晨会纪要

2025年01月14日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】大盘震荡分化，创业板反弹 【基金研究】基金数据日跟踪（20250113） 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行开展248亿元7天期逆回购操作 【宏观经济】12月国内外贸数据出炉 【财经要闻】央行、外汇局上调跨境融资宏观审慎调节参数 【财经要闻】2024年我国汽车产销累计完成3128.2万辆和3143.6万辆 【财经要闻】《关于促进数据标注产业高质量发展的实施意见》发布 三、行业及公司动态 【行业动态】国家医保局召开支持创新药发展企业座谈会 【行业动态】中国制造40万吨级超大型“海上油气工厂”上部模块在青岛完工交付 【行业动态】Counterpoint：2024年全球智能手机市场迎来复苏，销售量同比增长4% 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com 【行业动态】湖南：新能源装机成为全省第一大电源 黄 静分 析师执业证书编号:S0530524020001huangjing48@hnchasing.com 【行业动态】中国汽车流通协会：12月份汽车经销商库存系数为1.14 【行业动态】12月我国电池产量124.5GWh，环比增长5.7% 【行业动态】20MW漂浮式海上风电机组成功吊装 【重点公司跟踪】药明康德（603259.SH）：出售联营企业药明合联7.17%股份 【重点公司跟踪】海光信息（688041.SH）：预计2024年净利润18.1亿元-20.1亿元同比增长43.29%-59.12% 【公司跟踪】TCL智家（002668.SZ）：发布关于在东南亚投资新建生产基地的公告 【公司跟踪】华大智造（688114.SH）：子公司基因测序仪产品获得医疗器械注册证 四、湖南经济动态 【湘股动态】圣湘生物（688289.SH）：拟以80,750.00万元收购中山海济100%股权 【湖南省地方动态及政策】湖南省政协十三届三次会议开幕 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】大盘震荡分化，创业板反弹 王 与碧（S0530522120001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.06%，收于4732.11点；代表蓝筹股的上证指数跌0.25%，收于3160.76点；代表硬科技的科创50指数涨0.17%，收于952.19点；代表创新成长的创业板指数涨0.36%，收于1982.46点；代表创新型中小企业的北证50指数跌2.35%，收于1000.22点。总体来看，创新成长板块风格跑赢，但创新型中小企业风格跑输。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.27%，收于2553.36点；代表大盘股的中证A100指数跌0.23%，收于3545.89点；代表中大盘股的沪深300指数跌0.27%，收于3722.51点；代表中盘股的中证500指数涨0.23%，收于5381.7点；代表小盘股的中证1000指数涨0.26%，收于5559.47点；代表小微盘股的中证2000指数跌0.02%，收于2206.36点。总体来看，小盘股板块风格跑赢，但超大盘股板块风格跑输。 （3）分行业来看，有色金属、美容护理、房地产涨幅居前，纺织服饰、银行、家用电器跌幅居前。（4）分主题来看，中色系指数、光刻机指数、密码学指数涨幅居前。 二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为13.74倍，处于历史后25.16%分位，市净率（LF）估值为1.28倍，处于历史后5.39%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为81.77倍，处于历史后90.69%分位，市净率（LF）估值为4.47倍，处于历史后34.7%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为30.86倍，处于历史后10.28%分位，市净率（LF）估值为3.76倍，处于历史后19.46%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为17.47倍，处于历史后29.72%分位，市净率（LF）估值为1.49倍，处于历史后4.72%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为46.79倍，处于历史后91.92%分位，市净率（LF）估值为3.41倍，处于历史后78.96%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有3005家公司上涨，共有2176家公司下跌，其中涨停公司53家，跌停公司42家，全市场成交额9762.08亿元，较前一交易日减少1867.49亿元。 四、市场策略 大盘震荡分化，创业板反弹。周一A股主要指数走势分化，上证指数低位震荡，创业板指小幅反弹；个股涨多跌少，部分板块和个股较为活跃；全天成交额再次缩量，自2024年9月25日以来首次降至1万亿元以下。盘面上，以油气股为主的资源板块以及贵金属板块涨幅居前，光刻机、锂矿等题材股表现活跃。具体来看： （1）油气股领涨。受寒冷天气的季节性影响，叠加美国政府10日宣布对俄罗斯能源领域新一轮制裁，市场对油气价格上涨的预期强化。 （2）贵金属板块保持活跃。在地缘政治局势紧张以及各主要经济体央行增持黄金的背景下，近期以来金价连创新高。此外，特朗普即将就任美国总统，市场仍在权衡国际贸易环境中可能存在的风险，市场避险情绪有所升温。 （3）锂矿股涨幅居前。海关总署周一公布2024年全年进出口数据，其中锂电池出口39.1亿个，创历史新高；电动汽车出口量首次突破200万辆。锂电池和电动汽车出口表现较为亮眼，对锂矿行业形成支撑。 总体而言，周一市场延续震荡走势，且市场量能再度萎缩，反映市场情绪仍有待修复，市场暂未出现明确的变盘信号。考虑到当前处于政策真空期，叠加2024年年度业绩预告的扰动，市场短期内可能仍将反复波动，近期宜保持谨慎，静待春季躁动行情的到来。