行业轮动周报：一月中以来融资资金持续净流入，ETF资金持续净流出，关注科技反弹

2025年3月22日 研究所 金工周报 分析师:肖承志SAC登记编号:S1340524090001Email:xiaochengzhi@cnpsec.com研究助理:李子凯 SAC登记编号:S1340124100014Email:lizikai@cnpsec.com 一月中以来融资资金持续净流入，ETF资金持续净流出，关注科技反弹——行业轮动周报20250323 ⚫投资要点 本周上半周指数高位震荡，下半周补缺口下跌，据守3350点。本周行业下跌居多，防御性行业较好，TMT较差。概念方面，机器人上冲有些乏力，深海经济维持高热度。维持对春季行情进入补涨阶段的判断，泛科技回调较久后也有一定反弹需求。一月中行情以来，融资资金持续净流入，ETF资金持续净流出。本周融资资金净流入TMT，ETF资金净流入金融地产，净流出红利。GRU行业轮动本周将食品饮料调出，调入交通运输，超额略有恢复。 近期研究报告 《春季行情进入补涨阶段，行业轮动模型均看多食品饮料——行业轮动周报20250316》-2025.03.18 《OpenAI发布搭建智能体新工具，谷歌发布轻量级模型Gemma 3——AI动态汇总20250317》–2025.03.17 ⚫中信一级行业周度表现 本周中信一级行业涨跌幅居前的有建材(1.38%)、家电(1.18%)、石油石化(1.05%)、电力及公用事业(0.73%)和综合(0.24%)；涨跌幅居后的有计算机(-5.61%)、传媒(-4.64%)、电子(-4.22%)、食品饮料(-3.99%)和商贸零售(-3.84%)。 《微盘领涨创下历史新高，4月临近仍有 调 整 压 力— —微 盘 股 指 数 周 报20250316》–2025.03.16 《小市值持续强势，反转占优——中邮因子周报20250316》–2025.03.16 ⚫中信一级行业融资余额变动 中 信 一 级行 业 中融 资余额 上 升 最多 的 五个 行业分 别 是 电子(31.65)、机械(30.17)、通信(18.16)、汽车(17.87)和医药(10.35)。（单位：亿元） 《QwQ-32b媲 美DeepSeek-R1-671b，Manus引发智能体浪潮——AI要闻周报20250310》-2025.03.10 ⚫行业/主题ETF资金流向 《ETF资金仍聚焦科创芯片与机器人，主题行情下行业轮动有效性回撤——行业轮动周报20250309》-2025.03.09《泛科技大幅回调，融资资金和ETF资金 逆 市 流 入— —行 业 轮 动 周 报20250302》-2025.03.03 总体来看，本周行业/主题ETF当中，净流入前五的ETF分别是证券ETF(15.68)、券商ETF(8.51)、消费ETF(6.92)、房地产ETF(5.08)和人工智能ETF(4.45)。将行业/主题ETF按行业分类，本周净流入前五的行业分别为金融地产(34.85)、消费(19.15)、TMT(9.28)、国防军工(2.31)和科技(0.38)。（单位：亿元） ⚫周度扩散指数模型 《高波不再持续，多数风格切换——中邮因子周报20250302》–2025.03.03 根据行业扩散指数观察，截至2025年3月21日，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是银行(1.0)、非银行金融(0.995)、综合金融(0.974)、计算机(0.97)、家电(0.937)、电子(0.915)。从周度环比变化来看，行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是有色金属(0.193)、石油石化(0.029)、煤炭(0.01)、消费者服务(0.009)、综合(0.004)、汽车(0.004)。 《3月胜率最高的策略：多微盘空1000——微盘股指数周报20250302》–2025.03.02 《Deepseek背景综述及在金融领域应用场景初探》-2025.02.26 ⚫周度GRU因子模型 《扩散指数有高位回调风险——微盘股指数周报20250216》-2025.02.17 根据GRU行业因子观察，截至2025年3月21日，GRU行业因子排名前六的中信一级行业分别是石油石化(5.82)、银行(5.59)、钢铁(5.2)、交通运输(4.98)、建筑(4.56)和煤炭(4.32)。从周度环比变化来看，GRU行业因子提升较大的中信一级行业分别是石油石化、交通运输、银行。 《基本面回撤，高波风格持续——中邮因子周报20250209》-2025.02.10 ⚫风险提示： 扩散指数模型失效风险；GRU模型失效风险；政策变化风险。 目录 1观点综述.................................................................................42行业指数本周表现.........................................................................52.1行业指数周度表现情况.................................................................52.2行业指数年度表现情况.................................................................62.3融资余额净流入行业统计...............................................................62.4行业/主题ETF资金流向................................................................73扩散指数行业轮动：2025年以来超额收益-2.64%...............................................93.1行业扩散指数周度跟踪：有色金属、石油石化、煤炭行业环比提升排名靠前...................103.2行业扩散指数月度轮动................................................................114 