晨会纪要

2025年01月07日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】大盘延续震荡，三大指数小幅调整 【基金研究】基金数据日跟踪 【基金研究】嘉实超短债基金经理变更 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【财经要闻】央行主管金融时报：央行明确释放稳汇率信号 【财经要闻】监管部门多方协同，万亿险资入市瓶颈亟盼打通 【财经要闻】三部门联合印发《国家数据基础设施建设指引》 【财经要闻】2024-2025冰雪旅游季有望创新高 【财经要闻】海关总署出台15项措施进一步推动西部大开发形成新格局 【财经要闻】成都天府国际空港综合保税区获批设立 【财经要闻】特朗普：将施行美国历史上规模最大的减税措施 【财经要闻】美国正式阻止日本制铁公司收购美国钢铁公司 三、行业及公司动态 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com 【行业动态】尼尔森IQ发布2024年10-11月中国快消月报 【行业动态】四川2025电力交易：风、光保障收购下降至400、300小时，配储额外支持150小时 黄 静分 析师执业证书编号:S0530524020001huangjing48@hnchasing.com 【行业动态】英伟达AR眼镜专利曝光，无背光设计更自然 【公司跟踪】美康生物（300439.SZ）：两家全资子公司获得高新技术企业证书 【公司跟踪】东兴证券（601198.SH）：发布券商首份业绩预告，2024年归母净利润同比增长76.89%到107.38% 四、湖南经济动态 【湘股动态】华纳药厂（688799.SH）：参与药品集中采购拟中标 【湖南省地方动态及政策】湖南口岸2024年出入境人数居中部首位 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】大盘延续震荡，三大指数小幅调整 叶 彬（S0530523080001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.30%，收于4767.2点；代表蓝筹股的上证指数跌0.14%，收于3206.92点；代表硬科技的科创50指数跌0.33%，收于938.71点；代表创新成长的创业板指数跌0.09%，收于2014.19点；代表创新型中小企业的北证50指数跌1.43%，收于1003.64点。总体来看，创新成长板块风格跑赢，但创新型中小企业风格跑输。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.28%，收于2579.96点；代表大盘股的中证A100指数跌0.17%，收于3583.49点；代表中大盘股的沪深300指数跌0.16%，收于3768.97点；代表中盘股的中证500指数跌0.01%，收于5427.1点；代表小盘股的中证1000指数跌0.31%，收于5608.03点；代表小微盘股的中证2000指数跌0.84%，收于2192.47点。总体来看，中盘股板块风格跑赢，但小微盘股板块风格跑输。 （3）分行业来看，医药生物、钢铁、银行涨幅居前，社会服务、食品饮料、商贸零售跌幅居前。 二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为13.97倍，处于历史后26.52%分位，市净率（LF）估值为1.3倍，处于历史后6.75%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为80.79倍，处于历史后89.37%分位，市净率（LF）估值为4.41倍，处于历史后30.89%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为31.35倍，处于历史后10.83%分位，市净率（LF）估值为3.82倍，处于历史后20.48%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为17.72倍，处于历史后31.87%分位，市净率（LF）估值为1.51倍，处于历史后5.5%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为46.48倍，处于历史后92.17%分位，市净率（LF）估值为3.39倍，处于历史后79.11%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有2292家公司上涨，共有2926家公司下跌，其中涨停公司68家，跌停公司96家，全市场成交额10712亿元，较前一交易日减少2109.94亿元。 四、市场策略 大盘延续震荡，三大指数小幅调整。周一市场继续震荡调整，全天成交额1.07万亿元，较上个交易日缩量0.21万亿元，成交金额创2024年9月25日以来新低。盘面上，热点板块相对较少，其中医药板块逆势走强，数据中心电源概念表现活跃，而零售、AI眼镜、白酒和食品等方向迎来调整。具体来看： （1）医药板块强势。消息面上，1月5日，根据中国疾控中心数据，目前流感病毒阳性率持续上升，其中99%以上为甲流。随着流感感染人数增多，抗流感药物的销量近期也持续增长。另外据wind资讯消息，国办印发的《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》提出，加大对药品医疗器械研发创新的支持力度；提高药品医疗器械审评审批质效，加快临床急需药品医疗器械审批上市；支持医药产业扩大对外开放合作，优化药品医疗器械进口审批，支持药品医疗器械出口贸易。在多重利好刺激下，叠加板块位置较低，医药板块周一表现较强，近期可持续关注。 （2）数据中心电源概念活跃。消息面上，据财联社消息，1月3日微软公司表示，公司计划在2025财年投入800亿美元用于建设人工智能数据中心；另一方面，国家发展改革委等三部门印发的《国家数据基础设施建设指引》提到，利用2-3年时间，围绕重要行业领域和典型应用场景，开展数据基础设施技术路线试点试验，支持部分地方、行业、领域先行先试，丰富解决方案供给。该概念属于算力方向的细分领域，周一在多数题材熄火的情况下，该概念表现出较好韧性，近期也可持续关注。 总体来看周一大盘继续缩量震荡，市场情绪修复力度较弱，虽然尾盘有一定的资金进场拉升，但是市场整体仍未出现明确的止跌转强信号，因此近期宜以谨慎防守为主，静待市场指数企稳。