行业轮动周报：资金博弈停牌个股大幅流入信创ETF，概念轮动速度较快

市场有风险，投资需谨慎研究所分析师:肖承志SAC登记编号:S1340524090001Email:xiaochengzhi@cnpsec.com研究助理:李子凯SAC登记编号:S1340124100014Email:lizikai@cnpsec.com近期研究报告《结合基本面和量价特征的GRU模型》-2025.06.05《综合金融受益于稳定币表现突出，ETF资金逢高净流出医药和消费——行业轮动周报20250601》–2025.06.02《退潮周期情绪仍需等待恢复，ETF净流 入 国 防 军 工— —行 业 轮 动 周 报20250525》–2025.05.26《ETF大幅流出红利，成长GRU行业因子 得 分 提 升 较 大— —行 业 轮 动 周 报20250518》–2025.05.19《各大宽基指数成功补缺，融资资金大幅净流出银行，GRU模型偏防守——行业轮动周报20250511》-2025.05.12《上证指数振幅持续缩小，目标仍为补缺，机器人ETF持续净流入——行业轮动周报20250504》–20250506《基金Q1加仓有色汽车传媒，减仓电新食饮通信——公募基金2025Q1季报点评》-2025.04.30《泛消费打开连板与涨幅高度，ETF资金平铺机器人、人工智能与芯片——行业轮动周报20250427》–2025.04.28《国家队交易特征显著，短期指数仍交易补缺预期，TMT类题材仍需等待——行业轮动周报20250427》-2025.04.21《融资盘被动爆仓导致大幅净流出，GRU模型仍未配置成长——行业轮动周报20250413》–2025.04.14 金工周报⚫投资要点调出纺织服装。⚫中信一级行业周度表现炭(-0.32%)和钢铁(-0.18%)。⚫中信一级行业融资余额变动新能源(7.06)。（单位：亿元）⚫行业/主题ETF资金流向(9.17)、红利(5.72)和新能源(2.2)。⚫周度扩散指数模型(0.081)、轻工制造(0.076)。⚫周度GRU因子模型信、房地产、有色金属。⚫风险提示： 目录1观点综述.................................................................................42行业指数本周表现.........................................................................52.1行业指数周度表现情况.................................................................52.2行业指数年度表现情况.................................................................62.3融资余额净流入行业统计...............................................................62.4行业/主题ETF资金流向................................................................73扩散指数行业轮动：2025年以来超额收益-0.81%...............................................93.1行业扩散指数周度跟踪：房地产、综合、建材行业环比提升排名靠前.........................103.2行业扩散指数月度轮动................................................................114 GRU因子行业轮动：2025年以来超额收益-4.71%..............................................124.1 GRU因子周度跟踪：通信、房地产、有色金属行业环比提升排名靠前.........................124.2 GRU因子行业轮动净值................................................................135风险提示................................................................................145.1扩散指数模型失效风险................................................................145.2政策环境超预期变动风险..............................................................145.3政策变化风险........................................................................14 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 图表目录图表1：中信一级行业指数周度涨跌幅.....................................................5图表2：中信一级行业指数年度涨跌幅.....................................................6图表3：中信一级行业融资余额周度变化统计...............................................7图表4：本周行业/主题ETF净流入前十....................................................8图表5：本周行业/主题ETF净流出前十....................................................8图表6：ETF行业净流入情况.............................................................9图表7：中信一级行业扩散指数周度跟踪..................................................10图表8：中信一级行业扩散指数月度轮动..................................................11图表9：GRU因子周度Rank