晨会纪要

晨会纪要 原油：OPEC+进一步减产成疑油价持续下跌晨会纪要20250115 2020年02月27日2025年1月15日 股指：监管引稳，股指波动较弱 股市行情方面，在缩量回调之后出现单日长阳反弹，市场出现缩量反弹的技术形态，股市出现普涨格局。信息方面，自从元旦以来，国内监管层对市场快速回调时期频繁发出稳定信心言论。从辟谣到召开座谈会，完善发行股份制度。监管政策求稳，资本市场散户期望改革力度更大。经济政策期望方面，市场预期降准提前，春节前国内股市或继续走稳，股指多单轻仓。注意市场不及预期，股市中小盘回落风险。操作建议：多单轻仓 国债：预期降准，国债继续观望 近期，国债到期收益率开始转稳，显著下跌的趋势有所缓和。央行在前期公告暂停买入操作，有可能形成净卖出，这可能是央行短期对供不应求的直接看法，缓解国债短期供求的引导。经济政策预期方面，市场预期央行或在春节前降准。资本市场预期在春节前维持稳定。风险偏好或有偏好。国债转为高位波动，国债转为观望。操作建议：多单暂离 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15623@guosen.com.cn 贵金属：PPI意外低于预期金银普涨 周二晚间，COMEX黄金期货收涨0.54%、报2693.1美元/盎司，沪金主力合约报633.18元/克，下跌0.09%；COMEX白银期货收涨0.81%、报30.555美元/盎司，沪银主力合约报7637元/千克，上涨0.03%。 周二晚间，美元指数下跌，美债收益率涨跌不一。美国12月PPI同比增长3.3%，预估为3.5%，前值为3%，环比增长0.2%，预估为0.4%，前值为0.4%；核心PPI同比上涨3.5%，高于11月的3.4%，低于预期3.8%，环比增0%，低于预期0.3%和前值0.2%。展望后市，PPI低于预期或一定程度缓解市场对通胀担忧，预计金银震荡为主，重点关注CPI数据公布。 独立性申明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 铜：沪铜或延续震荡走势 周二夜间，沪铜报收75520元/吨，上涨0.29%，伦铜报收9164美元/吨，上涨0.77%。市场延续对于美国加征关税的交易，COMEX铜升至高位，伦铜及沪铜也有所跟涨。国内金融及消费利好政策也对引发了市场对于需求向好的预期，利多铜价。但节前现货市场及现阶段下游需求相对疲软，对价格上涨形成阻碍。整体而言，沪铜预计延续震荡，以震荡思路对待。 铝、氧化铝：沪铝延续震荡氧化铝偏弱势头不改 周二夜间，沪铝报收20230元/吨，下跌0.27%，伦铝报收2573.5美元/吨，涨幅为0。氧化铝价格持续下跌，电解铝成本进一步下滑，对价格支撑减弱。铝价反弹后，市场需求逐渐出现负反馈，目前仍处于消费淡季，节前备货积极性一般，铝锭库存虽然在本周初延续去库，但考虑到下游企业放假，以及出口订单的下滑，铝锭预计也将迎来累库。基本面给予沪铝上行动力有限，关注市场对于海外关税政策变化以及通胀预期的炒作，预计沪铝震荡运行，以震荡思路对待。 周二夜间，氧化铝主力合约2502报收3877元/吨，下跌3.7%，夜间增仓3000余手，氧化铝期货整体持仓量亦回升至27万余手。国内氧化铝现货价格加速下跌，海外市场氧化铝成交价格也再度出现下行，市场悲观情绪仍然较重，对于期价的下跌指引较强。另外成本端，矿石价格开始出现上下游的博弈，后期成本支撑若有下移，或将进一步释放氧化铝价格的下放空间。整体而言，氧化铝预计偏弱运行，以偏空思路对待。 碳酸锂：盘面收涨短期宽幅震荡思路为主 周二，碳酸锂收涨，收于79100元/吨，上涨0.48%。现货价格方面，据SMM显示，碳酸锂（99.5%电池级/国产）报7.64万元/吨，上涨400元，工电碳价差缩小。