GRU因子行业轮动：2025年以来超额收益-5.29%..............................................124.1 GRU因子周度跟踪：石油石化、交通运输、银行行业环比提升排名靠前.......................124.2 GRU因子行业轮动净值................................................................135风险提示................................................................................145.1扩散指数模型失效风险................................................................145.2政策环境超预期变动风险..............................................................145.3政策变化风险........................................................................14 图表目录 图表1：中信一级行业指数周度涨跌幅.....................................................5图表2：中信一级行业指数年度涨跌幅.....................................................6图表3：中信一级行业融资余额周度变化统计...............................................7图表4：本周行业/主题ETF净流入前十....................................................8图表5：本周行业/主题ETF净流出前十....................................................8图表6：ETF行业净流入情况.............................................................9图表7：中信一级行业扩散指数周度跟踪..................................................10图表8：中信一级行业扩散指数月度轮动..................................................11图表9：GRU因子周度Rank IC...........................................................12图表10：中信一级行业GRU行业因子周度跟踪.............................................13图表11：中信一级行业GRU因子行业周度轮动.............................................14 1观点综述 本周中信一级行业涨跌幅居前的有建材(1.38%)、家电(1.18%)、石油石化(1.05%)、电力及公用事业(0.73%)和综合(0.24%)；涨跌幅居后的有计算机(-5.61%)、传媒(-4.64%)、电子(-4.22%)、食品饮料(-3.99%)和商贸零售(-3.84%)。 中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是电子(31.65)、机械(30.17)、通信(18.16)、汽车(17.87)和医药(10.35)。（单位：亿元） 总体来看，本周行业/主题ETF当中，净流入前五的ETF分别是证券ETF(15.68)、券商ETF(8.51)、消费ETF(6.92)、房地产ETF(5.08)和人工智能ETF(4.45)。将行业/主题ETF按行业分类，本周净流入前五的行业分别为金融地产(34.85)、消费(19.15)、TMT(9.28)、国防军工(2.31)和科技(0.38)。（单位：亿元） 根据行业扩散指数观察，截至2025年3月21日，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是银行(1.0)、非银行金融(0.995)、综合金融(0.974)、计算机(0.97)、家电(0.937)、电子(0.915)。从周度环比变化来看，行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是有色金属(0.193)、石油石化(0.029)、煤炭(0.01)、消费者服务(0.009)、综合(0.004)、汽车(0.004)。 根据GRU行业因子观察，截至2025年3月21日，GRU行业因子排名前六的中信一级行业分别是石油石化(5.82)、银行(5.59)、钢铁(5.2)、交通运输(4.98)、建筑(4.56)和煤炭(4.32)。从周度环比变化来看，GRU行业因子提升较大的中信一级行业分别是石油石化、交通运输、银行。 2行业指数本周表现 2.1行业指数周度表现情况 本周中信一级行业涨跌幅居前的有建材(1.38%)、家电(1.18%)、石油石化(1.05%)、电力及公用事业(0.73%)和综合(0.24%)；涨跌幅居后的有计算机(-5.61%)、传媒(-4.64%)、电子(-4.22%)、食品饮料(-3.99%)和商贸零售(-3.84%)。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 2.2行业指数年度表现情况 今年中信一级行业涨跌幅居前的有机械(14.49%)、计算机(13.44%)、汽车(13.06%)、有色金属(12.49%)和