行业轮动周报：资金博弈停牌个股大幅流入信创ETF，概念轮动速度较快

核心观点与关键数据

市场表现
本周上证指数上行但涨速放缓，指数对前高冲击阻力较大。通信和有色金属行业表现较好，价值板块表现较差。稳定币概念持续性较强，新消费、创新药、泛AI有轮动表现。融资资金大幅净流入医药，净流出非银行金融。海光信息拟吸收合并中科曙光停牌，资金借道停牌个股权重最高的信创ETF、大数据ETF流入或进行套利。

行业指数表现

• 中信一级行业涨跌幅：通信(5.06%)、有色金属(3.79%)、电子(3.58%)、计算机(3.26%)、综合金融(2.68%)居前；家电(-1.75%)、食品饮料(-0.65%)、交通运输(-0.56%)、煤炭(-0.32%)、钢铁(-0.18%)居后。
• 融资余额变动：医药(26.47)、计算机(15.31)、汽车(13.07)、机械(10.16)、电力设备及新能源(7.06)融资余额上升最多。
• 行业/主题ETF资金流向：信创ETF(18.49)、科创芯片ETF(7.93)、大数据ETF(6.68)净流入居前。TMT(54.16)、国防军工(14.21)、消费(9.17)净流入居前。

行业轮动模型

• 扩散指数模型：综合金融(1.0)、综合(0.998)、非银行金融(0.997)扩散指数排名前六。房地产、综合、建材行业环比提升排名靠前。建议配置行业：非银行金融、银行、综合金融、计算机、商贸零售、传媒。
• GRU因子模型：银行(1.41)、房地产(1.21)、煤炭(1.08)GRU行业因子排名前六。通信、房地产、有色金属GRU行业因子提升较大。本周调入煤炭，调出纺织服装。

研究结论

• 扩散指数模型2025年以来超额收益-0.81%，GRU因子模型2025年以来超额收益-4.71%。
• 市场行情较为聚焦，主题炒作行情下，GRU行业轮动获取超额难度较大。
• 模型存在失效风险，包括扩散指数模型在价格走势反转时失效、GRU模型在极端行情下失效、政策变化风险等。