晨会纪要

证券研究报告 2025年01月09日 市场数据 晨会聚焦 指数名称 收盘 涨跌% 上证指数 3230.17 0.02 深证成指 9944.64 -0.54 一、财信研究观点 晨会纪要 【市场策略】大盘放量探底回升，市场整体有所企稳 创业板指 2008.44 -0.98 科创50 965.12 -0.04 【债券研究】债券市场综述 北证50 1037.40 1.27 二、重要财经资讯 【基金研究】基金数据日跟踪 沪深3003789.22-0.18 A股市场概览 【财经要闻】国家发改委：2024年“两新”工作激发消费活力效果明显 【财经要闻】商务部：将重点抓好消费品以旧换新政策落地见效 【财经要闻】人民银行：继续做好金融支持大规模设备更新工作 总市值 (亿元) 值(亿元) PE PB 上证指数 621667 478116 11.49 1.21 深证成指 207702 176909 20.32 2.10 创业板指 54874 44559 29.98 3.80 科创50 33587 20841 45.10 3.97 北证50 2123 1452 30.74 3.46 沪深300 558545 415659 10.98 1.22 类别 流通市 市盈率 市净率 【财经要闻】市场监管总局：加快2025年重要国家标准研制 【财经要闻】国家发改委：进一步增加超长期特别国债资金规模 【财经要闻】中国锂矿储量跃居全球第二位 【财经要闻】特朗普重申对墨西哥和加拿大征收巨额关税的承诺三、行业及公司动态 【行业动态】2025家电以旧换新政策扩大补贴种类，更多补贴额度将倾 斜给国补成效较好地区 邹建军分析师 执业证书编号:S0530521080001 zoujianjun@hnchasing.com 张雯婷分析师 执业证书编号:S0530524030002 zhangwenting30@hnchasing.com 【行业动态】石头和追觅发布扫地机器人产品新技术——折叠机械手 【行业动态】两部门：手机等数码产品购新补贴按产品销售价格15%给予补贴，每件补贴不超过500元 【行业动态】SIA：2024年11月全球半导体销售额达578亿美元，同比 增长20.7% 【重点公司跟踪】久立特材（002318）：股份回购金额达到2.3亿元 【公司跟踪】正海生物（300653.SZ）：口腔修复膜取得医疗器械注册证 【公司跟踪】京新药业（002020.SZ）：拟使用自有资金2-4亿元回购公司股份 【公司跟踪】中国核电（601985.SH）2024年全年发电量完成情况及 2025年发电计划公告四、湖南经济动态 【湘股动态】达嘉维康（301126.SZ）：获得磷酸奥司他韦颗粒药品注册证书 【湖南省地方动态及政策】毛伟明：持续用力打造开放高地，推动对外开放迈向更高水平 此报告考请务必阅读正文之后的免责条款部分 近期研究报告集锦 【行业类】计算机行业2025年度策略：科技自立自强和新质生产力 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】大盘放量探底回升，市场整体有所企稳 叶彬（S0530523080001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.16%，收于4822.27点；代表蓝筹股的上证指数涨0.02%，收于3230.17点；代表硬科技的科创50指数跌0.04%，收于965.12点；代表创新成长的创业板指数跌0.98%，收于 2008.44点；代表创新型中小企业的北证50指数涨1.27%，收于1037.4点。总体来看，创新型中小企业风格跑赢，但创新成长板块风格跑输。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.13%，收于2597.45点；代表大盘股的中证A100指数跌0.18%，收于3598.9点；代表中大盘股的沪深300指数跌0.18%，收于3789.22点；代表中盘股的中证500指数跌0.42%，收 于5461.59点；代表小盘股的中证1000指数跌0.53%，收于5661.78点；代表小微盘股的中证2000指数涨0.32%，收 于2264.02点。总体来看，小微盘股板块风格跑赢，但小盘股板块风格跑输。 （3）分行业来看，家用电器、综合、机械设备涨幅居前，基础化工、钢铁、有色金属跌幅居前。二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为14.03倍，处于历史后26.85%分位，市净率（LF）估值为1.3倍，处于历史后7.5%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为82.67倍，处于历史后91.86%分位，市净率（LF）估值为4.52倍，处于历史后37.01%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为31.5倍，处于历史后11%分位，市净率（LF）估值为3.84倍，处于历史后20.78%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为17.85倍，处于历史后33.39%分位，市净率（LF）估值为1.52倍，处于历史后5.94%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为46.8倍，处于历史后92.34%分位，市净率（LF）估值为3.41倍，处于历史后79.33%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有1974家公司上涨，共有3249家公司下跌，其中涨停公司73家，跌停公司10家，全市场成交 额12576.29亿元，较前一交易日增加1684.81亿元。四、市场策略 大盘放量探底回升，市场整体有所企稳。周三早盘市场再度震荡调整，沪指回落至3200点下方，但午后市场转强，沪指最终以红盘报收。盘面上，题材轮动反弹，但持续性相对有限，个股虽然跌多涨少，不过成交量明显放大，全市场成交额12576.29亿元，较前一交易日增加1684.81亿元，市场情绪有所回暖。具体来看： （1）机器人概念午后活跃。据财联社报道，国务院发布关于深化养老服务改革发展的意见，重点推动人形机器人等技术产品研发应用，人口老龄化打开养老服务类机器人市场空间，“机器人+养老“成为解决养老问题的可行方式之一。