行业轮动周报：ETF流入金融与TMT，连板高度与涨停家数限制下活跃资金处观望态势

发布时间：2025-07-07 金工周报 研究所 分析师:肖承志SAC登记编号:S1340524090001Email:xiaochengzhi@cnpsec.com研究助理:李子凯 SAC登记编号:S1340124100014Email:lizikai@cnpsec.com ETF流入金融与TMT，连板高度与涨停家数限制下活跃资金处观望态势——行业轮动周报20250706 ⚫投资要点 本周上证上行，试探3500点后回落，银行继续走高导致个股持股体验远不及指数，银行调整使指数回踩再进或更为健康。本周钢铁受益于反内卷表现较好，综合金融回调。概念方面，连板高度与涨停家数仍未突破，活跃资金参与度较低。资金方面，本周融资资金整体净流入，以化工、电新为主。本周ETF流入金融地产TMT看好后市。本周扩散指数行业轮动调仓，调出银行，其余持仓变化不大。GRU调入银行，调出纺织服装。 近期研究报告 《 谷 歌 推 出Gemini Robotics On-Device大模型，快手开源keye-VL多模态模型——AI动态汇总20250630》-2025.07.02 《指数创下年内新高但与题材炒作存在较大割裂，银行ETF获大幅净流入——行 业 轮 动 周 报20250629》-2025.06.30 ⚫中信一级行业周度表现 本周中信一级行业涨跌幅居前的有钢铁(5.27%)、银行(3.78%)、建材(3.63%)、医药(3.57%)和电力设备及新能源(2.51%)；涨跌幅居后的有综合金融(-4.45%)、计算机(-0.86%)、综合(-0.72%)、交通运输(-0.32%)和通信(-0.16%)。 《ETF资金大幅净流入金融地产，石油油气扩散指数环比提升靠前——行业轮动周报20250629》–2025.06.23 ⚫中信一级行业融资余额变动 中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是基础化工(22.76)、电力设备及新能源(21.99)、电子(19.58)、国防军工(19.25)和有色金属(18.76)。（单位：亿元） 《融资资金持续大幅净流入医药，GRU行业轮动调出银行——行业轮动周报20250615》–2025.6.16 ⚫行业/主题ETF资金流向 《 资 金 博 弈 停 牌 个 股 大 幅 流 入 信 创ETF，概念轮动速度较快——行业轮动周报20250608》-2025.06.09 总体来看，本周行业/主题ETF当中，净流入前五的ETF分别是光伏ETF(14.83)、科创芯片ETF(13.48)、证券ETF(13.06)、军工龙头ETF(12.23)和红利低波ETF(7.09)。将行业/主题ETF按行业分类，本周净流入前五的行业分别为金融地产(43.53)、TMT(28.71)、国防军工(17.02)、新能源(14.48)和上游及材料(6.86)。（单位：亿元） 《综合金融受益于稳定币表现突出，ETF资金逢高净流出医药和消费——行业轮动周报20250601》–2025.06.02《退潮周期情绪仍需等待恢复，ETF净流 入 国 防 军 工— —行 业 轮 动 周 报20250525》–2025.05.26 ⚫周度扩散指数模型 根据行业扩散指数观察，截至2025年7月4日，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是综合金融(1.0)、综合(0.998)、通信(0.995)、非银行金融(0.987)、传媒(0.975)、计算机(0.973)。从周度环比变化来看，行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是煤炭(0.318)、石油石化(0.297)、钢铁(0.278)、家电(0.099)、电力及公用事业(0.091)、电力设备及新能源(0.073)。 《ETF大幅流出红利，成长GRU行业因子 得 分 提 升 较 大— —行 业 轮 动 周 报20250518》–2025.05.19 《各大宽基指数成功补缺，融资资金大幅净流出银行，GRU模型偏防守——行业轮动周报20250511》-2025.05.12 ⚫周度GRU因子模型 根据GRU行业因子观察，截至2025年7月4日，GRU行业因子排名前六的中信一级行业分别是煤炭(1.77)、钢铁(1.08)、建筑(0.72)、银行(0.19)、交通运输(0.18)和电力及公用事业(0.14)。从周度环比变化来看，GRU行业因子提升较大的中信一级行业分别是煤炭、钢铁、建筑。 ⚫风险提示： 扩散指数模型失效风险；GRU模型失效风险；政策变化风险。 目录 1观点综述.................................................................................42行业指数本周表现.........................................................................52.1行业指数周度表现情况.................................................................52.2行业指数年度表现情况.................................................................62.3融资余额净流入行业统计...............................................................62.4行业/主题ETF资金流向................................................................73扩散指数行业轮动：2025年以来超额收益2.05%...............................................93.1行业扩散指数周度跟踪：煤炭、石油石化、钢铁行业环比提升排名靠前.......................103.2行业扩散指数月度轮动................................................................114 