行业轮动周报：上证指数振幅持续缩小，目标仍为补缺，机器人ETF持续净流入

发布时间：2025-05-06 金工周报 研究所 分析师:肖承志SAC登记编号:S1340524090001Email:xiaochengzhi@cnpsec.com研究助理:李子凯 SAC登记编号:S1340124100014Email:lizikai@cnpsec.com 上证指数振幅持续缩小，目标仍为补缺，机器人ETF持续净流入——行业轮动周报20250504 ⚫投资要点 本周上证低波下行，振幅继续缩小，但万得全A收红，目前仍以补缺口为短期目标。本周TMT表现较好，金融地产较差，连板和涨幅高度打开后，最后一个交易日机器人与AI重新强势，可以继续关注其持续性。资金方面，本周融资资金整体净流出，净流入汽车，净流出有色、电新。ETF资金净流入中游制造，机器人持续获得净流入，部分芯片与旅游ETF被兑现。扩散指数本周调仓，半仓金融，剩余部分配置于成长和消费。GRU调入房地产，调出银行，仍未配置成长。 近期研究报告 《基金Q1加仓有色汽车传媒，减仓电新食饮通信——公募基金2025Q1季报点评》-2025.04.30 《DeepSeek-R1带 动 思 维 链 学 ，DeepMind推出QuestBench基准——AI动态汇总20250428》-2025.04.28 ⚫中信一级行业周度表现 本 周 中 信 一 级 行 业 涨 跌 幅 居 前 的 有 传 媒(2.86%)、 计 算 机(2.66%)、电子(1.3%)、家电(1.11%)和机械(0.93%)；涨跌幅居后的有综合(-3.48%)、综合金融(-3.21%)、房地产(-2.93%)、煤炭(-2.19%)和商贸零售(-1.85%)。 《泛消费打开连板与涨幅高度，ETF资金平铺机器人、人工智能与芯片——行业轮动周报20250427》–2025.04.28《年报效应边际递减，右侧买入信号触发——微盘股指数周报20250427》–2025.04.27 ⚫中信一级行业融资余额变动 中 信 一 级行 业 中融 资余额 上 升 最多 的 五个 行业分 别 是 汽车(5.72)、纺织服装(1.2)、家电(1)、建材(0.68)和银行(0.67)。（单位：亿元） 《动量波动分化，低波高涨占优——中邮因子周报20250427》–2025.04.27 ⚫行业/主题ETF资金流向 《OpenAI发布GPT-4.1，智谱发布GLM-4-32B-0414系 列— —AI动 态 汇 总20250421》-2025.04.23 总体来看，本周行业/主题ETF当中，净流入前五的ETF分别是钢铁ETF(5.04)、酒ETF(1.68)、军工龙头ETF(1.58)、证券ETF(1.39)和机器人ETF(1.02)。将行业/主题ETF按行业分类，本周净流入前五的行业分别为中游制造(6.3)、国防军工(2.99)、宏观主题(-0.07)、低碳环保(-0.1)和基建运营(-0.12)。 《国家队交易特征显著，短期指数仍交易补缺预期，TMT类题材仍需等待——行业轮动周报20250427》-2025.04.21《小市值强势，动量风格占优——中邮因子周报20250420》–2025.04.21 ⚫周度扩散指数模型 根据行业扩散指数观察，截至2025年4月30日，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是银行(0.988)、非银行金融(0.94)、综合金融(0.928)、计算机(0.884)、商贸零售(0.88)、汽车(0.872)。从周度环比变化来看，行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是钢铁(0.17)、综合(0.095)、汽车(0.065)、石油石化(0.055)、轻工制造(0.036)、基础化工(0.034)。 《基本面与量价共振，如遇回调即是买点——微盘股指数周报20250420》–2025.04.21 《Meta LIama 4开源，OpenAI启动先锋计划——AI动态汇总20250414》-2025.04.15 ⚫周度GRU因子模型 根据GRU行业因子观察，截至2025年4月30日，GRU行业因子排名前六的中信一级行业分别是房地产(4.62)、纺织服装(4.14)、综合金融(2.89)、交通运输(1.71)、轻工制造(1.7)和建筑(1.41)。从周度环比变化来看，GRU行业因子提升较大的中信一级行业分别是医药、房地产、综合金融。 《融资盘被动爆仓导致大幅净流出，GRU模型仍未配置成长——行业轮动周报20250413》–2025.04.14 《“完美买点”触发，后市积极看涨——微 盘 股 指 数 周 报20250413》-2025.4.14 ⚫风险提示： 扩散指数模型失效风险；GRU模型失效风险；政策变化风险。 目录 1观点综述.................................................................................42行业指数本周表现.........................................................................52.1行业指数周度表现情况.................................................................52.2行业指数年度表现情况.................................................................62.3融资余额净流入行业统计...............................................................62.4行业/主题ETF资金流向................................................................73扩散指数行业轮动：2025年以来超额收益-2.75%...............................................93.1行业扩散指数周度跟踪：钢铁、综合、汽车行业环比提升排名靠前...........................103.2行业扩散指数月度轮动................................................................114 