行业轮动周报：泛科技大幅回调，融资资金和ETF资金逆市流入

2025年3月2日 研究所 金工周报 分析师:肖承志SAC登记编号:S1340524090001Email:xiaochengzhi@cnpsec.com研究助理:李子凯 SAC登记编号:S1340124100014Email:lizikai@cnpsec.com 泛科技大幅回调，融资资金和ETF资金逆市流入——行业轮动周报20250302 ⚫投资要点 本周前半周震荡，周五泛科技大幅回调。涨跌方面，钢铁表现较好，TMT领跌。融资资金本周继续流入TMT。ETF资金净流入TMT、金融地产，小幅净流出红利。扩散指数本周超额收益-1.59%。GRU行业轮动本周调入石油石化，调出计算机。 近期研究报告 《Deepseek背景综述及在金融领域应用场景初探》-2025.02.26 ⚫中信一级行业周度表现 《扩散指数有高位回调风险——微盘股指数周报20250216》-2025.02.17 本周中信一级行业涨跌幅居前的有钢铁(2.96%)、建材(1.98%)、房地产(1.86%)、食品饮料(1.74%)和纺织服装(1.44%)；涨跌幅居后的有通信(-9.62%)、传媒(-8.06%)、计算机(-8.01%)、综合金融(-6.6%)和电子(-4.79%)。 《基本面回撤，高波风格持续——中邮因子周报20250209》-2025.02.10 ⚫中信一级行业融资余额变动 《各资金持续流入机器人，短期注意回调风险，行业轮动开始超配成长——行业轮动周报20250209》 -2025.02.10 中 信 一 级行 业 中融 资余额 上 升 最多 的 五个 行业分 别 是 电子(44.5)、机械(36.91)、电力设备及新能源(31.61)、通信(26.49)和计算机(25.88)。（单位：亿元） ⚫行业/主题ETF资金流向 《全面牛市正在到来，微盘有望修复前高——微盘股指数周报20250209》-2025.02.10 本周行业/主题ETF当中，净流入前五的ETF分别是机器人ETF(23.17)、 证 券ETF(15.31)、 人 工 智 能ETF(15.07)、 券 商ETF(13.87)和科创芯片ETF(10.86)。将行业/主题ETF按行业分类，本周净流入前五的行业分别为TMT(64.58)、金融地产(48.42)、中游制造(37.23)、医药生科(18.62)和新能源(9.27)。（单位：亿元） 《基本面表现强势，风格切换加速——中邮因子周报20250126》 -2025.01.27 ⚫周度扩散指数模型 《节前融资资金大幅净流出，ETF资金聚焦机器人以及红利——行业轮动周报20250126》-2025.01.26 根据行业扩散指数观察，截至2025年2月28日，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是银行(1.0)、非银行金融(0.972)、家电(0.938)、综合金融(0.912)、计算机(0.909)、电子(0.894)。从周度环比变化来看，行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是房地产(0.156)、钢铁(0.1)、建材(0.055)、消费者服务(0.055)、商贸零售(0.035)、交通运输(0.033)。 《信号全部翻多，微盘股高胜率月份即将 到 来— —微 盘 股 指 数 周 报20250126》-2025.01.26 《基金Q4加仓非银商贸银行，减仓有色医药电子——公募基金2024Q4季报点评》-2025.01.24 ⚫周度GRU因子模型 根据GRU行业因子观察，截至2025年2月28日，GRU行业因子排名前六的中信一级行业分别是银行(12.33)、石油石化(6.5)、交通运输(5.4)、煤炭(4.81)、家电(4.47)和建筑(4.32)。从周度环比变化来看，GRU行业因子提升较大的中信一级行业分别是石油石化、煤炭、银行。 《“春节效应”将至，市场即将企稳回升——微盘股指数周报20250119》-2025.01.20 《小市值反弹，高波风格占优——中邮因子周报20250119》-2025.01.20 ⚫风险提示： 扩散指数模型失效风险；GRU模型失效风险；政策变化风险。 目录 1观点综述.................................................................................42行业指数本周表现.........................................................................52.1行业指数周度表现情况.................................................................52.2行业指数年度表现情况.................................................................62.3融资余额净流入行业统计...............................................................62.4行业/主题ETF资金流向................................................................73扩散指数行业轮动：2025年以来超额收益-1.16%...............................................93.1行业扩散指数周度跟踪：房地产、钢铁、建材行业环比提升排名靠前.........................103.2行业扩散指数月度轮动................................................................114 GRU因子行业轮动：2025年以来超额收益-4.45%..............................................124.1 