公用环保行业专题:大国碳中和之四代核电-解决核能利用痛点，向“终极能源”过渡
行业趋势： 核能发展势头强劲，挑战与机遇并存，四代核电呼之欲出。我国核电发展以三代核电为主，面临发展空间和应用场景等方面的挑战。四代核电针对三代核电问题提出新的堆型设计，是核能利用发展的下一阶段，也是向“终极能源”过渡的核能利用方式。
四代核电优势：
- 安全性： 具有固有安全性，依靠系统设计和材料特性，不依赖外部保护装置，在正常工作和潜在异常情况下均能保持安全。
- 燃料利用率： 快堆可充分利用天然铀，钍基熔盐堆可改用钍作为燃料，大幅延长铀资源使用年限，缓解天然铀稀缺问题。
- 乏燃料处理： 快堆具有嬗变能力，是处理乏燃料的重要手段，可消耗掉乏燃料中的长寿命锕系元素，减少环境影响。
- 厂址限制： 四代核电的固有安全性降低了核电扩散性风险，冷却水需求也可减少，适用聚焦偏远地区供电，降低了厂址条件的限制。
- 利用场景： 四代核电提高蒸汽参数，可以进行供汽、制氢、制氨等综合利用，拓展核能综合利用方式。
风险提示： 相关政策不及预期；技术发展不及预期；核事故风险；舆情风险。
投资建议： 建议关注核电运营上市公司中国核电和中国广核，及筹划资产重组，注入国家电投集团旗下核电资产的电投产融。建议关注四代核电相关装备制造商。
宏观与策略
宏观专题:固定收益专题研究-初探天府——四川经济、财政现状分析
四川省经济总量稳居全国上游，但财政自给能力较低，对土地财政依赖程度较高。四川省债务存量规模较大，政府债负债率中游。成都市所在的成都平原经济区虹吸效应明显，区域发展格局为“一干多支，五区协同”。
宏观快评:中国通胀数据快评-12月国内核心CPI表现偏强，验证内需回暖改善
12月国内核心CPI表现偏强，验证内需回暖改善。预计2025年1月国内综合通胀同比有望明显上升。
固定收益周报:政府债务周度观察-一季度发行计划超八千亿
预计2025年广义赤字达到12万亿以上，增量超过3万亿。国债、新增一般债、新增专项债、特殊再融资债和城投债均有一定发行计划。
行业与公司
电子行业投资策略:半导体1月投资策略：AI基建和应用互相强化，预计2025年IC销量增长17%
AI仍是技术发展的主线，AI基建和应用正互相强化，成为半导体产业的核心增长动力。预计2025年全球IC销量将增长17%。
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汽车行业周报（25年第1周）：多家车企推出补贴兜底政策，建议关注业绩预告行情
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腾讯控股(00700.HK)海外公司快评:-腾讯被美国国防部列入中国军工企业名单，核心业务不受影响
此次通知相对其他类型清单程度较轻，不影响腾讯核心业务。腾讯被列入的名单，为中国军事企业名单（简称CMC清单或1260H清单），主要围绕美国国防采购相关事项展开。
安踏体育(02020.HK)海外公司快评:第四季度流水增长提速，FILA增长表现好于预期
安踏主品牌、FILA和其他品牌在2024第四季度和全年均录得正增长。各品牌库存水平健康、折扣率稳定。
特步国际(01368.HK)海外公司快评:2024年主品牌流水增长高单位数，索康尼增长超60%
特步主品牌在2024年第四季度及全年流水稳健增长，专业运动品牌流水快速增长，经营情况稳健。索康尼品牌2024全年流水同比增长超过60%。
巨化股份(600160.SH)公司快评:持续发展电子氟化液，制冷剂价格继续上行
巨化股份将持续发展电子氟化液，制冷剂价格持续上行，带动公司利润逐季增长。
