行业轮动周报：连板高度打开情绪持续发酵，GRU行业轮动调入房地产

发布时间：2025-11-18 研究所 金工周报 分析师:黄子崟SAC登记编号:S1340523090002Email:huangziyin@cnpsec.com研究助理:李子凯 连板高度打开情绪持续发酵，GRU行业轮动调入房地产——行业轮动周报20251116 SAC登记编号:S1340124100014Email:lizikai@cnpsec.com ⚫投资要点 本周上证指数继续震荡，持续围绕4000点进行争夺，电池相关概念表现较好，连板情绪持续发酵，微盘与两岸题材均表现比较亮眼，连板打开高度后，情绪料将进一步扩散。中信一级行业中消费、纺服领涨，通信、电子领跌。资金方面，融资资金净流入电新与化工、净流出计算机、汽车。ETF资金净流入创人工智能、科创芯片ETF，方向上TMT、中游制造、金融地产较多。扩散指数行业轮动年度超额1.84%。GRU行业轮动调入房地产，调出基础化工，持仓偏价值、稳定，风格切换下略受益。 近期研究报告 《小盘风格占优，成长承压——中邮因子周报20251116》-2025.11.17 《连板情绪持续发酵，GRU行业轮动调入 基 础 化 工— —行 业 轮 动 周 报20251109》–2025.11.10 《上证周中突破4000点，扩散指数行业轮动调入电力设备及新能源——行业轮动周报20251102》–2025.11.03 ⚫中信一级行业周度表现 本周中信一级行业涨跌幅居前的有消费者服务(4.81%)、纺织服装(4.43%)、医药(3.29%)、基础化工(3.28%)和综合(3.27%)；涨跌幅居后的有通信(-4.9%)、电子(-4.44%)、计算机(-3.72%)、汽车(-2.15%)和电力设备及新能源(-1.97%)。 《贵金属回调风偏修复，GRU行业轮动调 入 非 银 行 金 融— —行 业 轮 动 周 报20251028》–2025.10.27 ⚫中信一级行业融资余额变动 《上证强于双创调整空间不大，ETF资金持续配置金融地产与TMT方向——行业轮动周20251019》–2025.10.20 《预先调整下大盘很难再现四月波动，融资资金净流出通信——行业轮动周报20251012》-2025.10.13 中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是基础化工(48.7)、电力设备及新能源(30.42)、有色金属(29.41)、医药(11.47)和电子(7.2)。（单位：亿元） ⚫行业/主题ETF资金流向 总体来看，本周行业/主题ETF当中，净流入前五的ETF分别是创业板人工智能ETF南方(19.85)、科创芯片ETF(15.93)、证券保险ETF(14.69)、机器人ETF(10.28)和人工智能ETF(9.99)。将行业/主题ETF按行业分类，本周净流入前五的行业分别为TMT(116.63)、中游制造(37.71)、金融地产(28.06)、消费(13.04)和医药生科(10.26)。（单位：亿元） 《融资资金持续净流入电子，主板趋势上行前需耐住寂寞——行业轮动周报20250928》-2025.09.28 《指数震荡反内卷方向领涨，ETF持续净 流 入 金 融 地 产— —行 业 轮 动 周 报20250921》-2025.09.22 ⚫周度扩散指数模型 根据行业扩散指数观察，截至2025年11月14日，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是有色金属(0.991)、银行(0.968)、钢铁(0.949)、通信(0.918)、电力设备及新能源(0.914)、综合(0.885)。 《成长风格占优，小盘股活跃——中邮因子周报20250914》-2025.09.15 《金融地产获ETF持续净流入，连板情绪偏修复等待合力方向——行业轮动周报20250914》-2025.09.15 ⚫周度GRU因子模型 根据GRU行业因子观察，截至2025年11月14日，GRU行业因子排名前六的中信一级行业分别是综合(3.41)、房地产(2.63)、石油石化(2.13)、轻工制造(1.67)、钢铁(0.53)和综合金融(0.52)。从周度环比变化来看，GRU行业因子提升较大的中信一级行业分别是房地产、轻工制造、家电。 《融资资金净流入电力设备及新能源，光通信概念趋势未破——行业轮动周报20250907》-2025.09.08 ⚫风险提示： 扩散指数模型失效风险；GRU模型失效风险；政策变化风险。 目录 1行业指数本周表现.........................................................................41.1行业指数周度表现情况.................................................................41.2行业指数年度表现情况.................................................................51.3融资余额净流入行业统计...............................................................51.4行业/主题ETF资金流向................................................................62扩散指数行业轮动：2025年以来超额收益1.84%...............................................82.1行业扩散指数周度跟踪：交融运输、家电、综合金融行业环比提升排名靠前....................92.2行业扩散指数月度轮动................................................................103 