6 亚洲仍然是唯一经历全年资金流入（+1亿美元）的地区，得益于中国、日本和印度。其他地区的累计资金流出达到-103百万美元全年：土耳其的资金流入被其他地区的流出所抵消。 其他地区包括澳大利亚、南非、土耳其、沙特阿拉伯和阿拉伯联合酋长国。 黄金在 COMEX 的未来净多头进一步上升 全球黄金市场的交易量平均每天达到1740亿美元，较上个月增长了3%。尽管黄金ETF的交易活动大幅下降（-26%），场外市场几乎未变（0%），其他交易所交易产品的交易量则上升了10% - 主要由COMEX贡献。 COMEX的净多头仓位进一步增加，截至11月底总计达到658吨，环比增长23%，同比2022年平均值（527吨）高出25%。同时，管理基金的净多头仓位也大幅上升，环比增长36%至449吨，反映了投资者在黄金价格上涨期间的积极情绪。 长期趋势 •2023 年至今 ， 全球黄金 ETF 的集体持有量下跌 235 吨， 至 3, 236 吨 ， 比 2020 年 10 月创下的历史月末高点(3,916 吨) 低 17 ％•截至 11 月底 ， 到目前为止 ， 欧洲基金在 2023 年已经 损失了 90 亿美元 ， 是该地区历史上第二糟糕的 y - t - d表现 •11 月 ， 低成本黄金 ETF 连续第六个月流出 ， 合计减少10 亿美元(15 吨) 。7•全球低成本基金年内流出总额达到50亿美元（90吨）。 在此期间，北美地区的低成本基金出现了1.75亿美元（2吨）的净流入，而欧洲地区则累计产生了60亿美元（91吨）的净流出。. 相关图表 请注意，截至2023年1月，我们已对黄金ETF的方法论进行了变更，以更准确地衡量这些产品的需求。欲了解此新方法的更多信息，请参阅ETF方法论说明。 Notes 物理支持的黄金交易所交易基金（黄金ETF）是黄金需求的重要来源，机构和个人投资者将其作为分散投资策略的一部分。鉴于其重要性，我们的数据集追踪开放式ETF及其类似产品，如封闭式基金和共同基金，这些基金持有实物黄金。这些基金在全球各大交易所上市，我们将其分为四个区域：北美、欧洲、亚洲和其他地区。 列表中超过90%的资金完全由实体黄金支持。少数基金允许持有其他资产如现金或衍生品，但我们专注于主要资产为实体黄金的基金，并调整其报告的管理资产(AUM)以反映实体持有比例。同样地，对于包含多种贵金属实体持有资金的基金，我们仅捕捉归因于其黄金分配的部分AUM。 此外，一些基金提供了多个份额类别（“子类基金”）。在这种情况下，我们使用每个单独的子类基金来估算“母基金”的总体持仓和流动情况，因为这种方法能提供最准确和可靠的数据测量。我们通常在汇总基金层面报告数据，但子类基金的数据也是可用的。 Definitions 我们通过两种方式追踪黄金ETF的资产：持有的黄金数量，通常以吨为单位进行衡量，其中一吨等于32,150.7466盎司塔利克；以及这些持有资产的等值美元价值。 •资产管理规模（美元）：通过调整基金的总报告资产管理规模（AUM），计算基金持有的黄金价值。具体方法为：（1）对于持有非实物黄金的资产，调整其占总基金资产的比例；（2）使用美元与基金上市货币之间的汇率进行换算。•黄金持仓：这是基金持有的黄金数量——通常以吨为单位，并通过将（1）基金的资产管理规模（AUM）按美元计算的结果除以（2）伦敦金银市场协会（LBMA）黄金价格（或在中国和印度的情况下，当地的价格基准）来计算。虽然有些基金直接报告其持有的黄金量，但该数字通常包括负债（例如，用于支付管理费用和其他开支的黄金）。因此，我们仅使用每月（或更不频繁）公布资产或每份固定黄金持有量的基金的报告持仓数据。 需求和流量 我们还通过查看两个关键指标来监控基金资产随时间的变化 ： 需求和资金流动。 •需求：我们将黄金ETF需求定义为特定时期内黄金持有量的变化。我们使用这一指标来计算《黄金需求趋势》报告中公布的季度需求估计值。•资金流动：这些代表投资者在一定期间内投入（或取出）基金的资金金额（以美元计）。当无法直接获得资金流动数据时，我们可以通过将一定期间内发行或赎回的每日基金份额数量与这些份额的净值相乘来计算。