港股早晨快讯

2012-01-172025年1月13日星期一 市場回顧 ➢恒指暫守19,000點：恒指周五(10日)高開後，最多升129點，高見19,370點，之後掉頭回落，最多跌204點，低見19,036點。恒指收跌176點或0.92%，報19,064點。大市全日成交1,447億元。 ➢美股下跌美滙上升：市場對聯儲局減息的憧憬大幅降溫，美股周五(10日)顯著受壓，三大指數收市跌1.5%至1.6%，美滙指數升0.4%。 中港股市短期展望 恒指短期料受制20,193點：自內地9月推出政策組合拳後，第四季初經濟溫和回暖，惟動能再次減弱，加上未見額外重磅政策跟進，投資者信心偏弱。內地12月政治局會議提到要實施更積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，並大力提振消費，以及穩定股市樓市。市場憧憬降準降息，甚至落實平準基金。穩增長政策立場趨向積極，有助增強投資者對2025年經濟工作的信心。惟中央經濟工作會議未見太多額外資訊，相信留待兩會才公布具體刺激方案及增長目標。目前正處於內地政策消息空白期，另外市場觀望美國候任總統特朗普1月就職後的政策去向，預期港股走勢缺乏明確方向，恒指短期料受制12月底浪頂20,193點。 短期看好板塊 ➢國際銀行股：美國減息空間有限，有利銀行的利息收入➢旅遊股：農曆新年長假將至，市民旅遊出行意願料強勁➢中特估：國資委要求央企將市值管理作為長期戰略管理 今日市場焦點 ➢中國12月進出口； 宏觀焦點 ➢習近平提出以高質量審計監督護航經濟社會高質量發展；財政部指2025年財政政策非常積極，赤字規模將有較大幅度增加；財政部研究擴大專項債使用範圍，允用於房地產兩領域；金管總局要求人身險公司動態調整預定利率最高值；美國12月非農職位增25.6萬個，高於預期； 企業消息 ➢古茗控股上載聆訊後資料集；找鋼集團來港上市獲中證監備案；台積電上月營業額升58%；舜宇(2382)上月手機鏡頭出貨量跌2%；微創腦科學(2172)發盈喜；廣汽集團(2238)、藍月亮(6993)發盈警； 外圍市況展望 聯儲局12月一如預期減息25個基點，將聯邦基金利率目標區間下調至4.25%至4.50%。本次會議聲明繼續重申就業和通脹的風險大致均衡、堅定致力於支持充分就業，縮表計劃未變，新增考慮未來利率調整的程度和時機。點陣圖顯示聯儲局官員上調未來三年利率預期，預計今年只減息兩次，下調共50個基點，預測中值為3.9%，高過上次的3.4%，預期通脹將於2027年才達到2%，較早前預期推遲一年達標。主席鮑威爾指目前接近或已到達放緩、暫停減息的時間點，未來減息將需要通脹取得新的進展。我們認為聯儲局官員對於未來通脹不確定性採取審慎態度，減息門檻提高，節奏偏向緩慢。後續需要留意美國新任政府的政策執行次序及節奏，其中收緊移民政策、減稅及加徵進口貨品關稅料會重燃通脹，令進一步減息的空間收窄。另外，12月非農就業數據遠勝預期，為減息路徑增添變數。美國10年期債息料短線衝高，或上試4.8厘。美元及債息強勢，料抑制金價向上空間，阻力見於2,700美元。 趙晞文hayman.chiu@cinda.com.hk李芷瑩edith.li@cinda.com.hk陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 宏觀焦點 ➢習近平提出以高質量審計監督護航經濟社會高質量發展：全國審計工作會議暨全國審計機關先進集體及先進工作者表彰大會本月10日至11日在北京召開。新華社報道，中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平近日對審計工作作出重要指示指出，審計是黨和國家監督體系的重要組成部分。習近平指出，近年來，審計機關圍繞黨和國家工作大局，立足經濟監督定位，在促進經濟健康發展、維護國家經濟安全、揭示風險隱患、推動反腐治亂等方面發揮了積極作用。