GRU因子行业轮动：2025年以来超额收益-3.54%..............................................124.1 GRU因子周度跟踪：医药、房地产、综合金融行业环比提升排名靠前.........................124.2 GRU因子行业轮动净值................................................................135风险提示................................................................................145.1扩散指数模型失效风险................................................................145.2政策环境超预期变动风险..............................................................145.3政策变化风险........................................................................14 图表目录 图表1：中信一级行业指数周度涨跌幅.....................................................5图表2：中信一级行业指数年度涨跌幅.....................................................6图表3：中信一级行业融资余额周度变化统计...............................................7图表4：本周行业/主题ETF净流入前十....................................................8图表5：本周行业/主题ETF净流出前十....................................................8图表6：ETF行业净流入情况.............................................................9图表7：中信一级行业扩散指数周度跟踪..................................................10图表8：中信一级行业扩散指数月度轮动..................................................11图表9：GRU因子周度Rank IC...........................................................12图表10：中信一级行业GRU行业因子周度跟踪.............................................13图表11：中信一级行业GRU因子行业周度轮动.............................................14 1观点综述 本周中信一级行业涨跌幅居前的有传媒(2.86%)、计算机(2.66%)、电子(1.3%)、家电(1.11%)和机械(0.93%)；涨跌幅居后的有综合(-3.48%)、综合金融(-3.21%)、房地产(-2.93%)、煤炭(-2.19%)和商贸零售(-1.85%)。 中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是汽车(5.72)、纺织服装(1.2)、家电(1)、建材(0.68)和银行(0.67)。（单位：亿元） 总体来看，本周行业/主题ETF当中，净流入前五的ETF分别是钢铁ETF(5.04)、酒ETF(1.68)、军工龙头ETF(1.58)、证券ETF(1.39)和机器人ETF(1.02)。将行业/主题ETF按行业分类，本周净流入前五的行业分别为中游制造(6.3)、国防军工(2.99)、宏观主题(-0.07)、低碳环保(-0.1)和基建运营(-0.12)。 根据行业扩散指数观察，截至2025年4月30日，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是银行(0.988)、非银行金融(0.94)、综合金融(0.928)、计算机(0.884)、商贸零售(0.88)、汽车(0.872)。从周度环比变化来看，行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是钢铁(0.17)、综合(0.095)、汽车(0.065)、石油石化(0.055)、轻工制造(0.036)、基础化工(0.034)。 根据GRU行业因子观察，截至2025年4月30日，GRU行业因子排名前六的中信一级行业分别是房地产(4.62)、纺织服装(4.14)、综合金融(2.89)、交通运输(1.71)、轻工制造(1.7)和建筑(1.41)。从周度环比变化来看，GRU行业因子提升较大的中信一级行业分别是医药、房地产、综合金融。 2行业指数本周表现 2.1行业指数周度表现情况 本周中信一级行业涨跌幅居前的有传媒(2.86%)、计算机(2.66%)、电子(1.3%)、家电(1.11%)和机械(0.93%)；涨跌幅居后的有综合(-3.48%)、综合金融(-3.21%)、房地产(-2.93%)、煤炭(-2.19%)和商贸零售(-1.85%)。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 2.2行业指数年度表现情况 今年中信一级行业涨跌幅居前的有汽车(7.7%)、