GRU因子行业轮动：2025年以来超额收益-4.52%..............................................124.1 GRU因子周度跟踪：煤炭、钢铁、建筑行业环比提升排名靠前...............................124.2 GRU因子行业轮动净值................................................................135风险提示................................................................................145.1扩散指数模型失效风险................................................................145.2政策环境超预期变动风险..............................................................145.3地缘政治风险........................................................................14 图表目录 图表1：中信一级行业指数周度涨跌幅.....................................................5图表2：中信一级行业指数年度涨跌幅.....................................................6图表3：中信一级行业融资余额周度变化统计...............................................7图表4：本周行业/主题ETF净流入前十....................................................8图表5：本周行业/主题ETF净流出前十....................................................8图表6：ETF行业净流入情况.............................................................9图表7：中信一级行业扩散指数周度跟踪..................................................10图表8：中信一级行业扩散指数月度轮动..................................................11图表9：GRU因子周度Rank IC...........................................................12图表10：中信一级行业GRU行业因子周度跟踪.............................................13图表11：中信一级行业GRU因子行业周度轮动.............................................14 1观点综述 本周中信一级行业涨跌幅居前的有钢铁(5.27%)、银行(3.78%)、建材(3.63%)、医药(3.57%)和电力设备及新能源(2.51%)；涨跌幅居后的有综合金融(-4.45%)、计算机(-0.86%)、综合(-0.72%)、交通运输(-0.32%)和通信(-0.16%)。 中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是基础化工(22.76)、电力设备及新能源(21.99)、电子(19.58)、国防军工(19.25)和有色金属(18.76)。（单位：亿元） 总体来看，本周行业/主题ETF当中，净流入前五的ETF分别是光伏ETF(14.83)、科创芯片ETF(13.48)、证券ETF(13.06)、军工龙头ETF(12.23)和红利低波ETF(7.09)。将行业/主题ETF按行业分类，本周净流入前五的行业分别为金融地产(43.53)、TMT(28.71)、国防军工(17.02)、新能源(14.48)和上游及材料(6.86)。（单位：亿元） 根据行业扩散指数观察，截至2025年7月4日，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是综合金融(1.0)、综合(0.998)、通信(0.995)、非银行金融(0.987)、传媒(0.975)、计算机(0.973)。从周度环比变化来看，行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是煤炭(0.318)、石油石化(0.297)、钢铁(0.278)、家电(0.099)、电力及公用事业(0.091)、电力设备及新能源(0.073)。 根据GRU行业因子观察，截至2025年7月4日，GRU行业因子排名前六的中信一级行业分别是煤炭(1.77)、钢铁(1.08)、建筑(0.72)、银行(0.19)、交通运输(0.18)和电力及公用事业(0.14)。从周度环比变化来看，GRU行业因子提升较大的中信一级行业分别是煤炭、钢铁、建筑。 2行业指数本周表现 2.1行业指数周度表现情况 本周中信一级行业涨跌幅居前的有钢铁(5.27%)、银行(3.78%)、建材(3.63%)、医药(3.57%)和电力设备及新能源(2.51%)；涨跌幅居后的有综合金融(-4.45%)、计算机(-0.86%)、综合(-0.72%)、交通运输(-0.32%)和通信(-0.16%)。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 2.2行业指数年度表现情况 今年中信一级行业涨跌幅居前的有综合金融(24.63%)、银行(20.68%)、有色金属(19.52%)、传媒(13.62%)和综合