習近平強調，新征程上，要以新時代中國特色社會主義思想為指導，堅持黨中央對審計工作的集中統一領導，聚焦主責主業，深化改革創新，加強自身建設，着力建構集中統一、全面涵蓋、權威高效的審計監督體系，不斷提高審計監督質效，以高質量審計監督護航經濟社會高質量發展，為以中國式現代化全面推進強國建設、民族復興偉業作出新的貢獻。 ➢中國財政部指2025年財政政策非常積極，赤字規模將有較大幅度增加：中國財政部副部長廖岷表示，2025年財政政策方向清晰明確，充分考慮加大逆周期調節的需要，是非常積極的，同時亦充分考慮財政中長期可持續性，財政政策將切實加大力度，為經濟「保駕護航」。廖岷表示，2025年將提高財政赤字率，再考慮到中國GDP規模不斷增加，赤字規模將有較大幅度增加，財政總支出進一步擴大，逆周期調節力度也會加大，為經濟持續回暖向好提供有力有效支撐。廖岷在國新辦新聞發布會上指出，赤字率提高以後，可以更多利用財政空間，擴大財政支出規模，加大逆周期調節力度。隨着赤字率的提高，再加上財政政策的乘數效應，必然會帶動更多的銀行信貸和社會資本的投資，進而促進有效需求的增加。他稱，中國有較大的舉債空間和赤字提升空間。從中長期來看，中國經濟仍具有較高的增長潛力。一是中國政府負債率顯著低於主要經濟體和新興市場國家，財政總體是健康、可持續；二是政府債務對應着大量優質資產，這些資產兼具社會效益和經濟效益。另外，中國國債目前的實際利率水平，明顯低於中國經濟的實際增長率，因此政府舉債是可持續。廖岷又表示，2025年要實施更加積極的財政政策，持續用力、更加給力。除提高赤字率之外，亦將安排更大規模的政府債券，為穩增長、調結構提供更多支撐。擴大超長期特別國債規模，更大力度支持「兩重」項目，加力擴圍實施「兩新」政策。增加新增地方政府專項債券限額，擴大投向領域和用作項目資本金的範圍，帶動擴大有效投資，支持強基礎、補弱項、促發展。發行特別國債，支持國有大行補充核心一級資本，提升這些銀行服務實體經濟的信貸投放能力，更可持續地支持有效需求擴大和經濟結構調整。他續稱，要更加注重惠民生、促消費、增後勁，將適當提高退休人員基本養老金等；將充分運用財稅工具，支持實施提振消費專項行動，加大消費品以舊換新力度，創新多元化消費場景；將支持加快發展新質生產力，促進中國經濟行穩致遠。 ➢財政部研究擴大專項債使用範圍，允用於房地產兩領域：中國財政部綜合司司長林澤昌表示，研究擴大專項債的使用範圍，允許用於房地產相關的兩個領域，這都是增加有效需求的政策。林澤昌在國新辦新聞發布會上表示，在2025年新增發行專項債額度內，地方可根據需要，統籌安排用於土地儲備和收購存量商品房用作保障性住房，這兩個方面的專項債項目。政策效果將在今年逐步釋放。對於支持收購存量商品房用作保障性住房，林澤昌指出，近期將繼續配合主管部門，抓緊明確相關政策，政策明確之後，地方就可以按此來推進落實。去年第四季，多項房地產市場的指標已經有所好轉，積極變化正在逐步增多。隨着政策持續發力和房地產發展新模式逐步建立，房地產市場將進一步回穩向好。另外，財政部預算司司長王建凡表示，下一步將會同有關方面做好政策落地實施的「後半篇」文章。一是持續加大對地方的指導力度，推動扎實落實置換工作要求。二是加強債券資金全流程、全鏈條監管，確保合規使用。三是堅定不移嚴防新增隱性債務，推動隱性債務「清倉見底」。持續保持「零容忍」的高壓監管態勢，發揮部門協同監管合力，對違法違規舉債和虛假化解隱性債務等問題嚴肅處理。加快融資平台改革轉型，堅決阻斷地方違法違規舉債途徑，促進可持續發展。 ➢人行暫停公開市場買入國債，視供求狀況擇機恢復：中國人民銀行公布，鑑於近期政府債券市場持續供不應求，決定2025年1月起暫停開展公開市場國債買入操作，後續將視國債市場供求狀況擇機恢復。2024年12月，人行開展了1.4萬億元人民幣買斷式逆回購操作，全月並淨買入3000億元國債，明顯放量超額填補了中期借貸便利(MLF)縮量續做的缺口。 ➢官媒指人行及時推出含金量措施，人民幣有望保持穩定：內地《證券時報》在頭版發表《央行穩滙率「穩」的是什麼》文章指，中國人民銀行將在香港發行600億元人民幣離岸央票，選擇此時大規模增發央票，目的是為了收緊離岸人民幣流動性，抬高空頭做空成本，達到穩定人民幣滙率的目的。自去年12月以來，人民幣兌一美元滙率經歷一波持續震盪下跌，人行多次釋放明確穩滙率訊號，且有從溝通引導向實質性舉措落地趨勢，包括多次強調堅決防範滙率超調風險，還是逆周期因數加力、離岸人民幣同業拆借資金利率升高、大規模增發離岸央票，都向市場傳遞明晰穩滙率態度，人民幣兌美元波動雖以市場供需為主導，但貨幣當局會對滙率預期高度關注，將防範因非理性情緒引發持續單邊貶值預期的出現，防範出現市場一致性預期，滙率超調的負反饋強化。人行穩滙率不是讓滙率固守某一點位，而是更看重滙率預期、市場結售滙交易的平穩有序。隨着企業等外滙市場主體對滙率波動認識加深，加上人行過去多年在穩定滙率預期方面積累成熟經驗和市場信譽，市場對於滙率短期突破某一點位也逐漸「脫敏」，滙率彈性加大同時市場預期的波動卻在變小。儘管外部經貿環境是今年影響人民幣兌美元滙率走勢關鍵變數，但考慮到經常賬戶仍有望保持順差、企業滙率風險管理意識和手段愈發成熟，更重要是影響滙率決定性變數是內地經濟發展動能，宏觀政策更加給力，及時推出有含金量務實舉措，人民幣滙率有望總體保持穩定。 ➢金融監管總局要求有效防範化解重點領域金融風險：國家金融監管總局召開2025年監管工作會議。會議要求，有效防範化解重點領域金融風險。加快推進城市房地產融資協調機制擴圍增效，支持構建房地產發展新模式。積極配合防範化解地方政府債務風險。嚴密防範和打擊非法金融活動；全力推動經濟運行向上向好。會議稱，支持全方位擴內需，助力實施消費提振行動。引導保險、理財資金支持資本市場平穩健康發展。積極服務發展新質生產力，完善投早、投小、投長期、投硬科技的支持政策。推動支持小微企業融資協調工作機制落地落細落實，有效滿足企業融資需求。會議指出，2024年是金融監管總局全面履職的第一個完整年度。中小金融機構風險明顯收斂。城市房地產融資協調機制落地見效，「白名單」項目審批通過貸款超5萬億元(人民幣‧下同)。支持配合化解地方政府債務風險。全年累計處置不良資產超過3萬億元。 頁2/7 ➢金管總局要求人身險公司動態調整預定利率最高值：內地傳媒《上證報》報道，國家金融監管總局下發通知，明確各人身保險公司要加強趨勢性分析和前瞻性研判，「動態調整」公司普通型人身保險、分紅型人身保險預定利率最高值和萬能型人身保險最低保證利率最高值。預定利率最高值要取0.25%的整倍數。《上證報》引述《關於建立預定利率與市場利率掛鈎及動態調整機制有關事項的通知》內容顯示，中國保險業協會要結合5年期以上貸款市場報價利率(LPR)、5年期定期存款利率、10年期國債收益率等市場利率變化和行業資產負債管理情況，研究人身保險產品預定利率有關事項，每季度發布預定利率研究值。當日中國保險行業協會召開人身保險業責任準備金評估利率專家諮詢委員會例會稱，業內專家認為，當前普通型人身保險產品預定利率研究值為2.34%。金管總局發布的《通知》要求，當市場利率、公司經營等情況在短期內出現重大變化時，要及時啟動相應決策機制，研究調整各類產品預定利率最高值。當本公司在售普通型人身保險產品預定利率最高值連續兩個季度比預定利率研究值低25個基點及以上時，可以適當上調新產品預定利率最高值。調整後的預定利率最高值原則上不得超過預定利率研究值。各公司要加強產品精算假設的回溯分析，持續監測存量分紅險、萬能險賬戶資產負債匹配情況，對於預定利率或最低保證利率較高的存量業務，要依法合規主動採取應對措施，有效管理資產負債錯配風險，提升可持續經營水平。 ➢中證監加快推進新一輪資本市場改革開放：中國證監會黨委書記、主席吳清近日在北京召開專題座談會，與專家學者、媒體負責人、上市公司、內外資機構代表深入交流，充分聽取意見建議。吳清強調，中證監將堅持穩中求進、以進促穩，持續推動新「國九條」和資本市場「1+N」政策落地見效。堅持市場化、法治化，以深化資本市場投融資綜合改革為牽引，加快推進新一輪資本市場改