行业轮动周报：主题ETF交投活跃，科创芯片、金融科技、机器人ETF净流入居前

研究所 金工周报 证券研究报告：金融工程报告 2025年1月19日 分析师:肖承志 SAC登记编号:S1340524090001 Email:xiaochengzhi@cnpsec.com 主题ETF交投活跃，科创芯片、金融科技、机器人 ETF净流入居前——行业轮动周报20250119 研究助理:李子凯 SAC登记编号:S1340124100014 近期研究报告 Email:lizikai@cnpsec.com 《资金流出风险需警惕,后市风格倾向于均衡——微盘股指数周报20250112》-2025.01.13 《陆股通Q4减持食饮电力医药，增持非银电新传媒——陆股通2024Q4持仓点评》-2025.01.13 《基本面行情持续，多因子模型强势 ——中邮因子周报20250105》 -2025.01.06 《融资资金大幅流出TMT，ETF资金回流科创芯片，泛科技有望止跌反弹— —行业轮动周报20250105》 -2025.01.06 《各指标均要触及临界值,大小盘风格差有望收敛——微盘股指数周报20250105》-2025.01.06 《缩量整固，后续仍然有望重回升势 ——微盘股指数周报20241222》 -2024.12.23 《反弹看科创芯片泛科技，回调看红利，ETF资金持续把握节奏——行业轮动周报20241222》-2024.12.23 《成分股回归基本面，低波风格持续 ——中邮因子周报20241222》 -2024.12.23 《ETF净流入中游制造、TMT，红利分歧较大——行业轮动周报20241215》 -2024.12.16 《反转因子占优，低波风格领涨——中邮因子周报20241215》 -2024.12.16 投资要点 本周市场反弹，中信一级行业全部收涨，泛科技和红利仍是最值得轮动的两个方向。融资资金本周恢复净流入，以TMT、家电为主。ETF资金净流入TMT、中游制造，净流出金融地产、医药生科，各类主题ETF交投活跃，科创芯片ETF、金融科技ETF、机器人ETF净流入居前。扩散指数与GRU行业轮动本周超额收益收负。GRU行业轮动本周调入非银行金融，调出电力及公用事业。 中信一级行业周度表现 本周中信一级行业涨跌幅居前的有计算机(6.65%)、综合金融(6.56%)、传媒(6.21%)、通信(5.73%)和机械(5.72%)；涨跌幅居后的有家电(0.24%)、银行(1.27%)、煤炭(1.59%)、电力及公用事业(1.75%)和食品饮料(2.08%)。 中信一级行业融资余额变动 中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是电子 (40.02)、计算机(27.99)、机械(14.4)、通信(13.99)和家电(8.99) （单位：亿元） 行业/主题ETF资金流向 本周行业/主题ETF当中，净流入前五的ETF分别是科创芯片ETF(6.99)、金融科技ETF(3.53)、机器人ETF(3.53)、证券保险ETF(3.09)和人工智能ETF(2.97)。将行业/主题ETF按行业分类，本周净流入前五的行业分别为TMT(9.14)、中游制造(5.21)、国防军工(2.56)、上游及材料(2.1)和低碳环保(2.08)。（单位：亿元） 周度扩散指数模型 根据行业扩散指数观察，截至2025年1月17日，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是银行(0.993)、非银行金融(0.944)、家电(0.938)、通信(0.936)、有色金属(0.888)、电子(0.864)。从周度环比变化来看，行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是交通运输(0.102)、电力设备及新能源(0.041)、钢铁(0.039)、计算机(0.035)、石油石化(0.032)、基础化工(0.03)。 周度GRU因子模型 根据GRU行业因子观察，截至2025年1月17日，GRU行业因子排名前六的中信一级行业分别是家电(11.05)、非银行金融(5.48)、建筑(5.13)、国防军工(4.33)、银行(4.23)和钢铁(4.18)。从周度环比变化来看，GRU行业因子提升较大的中信一级行业分别是非银行金融钢铁、基础化工。 风险提示： 扩散指数模型失效风险；GRU模型失效风险；政策变化风险。 目录 1观点综述4 2行业指数本周表现5 2.1行业指数周度表现情况5 2.2行业指数年度表现情况6 2.3融资余额净流入行业统计6 2.4行业/主题ETF资金流向7 3扩散指数行业轮动：2025年以来超额收益-0.11%9 3.1行业扩散指数周度跟踪：交通运输、电力设备及新能源、钢铁行业环比提升排名靠前10 3.2行业扩散指数月度轮动11 4GRU因子行业轮动：2025年以来超额收益-0.55%12 4.1GRU因子周度跟踪：非银行金融、钢铁、基础化工行业环比提升排名靠前12 4.2GRU因子行业轮动净值13 5风险提示14 5.1扩散指数模型失效风险14 5.2政策环境超预期变动风险14 5.3政策变化风险14 图表目录 图表1：中信一级行业指数周度涨跌幅5 图表2：中信一级行业指数年度涨跌幅6 图表3：中信一级行业融资余额周度变化统计7 图表4：本周行业/主题ETF净流入前十8 图表5：本周行业/主题ETF净流出前十8 图表6：ETF行业净流入情况9 图表7：中信一级行业扩散指数周度跟踪10 图表8：中信一级行业扩散指数月度轮动11 图表9：GRU因子周度RankIC12 图表10：中信一级行业GRU行业因子周度跟踪13 图表11：中信一级行业GRU因子行业周度轮动14 1观点综述 本周中信一级行业涨跌幅居前的有计算机(6.65%)、综合金融(6.56%)、传媒(6.21%)、通信(5.73%)和机械(5.72%)；涨跌幅居后的有家电(0.24%)、银行(1.27%)、煤炭(1.59%)、电力及公用事业(1.75%)和食品饮料(2.08%)。 