固定收益每日市场更新

CMBI 信用评论 固定收益每日市场更新巩固收益部市会场报 新BOCAVI'28收窄4个基点。CLFCAP'30收窄5个基点。固定EIBKOR保持不变至收窄5个基点，而EIBKOR浮息品种扩大3个基点。HNRAIL'28下跌0.25个百分点。CNH HKAAs也表现疲弱。 Glenn Ko, CFA 高志和(852) 3657 6235 glennko @ cmbi. com. hk 在新的 BOCAVI 4.75 01 / 14 / 28 上保持中立。首选 FRESHKsBOCAVI:中国租赁空间.请参阅下面的评论。 Cyrena Ng, CPA(852) 3900 0801 cyrenang @ cmbi. com. hk 绿城计划发行小型美元债券 ， 为GRNCH: 7 月 25 日 4 月到期的 7.42 亿美元债券的潜在投标报价和再融资。 GRNCH 今天上午没有变化。 ♪ 交易台评论交易所市场观点点 杰里 · 王王世(852) 3761 8919 jerrywang @ cmbi. com. hk 昨天，市场关注点转向了中国的TMT公司，随着腾讯和CATL被列入美国国防部的CMC名单。TENCNT 29-31s收窄了1-2个基点，而TENCNT 41-61s收宽了5-10个基点（每点0.8-1.8个基点）。BABA 31s收宽了1个基点。LENOVO 28-30s收宽了2-6个基点。在中国金融板块中，CFAMCI 25-27s（原HRINTH）和GRWALL 26-30s收宽了1-3个基点，在卖方的积极推手中表现较好。BNKEA/NANYAN 34s保持不变至收宽3个基点。SHNHANs/DAESECs收窄了1-3个基点。在新发行方面，新的NAB Float '30/NAB 4.901 '30收窄了2-4个基点，而新的NAB 5.902 '36收宽了5个基点。新的MUFG 31s/36s保持不变至收宽3个基点，新的EXIMBK 35s收宽了2个基点。在AT1s中，STANLN以平价发行了10亿美元的NC7永续债，收益率为7.625%。BACR 8/INTNED 7.25永续债下降了0.2-0.4个基点。在日本，DAIL以平价发行了20亿美元的NC10永续债，收益率为6.2%。MYLIFE 54s/NIPLIF 54s/SUMILFPerp在周一下降0.3-0.5个基点后，再次下降了0.2-0.5个基点。在香港，NWDEVL 27-30s/Perps上升了0.1-0.5个基点。在中国房地产领域，FTLNHD/SHUION 26s上涨了0.2-0.3个基点，而VNKRLE 25-29s下跌了1.0-2.6个基点。在其他房地产领域，新的HONGQI '28在补充需求的推动下，以平价收盘，上涨了0.8个基点。FOSUNI 25-27s在25s的要约收购和28s同时增发100.75的情况下，上涨了0.1-0.3个基点。在印度，ADTINs/ADSEZs上涨了0.2-0.7个基点。UPLLIN Perp上涨了0.6个基点。其他方面，GLPSP Perps下跌了0.4-0.6个基点。 在LGFV市场中，HNRAIL以公允价值定价了USD400百万的3年期债券，收益率为4.8%。YWSOAO宣布了发行新的3年期美元债券的指令。旧的YWSOAO 25-26s债券上涨了0.1个点。美元/CNH LGFV的前端交易活跃。CNHCSJZNC/HUNRUI/LCTIGP 27s的双边兴趣存在。在国有企业债券方面，CHPWCN 3.45/COFCHK 3.1 Perps上涨了0.1个点。 最后一个交易日的热门人物 马可新闻回顾新闻报道回顾 宏– 标普指数下跌1.11%，道琼斯指数下跌0.42%，纳斯达克指数下跌1.89%。美国11月就业形势展望（JOLTS）职位空缺为8.1 million，高于预期的7.7 million。美国国债收益率昨日上升，2年期、5年期、10年期和30年期国债收益率分别达到4.30%、4.46%、4.67%和4.91%。 ♪ Desk 分析师评论分分析员市见点 BOCAVI ： 对新 BOCAVI 4.75 01 / 14 / 28 持中立。在中国租赁领域更喜欢 FRESHK BOC Aviation (BOCAVI) 发行5亿美元3年期美元债券BOCAVI 4.75 01/14/28（标普/惠誉评级：A-）。该债券由BOC Aviation USA Corp发行，并由BOC Aviation Limited担保。新发行的资金将用于资助新的资本支出和再融资。BOCAVI 4.75 01/14/28今晨上涨0.2个百分点。债券重新报价为99.548。以99.7的价格交易时，BOCAVI 4.75 01/14/28的收益率估值为Z+72个基点、到期收益率为4.87%，比BOCAVI 5.75 11/09/28（Z+79个基点、到期收益率为4.94%）低7个基点，且期限短10个月。我们认为当前估值合理，因此对BOCAVI 4.75 01/14/28持中立态度。 在中国商业租赁领域，我们更倾向于选择Far East Horizon（FEH），因为它能提供更加多元化的运营和更高的盈利能力。我们认为FRESHK所提供的风险回报比相比于BOCAVI更具吸引力。在97.0-101.0的价格区间内，FRESHK的25-28年期债券以Z+159-221个基点的收益率水平交易，其年化收益率为5.97%-6.34%。 截至2024年6月，BOCAVI拥有680架飞机，其中包括32架托管飞机和219架在订单中的飞机。其承诺资本支出为100亿美元，即2025年为14亿美元，2026年及以后为86亿美元。我们对BOCAVI能够通过不同的融资渠道（包括债券发行和银行贷款）获得资金，并且有积极的经营现金流和资产销售所得感到放心。此外，截至2024年6月，BOCAVI还拥有充足的流动性，总额为55亿美元（其中现金及现金等价物5.32亿美元，未提取的承诺信贷额度49亿美元）。下周将赎回价值4亿美元的BOCAVI 2.625 01/17/25债券后，BOCAVI在2025年的到期美元债券包括BOCAVI 3.25 04/29/25（面值10亿美元）和BOCAVI 6.6877 05/21/25（面值3.5亿美元）。我们不担心BOCAVI的再融资需求，并预计该公司将继续利用美元债券市场融资。 新闻与市场色彩 关于陆上 primaries 发行情况，昨日发行了111只信用债券，总额为68亿元人民币。就本月而言，共发行了396只信用债券，总共筹集了271亿元人民币，同比增加39.4%。 © [GEMDAL] Gemdale 12 月 24 日合同销售额同比下降 49.4% ， 至 52.7 亿元人民币 [GRNCH]绿城计划发行较小规模的美元债券以资金潜在的要约收购并偿还将于2025年4月和7月到期的7.42亿美元债券。 [LASUDE]媒体报道 ， 赖新发展计划以 7500 万英镑的价格出售苏格兰的 Fairmont St Andrews ② [联想] 联想集团完成发行 20 亿美元可转换债券 中国 Merchants 银行全资子公司中国 Merchants 国际资本有限公司（以下简称“CMBIG”）的全资子公司 CMB International Global Markets Limited（以下简称“CMBIGM”） 作者认证 该研究报告的主要内容由作者负责，在整份报告涵盖的证券或发行人方面：（1）所有观点均准确反映了作者个人对该证券或发行人的看法；和（2）作者在本报告中表达的具体观点并未、目前并未、将来也不会直接或间接影响其薪酬。 此外，作者确认，在本研究报告发布之日前30个历日内，作者本人及其关联方（根据香港证券及期货委员会颁布的行为准则所定义）（1）未交易或买卖本研究报告涵盖的股票；（2）将在本研究报告发布之日起3个营业日后不交易或买卖本研究报告涵盖的股票；（3）不是本报告涵盖的任何香港上市公司的高级职员；（4）与本报告涵盖的香港上市公司没有任何财务利益。 重要披露 进行任何证券交易都存在风险。