或者，当可用的流通股数量不足时，我们通过将每日持仓变化乘以相应的美元价格，并在一定期间内汇总这些数值来估算资金流动。 更多信息 关于世界黄金协会 我们是一家会员组织，倡导黄金作为战略资产所发挥的作用，塑造负责任且可访问的黄金供应链的未来。我们的专家团队通过可信的研究、分析、评论和见解来增进对黄金使用案例和可能性的理解。 路易丝街louise. street @ gold. org+ 44 20 7826 4765 Jeremy De Pessemier, CFAjeremy. depessemier @ gold. org + 44 20 7826 4789 Johan Palmbergjohan. palmberg @ gold.org + 44 20 7826 4786 Ray Jiaray. jia @ gold. org + 8621 2226 1107 我们推动行业进步 ， 制定政策并为永久和可持续的黄金市场制定标准。 泰勒 · 伯内特taylor. burnette @ gold.org + 1 212 317 3825 Kavita Chackokavita. chacko @ gold. org + 91 22 6157 9135 世界黄金协会伦敦 Fetter Lane 15 号 7楼 EC4A 1BW 英国 Krishan Gopaulkrishan. gopaul @ gold.org + 44 20 7826 4704 T+44 20 7826 4700F+44 20 7826 4799Wwww. gold. org +1 212 317 3826juancarlos. artigas @ gold. orgJuan Carlos Artigas全球研究主管 约瑟夫 · 卡瓦托尼北美市场策略师 joseph.cavatoni @ gold. org + 1212 317 3844 约翰 · 雷德欧洲和亚洲市场策略师 john. reade @ gold. org +44 20 7826 4760 重要信息和披露 本信息仅用于教育目的，您通过接收本信息即表示同意其预期用途。本信息中包含的内容无意构成推荐、投资建议或购买或出售黄金、任何与黄金相关的产品或服务或其他任何产品、服务、证券或金融工具（统称为“服务”）的要约。本信息未考虑任何投资目标、财务状况或特定个人的具体需求。 © 2023 世界金矿理事会。版权所有。世界金矿理事会和圆环标志是世界金矿理事会或其关联公司的商标。 所有关于LBMA黄金价格的引用均获得ICE基准管理有限公司的许可，并仅作为信息用途提供。ICE基准管理有限公司不对价格的准确性或可能引用的价格所指代的基础产品承担任何责任或义务。其他内容为各自第三方的知识产权，所有权利归其所有。 多元化投资并不保证任何投资回报，并且不能消除损失风险。过去的表现未必能预示未来的结果。通过配置黄金所产生的各种投资结果的表现是假设性的，可能未能反映实际的投资结果，并不保证未来的回报。世界黄金协会及其附属机构不对任何假设性投资组合中使用的计算和模型或由此产生的任何结果提供任何担保或保证。投资者在做出任何关于服务或投资的决定之前，应与他们的适当投资专业人士讨论其个人情况。 任何形式的信息复制或再分发均需在获得世界黄金协会或相关版权拥有者的书面同意之前得到明确授权，除非另有明确规定。信息和统计数据的版权 © 和/或其他知识产权归世界黄金协会及其附属公司或本文件中指定的第三方提供商所有。所有相关权利均由各自的所有者保留。 在遵循公平行业实践的前提下，允许使用这些信息中的统计数据用于审查和评论（包括媒体评论），条件如下：(i) 只能使用有限的数据摘录或分析；(ii) 使用这些统计数据时必须引用世界金业协会，并且在适用的情况下，还应引用金属焦点或其他已标识的版权所有者作为数据来源。世界金业协会与金属焦点有关联。 这些信息可能包含前瞻性陈述，如使用“相信”、“预期”、“可能”或“建议”等词汇的陈述，这些陈述基于当前的预期，可能会发生变化。前瞻性陈述涉及诸多风险和不确定性。任何