2025年芳烃行情展望

纯苯市场

• 供需情况：2025年纯苯市场一季度偏弱，需压缩BZN缓解库存压力；二季度随工厂检修逐步走强，下半年关注内需托底力度。高产量、高库存结构未逆转，预计BZ-PX价格波动收窄，可作为空配品种。
• 关键时间节点：春节后去库、二季度调油、8月下游补库力度。
• 进口压力：纯苯高进口压力至少持续至2025年Q1，中性预估月均进口量38万吨，韩国、东南亚出口潜力较大。加氢苯供应增量预期不大，对华东港口影响增加。

苯乙烯市场

• 供需情况：一季度供需两增，交易累库。海外产能退出，日韩出口份额快速下滑，中国逐步从净进口国转向净出口国。家电需求超预期，但需关注对3S实际订单的传导，高排产不等于高需求。
• 调油需求：弱现实，强预期，等待二季度旺季预期兑现。
• 化工需求：2025年弱于2024年，2024年己内酰胺>苯胺>苯酚、己二酸>苯乙烯，2025年强者转弱，弱者转强。苯酚产量略有增加，己二酸不及预期。

策略建议

• 纯苯：
  1. 一季度偏弱，压缩BZN缓解库存；二季度后逐步走强，下半年关注内需托底。
  2. 跨品种：短期买MA空EB，二季度关注买EB空MA。
• 苯乙烯：
  1. 一季度偏弱，二季度家电强预期兑现后逐步走强。
  2. 跨品种：短期买MA空EB，二季度关注买EB空MA。
• 关键时间节点：01合约交割前后，春节后港口去库速度。

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