IC...........................................................12图表10：中信一级行业GRU行业因子周度跟踪.............................................13图表11：中信一级行业GRU因子行业周度轮动.............................................14 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 请务必阅读正文之后的免责条款部分1观点综述本周中信一级行业涨跌幅居前的有通信(5.06%)、有色金属(3.79%)、电子(3.58%)、计算机(3.26%)和综合金融(2.68%)；涨跌幅居后的有家电(-1.75%)、食品饮料(-0.65%)、交通运输(-0.56%)、煤炭(-0.32%)和钢铁(-0.18%)。中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是医药(26.47)、计算机(15.31)、汽车(13.07)、机械(10.16)和电力设备及新能源(7.06)。（单位：亿元）总体来看，本周行业/主题ETF当中，净流入前五的ETF分别是信创ETF(18.49)、信创ETF(9.39)、科创芯片ETF(7.93)、大数据ETF(6.68)和红利低波ETF(6.63)。将行业/主题ETF按行业分类，本周净流入前五的行业分别为TMT(54.16)、国防军工(14.21)、消费(9.17)、红利(5.72)和新能源(2.2)。根据行业扩散指数观察，截至2025年6月6日，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是综合金融(1.0)、综合(0.998)、非银行金融(0.997)、银行(0.969)、传媒(0.953)、计算机(0.942)。从周度环比变化来看，行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是房地产(0.194)、综合(0.175)、建材(0.152)、基础化工(0.087)、建筑(0.081)、轻工制造(0.076)。根据GRU行业因子观察，截至2025年6月6日，GRU行业因子排名前六的中信一级行业分别是银行(1.41)、房地产(1.21)、煤炭(1.08)、石油石化(0.61)、电力及公用事业(0.42)和钢铁(-0.13)。从周度环比变化来看，GRU行业因子提升较大的中信一级行业分别是通信、房地产、有色金属。 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分2行业指数本周表现2.1行业指数周度表现情况本周中信一级行业涨跌幅居前的有通信(5.06%)、有色金属(3.79%)、电子(3.58%)、计算机(3.26%)和综合金融(2.68%)；涨跌幅居后的有家电(-1.75%)、食品饮料(-0.65%)、交通运输(-0.56%)、煤炭(-0.32%)和钢铁(-0.18%)。图表1：中信一级行业指数周度涨跌幅资料来源：Wind，中邮证券研究所电子计算机综合金融轻工制造基础化工传媒消费者服务非银行金融纺织服装银行综合 建筑农林牧渔周涨跌幅(%) 5医药商贸零售石油石化机械电力设备及新能源房地产建材国防军工汽车电力及公用事业钢铁煤炭交通运输食品饮料家电 请务必阅读正文之后的免责条款部分2.2行业指数年度表现情况今年中信一级行业涨跌幅居前的有综合金融(11.94%)、有色金属(11.68%)、银行(11.04%)、汽车(9.63%)和医药(8.33%)；涨跌幅居后的有煤炭(-11.64%)、房地产(-6.03%)、石油石化(-5.53%)、非银行金融(-5.52%)和电力设备及新能源(-3.5%)。图表2：中信一级行业指数年度涨跌幅资料来源：Wind，中邮证券研究所2.3融资余额净流入行业统计截至2025年6月6日，中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是医药(26.47)、计算机(15.31)、汽车(13.07)、机械(10.16)和电力设备及新能源(7.06)；融资余额下降最多的五个行业分别是非银行金融(-15.62)、电子(-4.69)、有色金属(-3.23)、农林牧渔(-2.44)和石油石化(-1.11)。(注：深市数据截至2025年6月5日，数据均与2025年5月30日的结果做差，单位均为亿元)汽车医药传媒农林牧渔综合机械轻工制造基础化工计算机国防军工纺织服装电力及公用事业年涨跌幅(%) 6银行通信家电建材钢铁商贸零售电子交通运输食品饮料建筑消费者服务电力设备及新能源非银行金融石油石化房地产煤炭 请务必阅读正文之后的免责条款部分2.4行业/主题ETF资金流向总体来看，本周行业/主题ETF当中，净流入前五的ETF分别是信创ETF(18.49)、信创ETF(9.39)、科创芯片ETF(7.93)、大数据ETF(6.68)和红利低波ETF(6.63)。（注：上述数据单位均为亿元） 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分8本周行业/主题ETF当中，净流出前五的ETF分别是证券ETF(-5.41)、券商ETF(-3.97)、半导体ETF(-3.37)、人工智能ETF(-3.28)和医药ETF(-3.07)。（注：上述数据单位均为亿元）图表5：本周行业/主题ETF净流出前十证券简称周涨跌幅上周末规模(亿元)本周末规模(亿元)净流入(亿元)证券ETF2.45%287.02288.60-5.41券商ETF2.45%225.37226.90-3.97半导体ETF3.25%221.96225.79-3.37人工智能ETF4.03%15