本报告所含信息可能不适合所有投资者的用途。CMBIGM不提供个性化的投资建议。此报告在编制时未考虑个人的投资目标、财务状况或特殊需求。过去的表现并不代表未来表现，实际事件可能与报告中所包含的内容有显著差异。价值 任何投资的收益和回报都是不确定的，并且不能保证，可能会由于基础资产的表现或其他可变的市场因素而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定的投资和策略，并鼓励投资者咨询专业的财务顾问以作出自己的投资决策。 本报告或其中包含的任何信息仅由CMBIGM准备，旨在向CMBIGM及其附属公司（如有）的客户提供信息。本报告不构成也不应被视为购买或出售任何证券或证券利益，或进行任何交易的要约或邀请。CMBIGM及其附属公司、股东、代理、咨询人员、董事、高级管理人员或员工对因依赖本报告中包含的信息而产生的任何损失、损害或费用（无论直接还是间接）均不承担任何责任。任何人在完全自担风险的情况下使用本报告中包含的信息。本报告中的信息和内容基于被认为公开可用且可靠的分析和解释。 CMBIGM 已尽其所能确保所提供信息、建议和预测的准确、完整、及时和正确性，但不提供任何担保。CMBIGM 以“现状”形式提供信息、建议和预测。所提供的信息和内容可能会在未作通知的情况下进行更改。CMBIGM 可能会发布其他包含不同信息和/或结论的报告。这些报告在编制时基于不同的假设、视角和分析方法。CMBIGM 可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或持有自营头寸。CMBIGM 可能会为自己或代表相关公司持有证券头寸、做市或作为主要交易方进行交易。 不时地为其客户提供服务。投资者应假设CMBIGM偶尔或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，接收方应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，这可能影响本报告的客观性，且CMBIGM将不对由此产生的责任承担任何责任。此报告仅供预期接收方使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得以任何形式全部或部分复制、重印、销售、重新分发或发布。有关推荐证券的额外信息可在请求时提供。 免责声明 ： 对于本文档在英国的收件人 本报告仅提供给以下两类人士（I）符合《金融服务与市场法案2000》第2005年金融推广秩序（不时修订）第19（5）条的人员，或（II）符合该秩序第49（2）（a）至（d）条（高净值公司、未注册协会等）的人员。未经CMBIGM的事先书面同意，不得向其他人士提供。对于美国的接收者而言， CMBIGMis并非美国注册的经纪交易商。因此，CMBIGMis不受美国关于研究报告准备和分析师独立性的规定约束。负责此研究报告内容的主要研究分析师并未在美国金融业监管局（FINRA）注册或合格为研究分析师。分析师不受FINRA规则中旨在确保分析师不受可能影响研究报告可靠性的利益冲突影响的相关限制。此报告仅限于向“根据1934年《证券交易法》修订的美国15a-6规则定义的主要美国机构投资者”在美国境内分发，并不得提供给美国境内的任何其他人士。每位接受此报告副本的主要美国机构投资者代表并同意，不得将此报告提供给任何其他人士。对于收到此文件的美国接收者，如果希望基于本报告提供的信息进行任何购买或出售证券的交易，应通过美国注册的经纪交易商进行。对于此文档在新加坡的接收者 这份报告由CMBI（新加坡）私人有限公司（CMBISG，公司注册号码：201731928D）在新加坡分发，CMBISG是一家根据《财务顾问法》（章节110）被定义为豁免财务顾问的实体，并受到新加坡金融管理局的监管。CMBISG可以依据《财务顾问规定》第32C条的规定，分发其相关境外实体、附属机构或其他境外研究机构产生的报告。当报告在新加坡分发给非合格投资者、专家投资者或机构投资者（根据《