行业轮动周报：ETF资金仍聚焦科创芯片与机器人，主题行情下行业轮动有效性回撤

2025年3月9日 研究所 金工周报 分析师:肖承志SAC登记编号:S1340524090001Email:xiaochengzhi@cnpsec.com研究助理:李子凯 SAC登记编号:S1340124100014Email:lizikai@cnpsec.com ETF资金仍聚焦科创芯片与机器人，主题行情下行业轮动有效性回撤——行业轮动周报20250309 ⚫投资要点 本周泛科技恢复上行，AI各分支轮创新高。涨跌方面，国防军工、有色金属领涨中信一级行业，红利继续跑输。融资资金本周继续整体流入，主要流入方向为TMT。ETF资金主要流入科创芯片ETF与机器人ETF，净流出金融地产。扩散指数行业轮动本周超额收益0.40%。2025年2月以来，虽然GRU行业轮动逐步配置成长行业，但市场行情较为聚焦，主题炒作行情下，GRU行业轮动获取中信一级行业间超额难度较大。GRU行业轮动本周调入电力及公用事业，调出通信。 近期研究报告 《泛科技大幅回调，融资资金和ETF资金 逆 市 流 入— —行 业 轮 动 周 报20250302》-2025.03.03 《高波不再持续，多数风格切换——中邮因子周报20250302》–2025.03.03 《3月胜率最高的策略：多微盘空1000— —微 盘 股 指 数 周 报20250302》–2025.03.02 本周中信一级行业涨跌幅居前的有国防军工(7.44%)、有色金属(7.07%)、计算机(6.46%)、传媒(5.19%)和机械(4.7%)；涨跌幅居后的有石油石化(-1.28%)、房地产(-0.74%)、电力及公用事业(-0.02%)、煤炭(0.13%)和交通运输(0.23%)。 《Deepseek背景综述及在金融领域应用场景初探》-2025.02.26 ⚫中信一级行业融资余额变动 《扩散指数有高位回调风险——微盘股指数周报20250216》-2025.02.17《基本面回撤，高波风格持续——中邮因子周报20250209》-2025.02.10 中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是计算机(51.94)、电子(40.32)、机械(24.94)、汽车(19.61)和电力设备及新能源(14.35)。（单位：亿元） ⚫行业/主题ETF资金流向 本周行业/主题ETF当中，净流入前五的ETF分别是科创芯片ETF(10.41)、房地产ETF(4.79)、机器人ETF(3.97)、机器人ETF(2.97)和光伏ETF(2.82)。将行业/主题ETF按行业分类，本周净流入前五的行业分别为中游制造(11.81)、新能源(8.48)、上游及材料(4.27)、消费(4.09)和医药生科(2.62)。（单位：亿元） 《各资金持续流入机器人，短期注意回调风险，行业轮动开始超配成长——行业轮动周报20250209》 -2025.02.10 《全面牛市正在到来，微盘有望修复前高——微盘股指数周报20250209》-2025.02.10 ⚫周度扩散指数模型 根据行业扩散指数观察，截至2025年3月7日，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是银行(0.994)、非银行金融(0.972)、综合金融(0.956)、家电(0.951)、计算机(0.936)、电子(0.932)。从周度环比变化来看，行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是房地产(0.156)、钢铁(0.1)、建材(0.055)、消费者服务(0.055)、商贸零售(0.035)、交通运输(0.033)。 《基本面表现强势，风格切换加速——中邮因子周报20250126》 -2025.01.27 《节前融资资金大幅净流出，ETF资金聚焦机器人以及红利——行业轮动周报20250126》-2025.01.26 ⚫周度GRU因子模型 根据GRU行业因子观察，截至2025年3月7日，GRU行业因子排 名 前 六的 中 信一 级行业 分 别 是银 行(4.62)、电 力 及 公用 事业(3.35)、煤炭(2.83)、交通运输(1.75)、钢铁(1.24)和建材(1.12)。从周度环比变化来看，GRU行业因子提升较大的中信一级行业分别是农林牧渔、纺织服装、消费者服务。 《信号全部翻多，微盘股高胜率月份即将 到 来— —微 盘 股 指 数 周 报20250126》-2025.01.26 ⚫风险提示： 扩散指数模型失效风险；GRU模型失效风险；政策变化风险。 目录 1观点综述.................................................................................42行业指数本周表现.........................................................................52.1行业指数周度表现情况.................................................................52.2行业指数年度表现情况.................................................................62.3融资余额净流入行业统计...............................................................62.4行业/主题ETF资金流向................................................................73扩散指数行业轮动：2025年以来超额收益-0.79%...............................................93.1行业扩散指数周度跟踪：国防军工、机械、通信行业环比提升排名靠前.......................103.2行业扩散指数月度轮动................................................................114 