行业轮动周报：融资资金净流入电力设备及新能源，光通信概念趋势未破

发布时间：2025-09-08 研究所 金工周报 分析师:肖承志SAC登记编号:S1340524090001Email:xiaochengzhi@cnpsec.com研究助理:李子凯 SAC登记编号:S1340124100014Email:lizikai@cnpsec.com 融资资金净流入电力设备及新能源，光通信概念趋势未破——行业轮动周报20250907 ⚫投资要点 本周上证指数在关键节点引发了一定回调与兑现，周中调整后周五显著修复。短期修正源于一致性预期以及指数的加速后回调，但整体趋势未变。中信一级行业中电新领涨，军工和计算机兑现领跌。概念方面，主流趋势概念光通信遭遇大幅回撤，但周五与创新药一起回升，从相对旋转图来看，主流趋势概念仍在第一象限。连板高度十分受限但首板二板情绪保持良好，固态电池补涨明显。资金方面，融资资金整体继续净流入，方向集中于电新与非银，也进行了一定的高低切。ETF大幅净流入金融地产方向，以非银为主。扩散指数行业轮动年度超额受回调影响收敛至2.14%。GRU行业轮动调入电力设备及新能源，调出房地产，市场回调下超额有所恢复，调仓开始偏动量。 近期研究报告 《苹果推出Xcode 26 Beta 7，英伟达开源Jet-Nemotron高性能语言模型——AI动 态 汇 总20250901》-2025.09.03 《双创涨速明显提升，ETF资金配置思路偏补涨——行业轮动周报20250831》-2025.09.01 《指数上行重返十年高位，涨幅超10%芯片相关ETF净流出较多——行业轮动周报20250824》–2025.08.25 ⚫中信一级行业周度表现 本周中信一级行业涨跌幅居前的有电力设备及新能源(5.91%)、有色金属(2.26%)、医药(1.49%)、消费者服务(0.83%)和轻工制造(0.61%)；涨跌幅居后的有国防军工(-11.61%)、计算机(-6.76%)、综合金融(-5.61%)、非银行金融(-5.05%)和电子(-4.86%)。 《非银爆发虹吸红利防御资金，指数料将保持上行趋势持续挑战新高——行业轮动周报20250817》–2025.08.18《融资余额新高，创新药光通信调整，指数预期仍将震荡上行挑战前高——行 业 轮 动 周 报20250810》–2025.08.11 ⚫中信一级行业融资余额变动 中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是电力设备及新能源(62.14)、非银行金融(47.26)、有色金属(46.82)、汽车(30.01)和通信(26.55)。（单位：亿元） ⚫行业/主题ETF资金流向 《ETF资金偏谨慎流入消费红利防守，银行提前调整使指数回调空间可控——行 业 轮 动 周 报20250803》-2025.08.04 总体来看，本周行业/主题ETF当中，净流入前五的ETF分别是证 券ETF(37.08)、 科 技ETF(30.11)、 化 工ETF(29.39)、 券 商ETF(21.37)和电池ETF(18.76)。将行业/主题ETF按行业分类，本周净流入前五的行业分别为金融地产(89.25)、中游制造(58.95)、新能源(49.25)、上游及材料(45.12)和科技(28.08)。（单位：亿元） 《ETF资金持续净流出医药，雅下水电站成短线情绪突破口——行业轮动周报20250727》–2025.07.28 ⚫周度扩散指数模型 根据行业扩散指数观察，截至2025年9月5日，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是综合(0.99)、银行(0.964)、通信(0.961)、电子(0.951)、有色金属(0.949)、传媒(0.938)。 《ETF资金净流入红利流出高位医药，指数与大金融回调有明显托底——行业轮动周报20250720》–2025.07.21《大金融表现居前助指数突破，GRU行业轮动调入非银行金融——行业轮动周报20250713》-2025.07.14 ⚫周度GRU因子模型 根据GRU行业因子观察，截至2025年9月5日，GRU行业因子排名前六的中信一级行业分别是电力设备及新能源(5.31)、有色金属(3.23)、基础化工(3.22)、石油石化(2.07)、机械(1.79)和钢铁(1.64)。从周度环比变化来看，GRU行业因子提升较大的中信一级行业分别是有色金属、机械、家电。 ⚫风险提示： 扩散指数模型失效风险；GRU模型失效风险；政策变化风险。 目录 1观点综述.................................................................................42行业指数本周表现.........................................................................52.1行业指数周度表现情况.................................................................52.2行业指数年度表现情况.................................................................62.3融资余额净流入行业统计...............................................................62.4行业/主题ETF资金流向................................................................73扩散指数行业轮动：2025年以来超额收益2.14%...............................................93.1行业扩散指数周度跟踪：食品饮料、消费者服务、农林牧渔行业环比提升排名靠前.............103.2行业扩散指数月度轮动................................................................114 