中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是电子(40.02)、计算机 (27.99)、机械(14.4)、通信(13.99)和家电(8.99)。（单位：亿元） 本周行业/主题ETF当中，净流入前五的ETF分别是科创芯片ETF(6.99)、金融科技ETF(3.53)、机器人ETF(3.53)、证券保险ETF(3.09)和人工智能ETF(2.97)。将行业/主题ETF按行业分类，本周净流入前五的行业分别为TMT(9.14)、中游制造(5.21)、国防军工(2.56)、上游及材料(2.1)和低碳环保(2.08)。（单位：亿元） 根据行业扩散指数观察，截至2025年1月17日，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是银行(0.993)、非银行金融(0.944)、家电(0.938)、通信(0.936)、有色金属(0.888)、电子(0.864)。从周度环比变化来看，行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是交通运输(0.102)、电力设备及新能源(0.041)、钢铁(0.039)、计算机(0.035)、石油石化(0.032)、基础化工(0.03)。 根据GRU行业因子观察，截至2025年1月17日，GRU行业因子排名前六的中信一级行业分别是家电(11.05)、非银行金融(5.48)、建筑(5.13)、国防军工(4.33)、银行(4.23)和钢铁(4.18)。从周度环比变化来看，GRU行业因子提升较大的中信一级行业分别是非银行金融、钢铁、基础化工。 2行业指数本周表现 2.1行业指数周度表现情况 本周中信一级行业涨跌幅居前的有计算机(6.65%)、综合金融(6.56%)、传媒(6.21%)、通信(5.73%)和机械(5.72%)；涨跌幅居后的有家电(0.24%)、银行(1.27%)、煤炭(1.59%)、电力及公用事业(1.75%)和食品饮料(2.08%)。 图表1：中信一级行业指数周度涨跌幅 周涨跌幅(%) 7 6 5 4 3 2 1 0 计综传 算合媒 机金融 通机消基信械费础 者化 服工务 商综有汽农轻电贸合色车林工子零金牧制 售属渔造 房建纺电地材织力产服设装备 及新能源 非钢建 银铁筑行 金融 交国石医食通防油药品运军石饮 输工化料 电煤银家力炭行电及 公用事业 资料来源：Wind，中邮证券研究所 2.2行业指数年度表现情况 今年中信一级行业涨跌幅居前的有有色金属(5.91%)、家电(0.62%)、机械(0.07%)、汽车(0%)和电子(-0.54%)；涨跌幅居后的有非银行金融(-6.47%)、煤炭(-5.98%)、商贸零售(-5.67%)、建筑(-5.51%)和电力及公用事业(-5%)。 图表2：中信一级行业指数年度涨跌幅 年涨跌幅(%) 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 有家机汽电银色电械车子行金 属 基建综 础材合化 工 石传通 油媒信石 化 农电纺 林力织 牧设服 渔备装 钢轻房交铁工地通制产运 造输 计医消 算药费 机者 服 综国食电建合防品力筑金军饮及 融工料公 商煤非 贸炭银 零行 售金 及新能源 务 用事业 融 资料来源：Wind，中邮证券研究所 2.3融资余额净流入行业统计 截至2025年1月17日，中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是电子(40.02)、计算机(27.99)、机械(14.4)、通信(13.99)和家电(8.99)；融资余额下降最多的五个行业分别是银行(-6.77)、基础化工(-4.39)、食品饮料(-3.93)、房地产(-2.64)和建筑(-2.35)。(注：深市数据截至2025年1月16日， 数据均与2025年1月10日的结果做差，单位均为亿元) 图表3：中信一级行业融资余额周度变化统计 资料来源：Wind，中邮证券研究所 2.4行业/主题ETF资金流向 总体来看，本周行业/主题ETF当中，净流入前五的ETF分别是科创芯片ETF(6.99)、金融科技ETF(3.53)、机器人ETF(3.53)、证券保险ETF(3.09)和人工智能ETF(2.97)。（注：上述数据单位均为亿元） 图表4：本周行业/主题ETF净流入前十 上周末规模 本周末规模 净流入(亿 证券代码 证券简称 周涨跌幅 (亿元) (亿元) 元) 588200.SH 科创芯片ETF 1.88% 211.15 222.12 6.99 159851.SZ 金融科技ETF 9.04% 37.98 44.95 3.53 562500.SH 机器人ETF 6.31% 43.91 50.21 3.53 512070.SH 证券保险ETF 2.87% 74.10 79.32 3.09 159819.SZ 人工智能ETF 2.96% 82.35 87.76 2.97 512980.SH 传媒ETF 4.87% 28.45 32.48 2.64 159790.SZ 碳中和ETF 2.75% 19.83 22.66 2.28 512660.SH 军工ETF 2.85% 94.49 99.33 2.14 515080.SH 中证红利ETF 1.61% 66.47 69.30 1.76 515180.SH 红利ETF易方达 1.61% 86.46 89.33 1.48 资料来源：Wind，中邮证券研究所 本周行业/主题ETF当中，净流出前五的ETF分别是券商ETF(-4.64)、证券ETF(-4.59)、酒ETF(-3.17)、银行ETF基金(-2.82)和半导体ETF(-2.67)。（注： 上述数据单位均为亿元） 图表5：本周行业/主题ETF净流出前十 上周末规模 本周末规模 净流入(亿 证券代码 证券简称 周涨跌幅 (亿元) (亿元) 元) 512000.SH 券商ETF 3.73% 213.94 217.28 -4.64 512880.SH 证券ETF 3.74% 258.29 263.35 -4.59 512690.SH 酒ETF 3.25% 110.70 111.12 -3.17 512700.SH 银行ETF基金 1.