GRU因子周度跟踪：石油石化、煤炭、银行行业环比提升排名靠前...........................124.2 GRU因子行业轮动净值................................................................135风险提示................................................................................145.1扩散指数模型失效风险................................................................145.2政策环境超预期变动风险..............................................................145.3政策变化风险........................................................................14 图表目录 图表1：中信一级行业指数周度涨跌幅.....................................................5图表2：中信一级行业指数年度涨跌幅.....................................................6图表3：中信一级行业融资余额周度变化统计...............................................7图表4：本周行业/主题ETF净流入前十....................................................8图表5：本周行业/主题ETF净流出前十....................................................8图表6：ETF行业净流入情况.............................................................9图表7：中信一级行业扩散指数周度跟踪..................................................10图表8：中信一级行业扩散指数月度轮动..................................................11图表9：GRU因子周度Rank IC...........................................................12图表10：中信一级行业GRU行业因子周度跟踪.............................................13图表11：中信一级行业GRU因子行业周度轮动.............................................14 1观点综述 本周中信一级行业涨跌幅居前的有钢铁(2.96%)、建材(1.98%)、房地产(1.86%)、食品饮料(1.74%)和纺织服装(1.44%)；涨跌幅居后的有通信(-9.62%)、传媒(-8.06%)、计算机(-8.01%)、综合金融(-6.6%)和电子(-4.79%)。 中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是电子(44.5)、机械(36.91)、电力设备及新能源(31.61)、通信(26.49)和计算机(25.88)。（单位：亿元） 本周行业/主题ETF当中，净流入前五的ETF分别是机器人ETF(23.17)、证券ETF(15.31)、人工智能ETF(15.07)、券商ETF(13.87)和科创芯片ETF(10.86)。将行业/主题ETF按行业分类，本周净流入前五的行业分别为TMT(64.58)、金融地产(48.42)、中游制造(37.23)、医药生科(18.62)和新能源(9.27)。（单位：亿元） 根据行业扩散指数观察，截至2025年2月28日，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是银行(1.0)、非银行金融(0.972)、家电(0.938)、综合金融(0.912)、计算机(0.909)、电子(0.894)。从周度环比变化来看，行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是房地产(0.156)、钢铁(0.1)、建材(0.055)、消费者服务(0.055)、商贸零售(0.035)、交通运输(0.033)。 根据GRU行业因子观察，截至2025年2月28日，GRU行业因子排名前六的中信一级行业分别是银行(12.33)、石油石化(6.5)、交通运输(5.4)、煤炭(4.81)、家电(4.47)和建筑(4.32)。从周度环比变化来看，GRU行业因子提升较大的中信一级行业分别是石油石化、煤炭、银行。 2行业指数本周表现 2.1行业指数周度表现情况 本周中信一级行业涨跌幅居前的有钢铁(2.96%)、建材(1.98%)、房地产(1.86%)、食品饮料(1.74%)和纺织服装(1.44%)；涨跌幅居后的有通信(-9.62%)、传媒(-8.06%)、计算机(-8.01%)、综合金融(-6.6%)和电子(-4.79%)。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 2.2行业指数年度表现情况 今年中信一级行业涨跌幅居前的有计算机(14.27%)、汽车(9.44%)、机械(9.4%)、电子(8.19%)和传媒(7.75%)；涨跌幅居后的有煤炭(-13.51%)、石油石化(-5.57%)、非银行金融(-5.51%)、交通运输(-5.42%)和商贸零售(-4.87%)。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 2.3融资余额净流入行业统计 截至2025年2月28日，中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是电子(44.5)、机械(36.91)、电力设备及