行业轮动周报：融资资金大幅流出TMT，ETF资金回流科创芯片，泛科技有望止跌反弹

核心观点与关键数据

市场表现
本周市场普跌，中信一级行业均收绿，其中煤炭、石油石化、银行、有色金属、家电跌幅居前；计算机、综合金融、国防军工、非银行金融、通信跌幅居后。红利表现较优，小微盘震荡后周五继续跳水。

资金流向
融资资金本周大幅流出，以TMT为主，与2024年11月18-22日类似。ETF资金净流入科创芯片，流出消费。扩散指数2024年度超额-5.82%，月末调仓调入有色金属、国防军工。GRU行业轮动2024年度超额15.09%，本周调入银行，调出建材。

行业/主题ETF资金流向
净流入前五的ETF：半导体ETF（20.11亿元）、科创芯片ETF（12.4亿元）、红利低波100ETF（9.64亿元）、科创芯片50ETF（7.23亿元）、红利ETF易方达（7.14亿元）。按行业分类，净流入前五的行业：TMT（68.51亿元）、红利（35.49亿元）、金融地产（13.86亿元）、国防军工（5.18亿元）、医药生科（4.86亿元）。

研究结论

扩散指数行业轮动
2025年以来超额收益-0.35%。建议配置的行业：银行、家电、非银行金融、通信、国防军工、有色金属。纺织服装、综合、消费者服务行业环比提升排名靠前。

GRU因子行业轮动
2025年以来超额收益0.66%。建议配置的行业：银行、电力设备及新能源、食品饮料、汽车、非银行金融、计算机。银行、食品饮料、非银行金融行业环比提升排名靠前。

风险提示
扩散指数模型失效风险、GRU模型失效风险、政策环境超预期变动风险。