中长期来看，在宏观政策刺激取向不变、经济数据有边际改善迹象，政策端及经济端有一定支撑，预计A股指数仍有机会。后续市场企稳后，预计风格仍以高景气板块为主，适当关注政策驱动方向： 一是高股息红利方向。在无风险收益率低位背景下，银行、煤炭等高股息红利方向在中期仍有一定逢低配置价值，但可能面临短期风格切换的扰动。 二是政策支持的扩内需方向。中央经济工作会议将“全方位扩大国内需求”位列明年重点任务首位，近期将实施手机等数码产品购新补贴，关注消费电子、食品饮料、美容护理、餐饮旅游等内需板块估值修复的机会。 三是科技和自主可控方向。海外环境日趋复杂的背景下，我国科技自主可控或将进一步提速，半导体、信创、华为鸿蒙生态、工业母机、国防军工等方向近期出现较快下跌，市场企稳后这些板块仍然具有较高的配置价值。 四是“人工智能+”方向。中央经济工作会议强调开展“人工智能+”行动，培育未来产业。可关注游戏、影视、广告等AI应用方向。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘 飞彤（S0530522070001） 1月6日，上证基金指数收报6566.64点（-0.25%），LOF基金价格指数收报4302.58点（-0.37%），ETF基金价格指数收报1160.84点（-0.06%）。上证50ETF（-0.42%），沪深300ETF（-0.41%），中证500ETF（-0.24%），标普500ETF（1.89%），日经225ETF基金（-1.01%），德国30ETF（0.42%），法国CAC40ETF（-0.67%），黄金ETF（-0.65%），白银基金（-0.33%），豆粕ETF（0.55%），嘉实原油（0.27%）。1月6日，ETF总成交额约2003.52亿元。日内标普消费类品种表现突出。 【基金研究】嘉实超短债基金经理变更 刘 鋆（S0530519090001） 根据近日基金公告，嘉实超短债基金经理发生变更，李金灿因个人原因离任，现任基金经理王亚洲。王亚洲，2014年6月履新嘉实，现任嘉实固收投研体系策略投资总监。王亚洲目前在管主代码基金9只、合计管理规模超470亿元，在管时间较长的多为中长期纯债型基金。目前嘉实超短债招募书、基金合同暂未发生变更。嘉实超短债2024年共分红10次，A份额合计分红比例约2.33%、C份额合计分红比例约1.35%。相比其他超短债基金，嘉实超短债基金业绩尚可，分红频率较高。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 1月6日，1年期国债到期收益率上行2.1bp至1.04%，10年期国债到期收益率下行0.8bp至1.60%，1年期与10年期国债期限利差收窄3bp至56bp。1年期国开债到期收益率上行1.0bp至1.29%，10年期国开债到期收益率下行1.5bp至1.63%。DR001下行17.0bp至1.45%，DR007下行6.9bp至1.61%。国债期货10年期主力合约涨0.07%，5年期主力合约跌0.07%，2年期主力合约跌0.03%。3年期AAA级信用利差下行4.25bp至25.22bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在34.50bp。 二、重要财经资讯 【财经要闻】央行主管金融时报：央行明确释放稳汇率信号 王 与碧（S0530522120001） 据财联社消息，央行主管金融时报发文指出，中国人民银行货币政策委员会2024年第四季度例会新闻稿关于汇率的表述出现明显变化，指出“增强外汇市场韧性，稳定市场预期，加强市场管理，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防止形成单边一致性预期并自我实现，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。相较于三季度例会的表述，这次新闻稿传达出更为明确、强势的稳汇率信号，删除了“增强汇率弹性”的表述，强调了“加强市场管理，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防止形成单边一致性预期并自我实现，坚决防范汇率超调风险”，恢复了此前“三个坚决”的表述，表达了人民银行维护人民币汇率稳定的坚定决心，这也是判断未来汇率政策取向的重要依据，有利于稳定外汇市场预期。过去人民币汇率多轮升贬值的经验表明，人民银行有充足的工具箱、丰富的经验应对人民币汇率贬值，有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。 【财经要闻】监管部门多方协同，万亿险资入市瓶颈亟盼打通 王 与碧（S0530522120001） 据财联社消息，监管部门目前正在反复磋商，讨论如何打通险资增配权益市场的制度障碍，完善险资考核评估机制，让险资在合规体系下，少一点“小心翼翼”，多一点有所作为。据业内估算，按照每年各公司总资产、偿付能力充足率对应的权益投资比例上限测算，保险资金权益加仓空间大致在万亿元规模。业内人士建议，随着新会计准则在2026年走向全面实施，期待进一步优化FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产）的认定标准，从而降低因应用新会计准则带来的财务波动，为险资入市进一步减少顾虑。 【财经要闻】三部门联合印发《国家数据基础设施建设指引》 王 与碧（S0530522120001） 据国家数据局网站消息，近日，国家发展改革委、国家数据局、工业和信息化部联合印发《国家数据基础设施建设指引》（以下简称《指引》）。《指引》阐述了国家数据基础设施概念内涵、发展愿景、总体功能、总体架构，从数据流通利用、算力底座、网络支撑、安全防护等四个方面指明具体建设方向。下一步，国家发展改革委、国家数据局、工业和信息化部将加强统筹协调，持续在政策、技术、标准、人才等方面做好组织保障，会同有关方面结合实际，因地制宜抓好落实，共同推进国家数据基础设施建设。 【财经要闻】2024-2025冰雪旅游季有望创新高 王 与碧（S0530522120001） 据新华社消息，1月5日，在哈尔滨举行的2025冰雪旅游发展大会上，《中国冰雪旅游发展报告（2025）》发布。报告显示，2023-2024冰雪季全国接待冰雪游客4.3亿人次，实现冰雪旅游收入5247亿元。冰雪旅游市场热度不断攀升，冰雪旅游消费的综合带动能力突出。 【财经要闻】海关总署出台15项措施进