中长期来看，在宏观政策刺激取向不变、经济数据有边际改善迹象，政策端及经济端有一定支撑，预计A股指数仍有机会。后续市场企稳后，预计风格仍以高景气板块为主，适当关注政策驱动方向： （1）政策支持的扩内需方向。中央经济工作会议将“全方位扩大国内需求”位列2025年重点任务首位；1月10日召开的扩消费工作推进会也强调，要加大力度推动扩消费工作，着力扩大国内需求。预计相关支持政策将加快推出，可关注消费电子、家用电器等大消费方向。 （2）贵金属板块。在美联储降息预期压缩下，受益于中国央行连续两个月增持黄金、外围不确定性因素升温，黄金走出独立升势行情，可关注A股贵金属板块。 机器人、信创、华为鸿蒙生态、工业母机、国防军工等方向。 【基金研究】基金数据日跟踪（20250113） 刘 鋆（S0530519090001） 1月13日，LOF基金价格指数-0.20%，ETF基金价格指数-0.26%；上证50ETF-0.31%，沪深300ETF-0.39%，中证500ETF+0.16%；标普500ETF-1.56%，日经ETF-1.56%，德国ETF-2.18%，法国CAC40ET-2.36%；黄金ETF+0.25%，豆粕ETF+3.11%，嘉实原油+5.34%。13日，两市ETF总成交额约2010亿元，日内标普油气、黄金、有色等ETF品种表现相对突出。 【债券研究】债券市场综述 张 雯婷（S0530524030002） 1月13日，1年期国债到期收益率上行4.0bp至1.24%，10年期国债到期收益率上行2.5bp至1.66%，1年期与10年期国债期限利差收窄1bp至42bp。1年期国开债到期收益率上行3.0bp至1.41%，10年期国开债到期收益率上行2.8bp至1.67%。DR001上行19.3bp至1.87%，DR007上行27.5bp至2.02%。国债期货10年期主力合约跌0.09%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.07%。3年期AAA级信用利差上行0.18bp至26.56bp，3年期AA-AAA级等级利差下行4.00bp至25.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行开展248亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，1月13日以固定利率、数量招标方式开展了248亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日141亿元逆回购到期。 【宏观经济】12月国内外贸数据出炉 叶 彬（S0530523080001） 据海关总署消息，2024年我国货物贸易进出口总值43.85万亿元，规模创历史新高，我国外贸总量、增量、质量均实现增长。四季度外贸实现11.51万亿元的季度历史新高，增速较三季度提升0.4个百分点。尤其是12月，进出口规模首次突破4万亿元，增速提升至6.8%，全年外贸圆满收官。 其中，2024年我国出口规模首次突破25万亿元，达到25.45万亿元，同比增长7.1%；进口18.39万亿元，增长2.3%。 中国2024年12月出口（以人民币计价）同比增10.9%，前值增5.8%；进口增1.3%，前值降4.7%；贸易顺差7529.1亿元，前值6928亿元。 中国2024年12月出口（以美元计价）同比增长10.7%，前值增6.7%；进口增长1.0%，前值降3.9%；贸易顺差1048.4亿美元，前值974.4亿美元。 【财经要闻】央行、外汇局上调跨境融资宏观审慎调节参数 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，为进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理，继续增加企业和金融机构跨境资金来源，引导其优化资产负债结构，中国人民银行、国家外汇局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.5上调至1.75，于2025年1月13日实施。 【财经要闻】2024年我国汽车产销累计完成3128.2万辆和3143.6万辆 叶 彬（S0530523080001） 据中汽协数据显示，2024年我国汽车产销累计完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%，产销量再创新高，继续保持在3000万辆以上规模。其中，乘用车产销持续增长，为稳住汽车消费基本盘发挥积极作用；商用车市场表现疲弱，产销未达400万辆预期；新能源汽车继续快速增长，年产销首次突破1000万辆，销量占比超过40%，迎来高质量发展新阶段。 【财经要闻】《关于促进数据标注产业高质量发展的实施意见》发布 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，国家发改委、国家数据局、财政部、人力资源社会保障部四部门联合发布《关于促进数据标注产业高质量发展的实施意见》。《意见》提出，建设成效显著、特色鲜明的数据标注基地，形成相对完善的数据标注产业生态。目前，我国已确定成都、沈阳、合肥、长沙等7个城市承担数据标注基地建设任务。《意见》还提出，到2027年，数据标注产业专业化、智能化及科技创新能力水平显著提升，产业规模大幅跃升，年均复合增长率超过20%。 三、行业及公司动态 【行业动态】国家医保局召开支持创新药发展企业座谈会 吴 号（S0530522050003） 根据国家医保局官网信息，近日，国家医保局召开支持创新药发展企业座谈会，与部分医药企业交流创新药发展情况，听取对医保部门支持创新药发展的意见建议。百济神州、贝达药业、江苏恒瑞、华润三九和罗氏、强生、赛诺菲、安斯泰来等企业参加了座谈，介绍了相关情况并提出了意见建议。 会议指出，国家医保局坚决贯彻党中央国务院决策部署，在坚持管好用药医保基金，奋力解除全体人民疾病医疗后顾之忧的同时，不断健全医保制度体系，优化医保管理服务，发挥战略购买功能，为医药产业创新发展提供稳定且持续增长的资金来源，有力支持了创新医药产业的高质量发展。 为进一步加大对创新药的支持力度，下一步国家医保局将在充分调研、广泛征求意见的基础上研究出台一系列更有力度的政策举措。将着力完善“1+3+N”多层次保障体系，拓宽创新药支付渠道；探索建立丙类药品目录，引导惠民型商业健康保险将创新药纳入保障责任；优化创新药首发价格管理和挂网采购流