GRU因子行业轮动：2025年以来超额收益-3.34%..............................................113.1 GRU因子周度跟踪：房地产、轻工制造、家电环比提升排名靠前.............................113.2 GRU因子行业轮动净值................................................................124风险提示................................................................................134.1扩散指数模型失效风险................................................................134.2 GRU模型失效风险....................................................................134.3政策变化风险........................................................................13 图表目录 图表1：中信一级行业指数周度涨跌幅.....................................................4图表2：中信一级行业指数年度涨跌幅.....................................................5图表3：中信一级行业融资余额周度变化统计...............................................6图表4：本周行业/主题ETF净流入前十....................................................7图表5：本周行业/主题ETF净流出前十....................................................7图表6：ETF行业净流入情况.............................................................8图表7：中信一级行业扩散指数周度跟踪...................................................9图表8：中信一级行业扩散指数月度轮动..................................................10图表9：GRU因子周度Rank IC...........................................................11图表10：中信一级行业GRU行业因子周度跟踪.............................................12图表11：中信一级行业GRU因子行业周度轮动.............................................13 1行业指数本周表现 1.1行业指数周度表现情况 本周中信一级行业涨跌幅居前的有消费者服务(4.81%)、纺织服装(4.43%)、医药(3.29%)、基础化工(3.28%)和综合(3.27%)；涨跌幅居后的有通信(-4.9%)、电子(-4.44%)、计算机(-3.72%)、汽车(-2.15%)和电力设备及新能源(-1.97%)。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 1.2行业指数年度表现情况 今年中信一级行业涨跌幅居前的有有色金属(80.64%)、通信(57.96%)、电力设备及新能源(47.18%)、基础化工(41.54%)和电子(38.19%)；涨跌幅居后的有食品饮料(-1.06%)、交通运输(6.51%)、商贸零售(7%)、煤炭(8.58%)和非银行金融(9.52%)。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 1.3融资余额净流入行业统计 截至2025年11月14日，中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是基础化工(48.7)、电力设备及新能源(30.42)、有色金属(29.41)、医药(11.47)和电子(7.2)；融资余额下降最多的五个行业分别是计算机(-31.83)、汽车(-17.46)、非银行金融(-11.06)、食品饮料(-5.35)和传媒(-4.11)。(注：深市数据截至2025年11月13日，数据均与2025年11月7日的结果做差，单位均为亿元) 1.4行业/主题ETF资金流向 总体来看，本周行业/主题ETF当中，净流入前五的ETF分别是创业板人工智能ETF南方(19.85)、科创芯片ETF(15.93)、证券保险ETF(14.69)、机器人ETF(10.28)和人工智能ETF(9.99)。（注：上述数据单位均为亿元） 本周行业/主题ETF当中，净流出前五的ETF分别是电池ETF(-11.92)、煤炭ETF(-8.37)、有色金属ETF(-5.86)、半导体设备ETF(-5.7)和科创半导体ETF(-4.49)。（注：上述数据单位均为亿元） 将行业/主题ETF按行业分类，本周净流入前五的行业分别为TMT(116.63)、中游制造(37.71)、金融地产(28.06)、消费(13.04)和医药生科(10.26);本周净流入后五的行业分别为上游及材料(-16.27)、新能源(-5.86)、低碳环保(-2.16)、宏观主题(-1.87)和农林牧渔(-1.74)。（注：上述数据单位均为亿元） TMT行业周成交额最高的ETF是科创芯片ETF（588200.SH，129.32），中游制造行业周成交额最高的ETF是化工ETF（159870.SZ，57.16），金融地产行业周成交额最高的ETF是证券ETF（512880.SH，124.4）。（注：上述数据单位均为亿元） 2扩散