GRU因子行业轮动：2025年以来超额收益-6.98%..............................................124.1 GRU因子周度跟踪：有色金属、机械、家电环比提升排名靠前...............................124.2 GRU因子行业轮动净值................................................................135风险提示................................................................................145.1扩散指数模型失效风险................................................................145.2 GRU模型失效风险....................................................................145.3政策变化风险........................................................................14 图表目录 图表1：中信一级行业指数周度涨跌幅.....................................................5图表2：中信一级行业指数年度涨跌幅.....................................................6图表3：中信一级行业融资余额周度变化统计...............................................7图表4：本周行业/主题ETF净流入前十....................................................8图表5：本周行业/主题ETF净流出前十....................................................8图表6：ETF行业净流入情况.............................................................9图表7：中信一级行业扩散指数周度跟踪..................................................10图表8：中信一级行业扩散指数月度轮动..................................................11图表9：GRU因子周度Rank IC...........................................................12图表10：中信一级行业GRU行业因子周度跟踪.............................................13图表11：中信一级行业GRU因子行业周度轮动.............................................14 1观点综述 本周中信一级行业涨跌幅居前的有电力设备及新能源(5.91%)、有色金属(2.26%)、医药(1.49%)、消费者服务(0.83%)和轻工制造(0.61%)；涨跌幅居后的有国防军工(-11.61%)、计算机(-6.76%)、综合金融(-5.61%)、非银行金融(-5.05%)和电子(-4.86%)。 中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是电力设备及新能源(62.14)、非银行金融(47.26)、有色金属(46.82)、汽车(30.01)和通信(26.55)。（单位：亿元） 总体来看，本周行业/主题ETF当中，净流入前五的ETF分别是证券ETF(37.08)、科技ETF(30.11)、化工ETF(29.39)、券商ETF(21.37)和电池ETF(18.76)。将行业/主题ETF按行业分类，本周净流入前五的行业分别为金融地产(89.25)、中游制造(58.95)、新能源(49.25)、上游及材料(45.12)和科技(28.08)。（单位：亿元） 根据行业扩散指数观察，截至2025年9月5日，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是综合(0.99)、银行(0.964)、通信(0.961)、电子(0.951)、有色金属(0.949)、传媒(0.938)。从周度环比变化来看，行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是食品饮料(0.399)、消费者服务(0.295)、农林牧渔(0.161)、医药(0.08)、电力设备及新能源(0.07)、非银行金融(0.069)。 根据GRU行业因子观察，截至2025年9月5日，GRU行业因子排名前六的中信一级行业分别是电力设备及新能源(5.31)、有色金属(3.23)、基础化工(3.22)、石油石化(2.07)、机械(1.79)和钢铁(1.64)。从周度环比变化来看，GRU行业因子提升较大的中信一级行业分别是有色金属、机械、家电。 2行业指数本周表现 2.1行业指数周度表现情况 本周中信一级行业涨跌幅居前的有电力设备及新能源(5.91%)、有色金属(2.26%)、医药(1.49%)、消费者服务(0.83%)和轻工制造(0.61%)；涨跌幅居后的有国防军工(-11.61%)、计算机(-6.76%)、综合金融(-5.61%)、非银行金融(-5.05%)和电子(-4.86%)。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 2.2行业指数年度表现情况 今年中信一级行业涨跌幅居前的有通信(59.02%)、有色金属(54.6%)、机械(30.6%)、传媒(30.5%)和电子(30.24%)；