碳酸锂1月预计供需双降，下游1月排产有一定的减量预期，部分锂盐厂系于春节检修计划产量预计环比将有所下降，同时仓单量持续增长对盘面形成一定压制，预计碳酸锂仍以宽幅震荡走势为主，建议区间操作。 螺纹钢：淡季供需双弱螺纹低位震荡 周二夜间，螺纹2505高位开盘，震荡运行，报收3280，上涨13，涨幅0.37%。钢厂减产，高炉铁水产量下降，短流程钢厂产量也有下滑，高频数据反馈螺纹周度产量环比下降，同比在历年同期最低位，螺纹供应偏紧格局延续。需求方面，淡季工地开工受限，建材终端需求走弱，螺纹库存开始累积，但目前累库速度较历年冬季偏慢。宏观进入真空期，基本面维持供需双弱格局，盘面低位震荡运行，建议短线操作。 焦煤焦炭：需求压力仍存煤焦承压波动 周二夜间，焦煤2505高位开盘，震荡运行，报收1126.5，上涨5.5，涨幅0.49%。元旦后煤矿有小幅 复产，上周煤炭供应环比回升，伴随时间推移，春节临近，部分煤矿将启动停产放假，国内供应将逐步收缩。进口方面，蒙煤口岸日均通关车数周环比回升，但绝对水平偏低位。港口库存小幅回落。焦企开工平稳，钢厂铁水产量小幅下降。盘面低位震荡，建议短线操作。 周二夜间，焦炭2505高位开盘，震荡运行，报收1734，上涨9.5，涨幅0.55%。焦炭现货价格提降，焦企出现小幅亏损，但焦企成本下移，亏损幅度不大，暂无明显减产驱动，焦炭开工率走平，焦炭供应相对平稳。需求方面，淡季钢厂钢厂提产动能不足，上周铁水继续有小幅减量，下游适当补库，盘面低位震荡，建议短线操作。 铁矿石:情绪回暖延续反弹 周二夜盘，铁矿石短线反弹，截至收盘，铁矿石05合约涨6至783，涨幅0.77%。季节性淡季，钢厂产能回落，铁水产量高位见顶，铁矿石需求环比走弱，钢厂节前例行补库，港口库存小幅回落。消息面影响，市场对国内刺激政策预期转强，带动铁矿石反弹。操作建议:短线偏多参与。 热卷：消息影响热卷震荡反弹 周二夜盘，热卷延续反弹，截至收盘，热卷05合约涨18至3404，涨幅0.53%。消息面影响，市场对政策刺激预期转强。供需情况看，板材需求坚挺，库存快速去化，热卷供需情况较为健康，但建材需求较弱，拖累整体需求强度。走势上看，热卷短线反弹，关注反弹力度。操作建议:短线偏多参与。 铁合金：锰矿供需重新趋紧逢低做多为主 锰硅：周二晚间黑色系商品小幅震荡。锰矿库存降低至过去四年低位。大矿山开始上调远期锰矿价格。印度锰硅价格高于国内，由于铁路问题加蓬2月起可能减少锰矿一半发运（一说减少80%发运）。锰矿当前供需情况较2024年初更为紧张。钢厂端华北华东钢厂仍有补库空间。锰矿供给低位，成本支撑较强，逢低做多为主。 硅铁：周二晚间黑色系商品小幅震荡。近期动力煤现货价格企稳，电价略有上调。Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国36.35%，较上期降0.76%；日均产量14956吨，较上期降274吨。硅铁产量环比回落，煤价旺季终见企稳，叠加宏观刺激加码，硅铁不宜过度看空，建议震荡偏多看待为主。 玻璃纯碱：宏观情绪提振，价格上行 周二晚间玻璃主力合约价格较前一交易日上涨0.87%，收盘于1387元/吨。供给端，玻璃周产量110.57万吨，环比减少0.59万吨。生产方面，其中天然气制玻璃利润为-119.46元/吨，环比下降9.29元/吨。需求端，深加工订单天数10.3天，环比下行；周度LOW-E玻璃开工率环比下行，低于去年同期水平。厂 家库存4070.2万重箱，环比减少49.1万重箱。玻璃基本面变化不大，今日股市大涨，提振市场情绪，玻璃价格反弹，短期空间有限，后期震荡为主。 周二晚间纯碱主力合约价格较前一交易日上涨0.49%，收盘于1450元/吨。供给端，纯碱厂家周度产量61.44万吨，环比增加2.77万吨。下游浮法玻璃开工率下行，产量下跌；光伏玻璃企业日熔量继续下跌，库存压力仍然较大。截至到2025年1月13日，本周国内纯碱厂家总库存144.27万吨，较上周四下降2.81万吨，降幅1.91%。