GRU因子行业轮动：2025年以来超额收益-5.28%..............................................124.1 GRU因子周度跟踪：农林牧渔、纺织服装、消费者服务行业环比提升排名靠前..................124.2 GRU因子行业轮动净值................................................................135风险提示................................................................................145.1扩散指数模型失效风险................................................................145.2政策环境超预期变动风险..............................................................145.3政策变化风险........................................................................14 图表目录 图表1：中信一级行业指数周度涨跌幅.....................................................5图表2：中信一级行业指数年度涨跌幅.....................................................6图表3：中信一级行业融资余额周度变化统计...............................................7图表4：本周行业/主题ETF净流入前十....................................................8图表5：本周行业/主题ETF净流出前十....................................................8图表6：ETF行业净流入情况.............................................................9图表7：中信一级行业扩散指数周度跟踪..................................................10图表8：中信一级行业扩散指数月度轮动..................................................11图表9：GRU因子周度Rank IC...........................................................12图表10：中信一级行业GRU行业因子周度跟踪.............................................13图表11：中信一级行业GRU因子行业周度轮动.............................................14 1观点综述 本周中信一级行业涨跌幅居前的有国防军工(7.44%)、有色金属(7.07%)、计算机(6.46%)、传媒(5.19%)和机械(4.7%)；涨跌幅居后的有石油石化(-1.28%)、房地产(-0.74%)、电力及公用事业(-0.02%)、煤炭(0.13%)和交通运输(0.23%)。 中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是计算机(51.94)、电子(40.32)、机械(24.94)、汽车(19.61)和电力设备及新能源(14.35)。（单位：亿元） 本周行业/主题ETF当中，净流入前五的ETF分别是科创芯片ETF(10.41)、房地产ETF(4.79)、机器人ETF(3.97)、机器人ETF(2.97)和光伏ETF(2.82)。将行业/主题ETF按行业分类，本周净流入前五的行业分别为中游制造(11.81)、新能源(8.48)、上游及材料(4.27)、消费(4.09)和医药生科(2.62)。（单位：亿元） 根据行业扩散指数观察，截至2025年3月7日，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是银行(0.994)、非银行金融(0.972)、综合金融(0.956)、家电(0.951)、计算机(0.936)、电子(0.932)。从周度环比变化来看，行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是房地产(0.156)、钢铁(0.1)、建材(0.055)、消费者服务(0.055)、商贸零售(0.035)、交通运输(0.033)。 根据GRU行业因子观察，截至2025年3月7日，GRU行业因子排名前六的中信一级行业分别是银行(4.62)、电力及公用事业(3.35)、煤炭(2.83)、交通运输(1.75)、钢铁(1.24)和建材(1.12)。从周度环比变化来看，GRU行业因子提升较大的中信一级行业分别是农林牧渔、纺织服装、消费者服务。 2行业指数本周表现 2.1行业指数周度表现情况 本周中信一级行业涨跌幅居前的有国防军工(7.44%)、有色金属(7.07%)、计算机(6.46%)、传媒(5.19%)和机械(4.7%)；涨跌幅居后的有石油石化(-1.28%)、房地产(-0.74%)、电力及公用事业(-0.02%)、煤炭(0.13%)和交通运输(0.23%)。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 2.2行业指数年度表现情况 今年中信一级行业涨跌幅居前的有计算机(21.65%)、机械(14.54%)、传媒(13.34%)、汽车(13.14%)和电子(11.51%)；涨跌幅居后的有煤炭(-13.4%)、石油石化(-6.79%)、交通运输(-5