机器人概念此前有过较大涨幅，经历充分调整后，周三在利好刺激下有反弹需求，但持续性还需观察。 （2）大消费板块走强。据财联社报道，国家发展改革委、财政部发布关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知，预下达2025年消费品以旧换新资金810亿元，支持各地做好政策持续实施的衔接工作。扩大内需是当前经济工作重点任务，“两新”政策的加码，对消费潜力释放和投资拉动方面，将带来积极影响，叠加当前临近春节消费旺季，近期大消费板块仍可重点关注。 总体来看，在连续调整后，周三大盘迎来了放量探底回升，市场短期情绪有所企稳。不过由于前期指数调整幅度相对偏大，上方存在一定压力，若不能持续放量，短期指数大概率将横盘震荡，建议以谨慎为主，适当布局一些有基本面支撑的品种。中长期来看，在宏观政策刺激取向不变、经济数据有边际改善迹象，政策端及经济端有一定支撑，预计A股指数仍有机会。后续市场企稳后，预计风格仍以高景气板块为主，适当关注政策驱动方向： 一是高股息红利方向。在无风险收益率低位背景下，银行、煤炭等高股息红利方向在中期仍有一定逢低配置价值，但可能面临短期风格切换的扰动。 二是政策支持的扩内需方向。中央经济工作会议将“全方位扩大国内需求”位列2025年重点任务首位，近期2025 年加力扩围实施“两新”政策的通知已经印发，关注汽车、消费电子、食品饮料、美容护理、餐饮旅游等内需板块估值修复的机会。 三是算力硬件方向。随着国内外AI快速发展，算力相关产品需求量增加，关注数据中心电源、铜缆、CPO、AI芯 片方向。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘飞彤（S0530522070001） 1月8日，上证基金指数收报6596.14点(-0.24%），LOF基金价格指数收报4312.43点(-0.06%），ETF基金价格指数收报1164.54点(-0.33%）。上证50ETF(0.23%)，沪深300ETF(-0.15%)，中证500ETF(-0.41%)，标普500ETF(-0.14%)，日经225ETF基金(0.34%)，德国30ETF(1.5%)，法国CAC40ETF(0.8%)，黄金ETF(0.5%)，白银基金(0.22%)，豆粕ETF(- 0.06%)，嘉实原油(1.69%)。1月8日，ETF总成交额约2222.73亿元。日内沙特类品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 刘文蓉（S0530523070001） 1月8日，1年期国债到期收益率上行4.0bp至1.12%，10年期国债到期收益率下行0.2bp至1.61%，1年期与10年期国债期限利差收窄4bp至49bp。1年期国开债到期收益率上行0.8bp至1.35%，10年期国开债到期收益率下行0.3bp至1.62%。DR001上行4.1bp至1.52%，DR007上行4.6bp至1.60%。国债期货10年期主力合约涨0.09%，5年期主力合约收平，2年期主力合约跌0.03%。3年期AAA级信用利差下行1.58bp至22.54bp，3年期AA-AAA级等级利差下行1.00bp至33.50bp。 二、重要财经资讯 【财经要闻】国家发改委：2024年“两新”工作激发消费活力效果明显 王与碧（S0530522120001） 据国新网消息，1月8日，国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，国家发展改革委副主任赵辰昕介绍，2024年“两新”工作的实施情况，激发消费活力效果明显。2024年全国汽车报废和置换更新超过650万辆，新能源乘用车国内市场渗透率从6月份开始连续7个月超过50%。全年国内零售量达到1100万辆。2024年7月底，加力支持“两新”政策推出之后，8月份全国家用电器和音像器材类销售额由前一个月同比下降2.4%，迅速转变为同比增长3.4%。此后连续保持高速增长态势。9-11月份分别同比大幅增长20.5%、39.2%和22.2%。激发消费活力效果非常明显。 【财经要闻】商务部：将重点抓好消费品以旧换新政策落地见效 王与碧（S0530522120001） 据国新网消息，1月8日，国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，商务部市场运行和消费促进司司长李刚介绍，2025年加力扩围实施“两新”政策的通知已经印发，商务部将重点抓好消费品以旧换新政策落地见效。一是出台细化措施，确保政策可操作、可实施。我们将会同有关部门尽快出台汽车、家电、家装厨卫、电动自行车、手机等数码产品五个领域的实施细则，明确具体补贴标准、操作流程；同时充分考虑与2024年政策的衔接，确保平稳有序过渡。二是完善工作机制，推动政策更便民、更高效。在总结2024年以旧换新工作经验的基础上，进一步优化补贴申请审核和资金拨付流程，完善相关信息平台功能，提升数据核查比对效率，让补贴资金更快、更便捷直达消费者。三是加强宣传解读，提高政策知晓度、覆盖面。政策发布后，我们将同步配套发布各领域以旧换新政策的一图读懂、问答手册，结合群众关心关切的问题，做好政策解读，让群众更清楚地了解政策、享受政策。 【财经要闻】人民银行：继续做好金融支持大规模设备更新工作 王与碧（S0530522120001） 据国新网消息，1月8日，国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，中国人民银行信贷市场司司长彭立峰介绍，“两新”工作有力支持了大规模设备更新政策的实施。一是推送项目基本实现融资对接“全覆盖”。截至去年底， 银行营销对接项目2.2万个，对接率93.3%。二是贷款签约落地规模持续增长。截至去年底，银行与企业已经签订贷款合同，企业可以随时提款的金额超过8000亿元，企业已经用款近2000亿元，对应项目投资总额2.2万亿元。另外，还有1000个项目已经达成贷款合作意向，正在抓紧推进审批授信。三是有效降低设备更新融资成本。银行积极让利，将再贷款资金优惠基本转给了企业。截至去年底，设备更新贷款加权平均利率3%，叠加中央财政贴息后，实际融资成本仅1.5%，远低于1年期的LPR利率。下一步，人民银行将深入贯彻中央经济工作会议决