其中，轻质纯碱61.25万吨，环比下降0.46万吨，重质纯碱83.02万吨，环比下降2.35万吨。纯碱基本面较差，虽有宏观情绪提振，但中期不改弱势，交易上反弹做空。（数据来源：隆众资讯） 工业硅、多晶硅：震荡为主 周二工业硅主力合约SI2502较前一交易日上涨1.13%，收盘于10705元/吨。供给端，西南地区企业已经减产至低位，西北有大厂计划减产，周度产量大幅下跌。需求端，多晶硅价格低位反弹，下游硅片去库尚可，光伏产业链短期大稳小动，对工业硅需求维持在低位。有机硅DMC价格低位持稳，企业亏损依然严重，产量略有减少。工业硅基本面偏弱，但盘面超跌较多，近期或低位反弹，但价格上行空间有限。 周二多晶硅主力合约PS2506较前一交易上涨1.09%，收盘于43650元/吨。供给端，多晶硅周度产量环比略增，1月份之后行业自律减产协议生效，各企业开工率将维持在低位。多晶硅下游硅片价格低位反弹，周度产量上行，库存消化至低位；电池片企业生产亏损较为严重，库存略有减少；组件企业排产谨慎，对后期偏悲观。当前多晶硅环节供需形势略有改善，但终端需求低迷会压制硅料价格上行空间，短期多晶硅期货价格在4.1-4.5万之间波动概率较高。 豆类：多头平仓美豆冲高回落 周二CBOT大豆期货期价冲高回落，震荡收低，其中基准期约收低0.6%。气象预测显示阿根廷农业产区将迎来有利降雨，引发多头平仓，农民抛售兴趣活跃。3月期约下跌5.50美分，报收1047.50美分/蒲式耳。美豆在1050附近承压。受此影响，夜盘连粕受到美豆盘中上涨提振而小幅走高。主力合约2750一线或有压力。近期巴西升贴水持续下降拖累连粕走势弱于美豆，连粕多空博弈加剧，追涨谨慎。短线操作为宜。 油脂：油脂区间上限反复测试震荡格局难改 周二CBOT豆油期货收盘上涨，其中基准期约收高0.5%，主要受到买豆油卖豆粕的套利的支持。3月期约上涨0.23美分，报收46.22美分/磅。受此影响，夜盘连豆油小幅收涨。 周二BMD棕榈油期货下跌。出口需求放慢引发多头获利平仓。3月棕榈油期约下跌57令吉或1.27%，报收4,443令吉/吨。夜盘马棕油低开高走，回补当日跳空缺口。受此影响，夜盘连棕油跟随马棕油震荡。 周二ICE加油菜籽期货收盘下跌，其中基准期约收低0.94%，因为经过近期上涨后，多头获利平仓。3 月期约下跌6.1加元，报收641.60加元/吨。夜盘菜油高位震荡收涨。连豆油走势略强于其他油脂。区间上限对于油脂的压力仍较为明显，当前市场仍以区间震荡对待。短期操作为宜。 棉花：美棉收低油价下跌打压 美棉走弱，03合约下跌0.14美分/磅，跌幅为0.21%。棉价下跌主要是因为油价下跌以及遭遇技术阻力。美国原油供应被上调，油价走弱。谷物市场走低也有拖累。68美分一线遭遇技术性卖盘。郑棉夜盘偏弱震荡，总体来看上方仍承压。国际市场弱势拖累，国内新棉供应压力增加。临近春节，部分下游企业开始准备放假，对于消费有所打压。但前低一线或存支撑。操作上建议以短线交易为主。 白糖:原糖大幅下挫基本面承压 原糖期货再度大幅下挫，巴西产出前景转好。03合约下跌0.58美分/磅，跌幅为3.1%。基本面上巴西新榨季产出预期不断改善，因持续充沛的降雨。泰国甘蔗压榨步伐强劲也抑制糖价涨幅。另外，印度表示或将出口100万吨糖。糖价承压。郑糖夜盘显著走弱，外盘下跌拖累。国内处于供应旺季。糖价上方承压。操作上建议以短线交易为主。 玉米:夜盘小跌震荡偏多思路 周二夜盘玉米期货小跌，主力C2505暂报2267元，较上日结算价跌0.22%。现货来看，据汇易网，北港玉米价格走强，保毒素（呕吐1000以内）玉米较通货溢价30-50元；关内外玉米价格偏强运行，东北尚有部分地趴粮待售；北方玉米集港价格2030-2050元/吨（新作挂牌），水分15%，集装箱集港2100-2120元/吨，较昨日提价20-30元；广东蛇口