芳烃橡胶早报

芳烃橡胶早报 研究中心能化团队2024/12/30 PTA 日期原油石脑油日本PXCFR台湾PTA内盘现POY150D/48F石脑油裂解价差PX加工差PTA加工差聚酯毛利PTA平衡负荷PTA负荷仓单+有效预月间价差产销 2024/12/24 货 4805 报 108615 0.40 0 130 130 113967 83.4 82.5 9 195 176.0 110.63 6945 4770 824 648 73.3 142 114867 83.4 82.5 9 189 177.0 99.71 6945 4815 820 643 74.2 136 121113 83.4 82.5 9 198 187.0 104.54 6945 4810 831 644 73.6 0.0 83.4 0 9 0.00 -30 -4 -5 6945 4740 820 643 0.75 2478 -0.1 -6 1.0 -10.92 0.9 变化 0.40 2024/12/26 2024/12/2372.66448356945112.00191.0171982.583.41420.40 2024/12/25 0.40 2024/12/27 74.2 99.71 177.0 189 82.4 116445 1.15 PTA现货成交 日均成交基差2101(-68),全天交易42K左右。 PTA装置变化 三房巷120万吨装置重启，中泰化学120万吨已重启，虹港250万吨停车检修一条线，时间在10天左右，一期150万吨预计10月份技改30天左右，四川能投100万吨装置因故短停10天左右，逸盛新材料预计下周消缺3-5天。 今日观点 上游利润当前矛盾不大，PTA存量产能紧平衡，但下游继续负反馈，聚酯厂短期负荷难以抬升，现货端承压明显，09仓单注销后对现货端预计仍然将造成压力。01合约相对景气，在需求未被证伪的背景下，四季度平衡表以平衡去库为主，且近端PTA利润已被压缩至相对低位，若进一步压缩，则PTA整体产能预计进一步调整，因而当前01合约建议逢低多配。 MEG 0 0 0 -22 -4.00 -20.00 -23 -22 -4 0 55.4 76.3 75.3 -547 -78 4772 4785 4772 548 870 55.4 76.3 75.3 -525 -74 4792 4808 4794 552 870 55.4 76.3 75.3 -547 -78 4783 4788 4783 552 870 55.4 76.3 75.3 -561 -80 4753 4762 4757 546 870 0 变化 75 2024/12/26 日期东北亚乙烯MEG外盘价格MEG内盘价格MEG华东价格MEG远月价格MEG外盘现金流MEG内盘现金流MEG总负荷煤制MEG负荷MEG港口库存非煤制负荷 2024/12/24 （乙烯） -83 （乙烯） -590 75 2024/12/2387054347274735472775.376.355.475 2024/12/25 75 2024/12/27 75 MEG现货成交 本周及下周现货5300到5390附近。 MEG装置变化 新航能源40万吨已停车检修，山西沃能30万吨检修一个月附近，古雷石化70万吨预计近日重启，山东利华益20万吨装置检修一个月附近，远东联50万吨装置4成左右运行，华鲁恒升55万吨重启，目前负荷不高。 今日观点 聚酯厂集中降负后，现货端震荡偏弱，港口发货环比减产，短期MEG上行受到压制，但港口库存仍然在低位，若旺季需求能回归，则10月份前港口库存无法显著累积，MEG价格波动仍然较大。但从整体平衡表出发，下半年静态累库格局不变，存量产能仍然过 剩，因而长期看MEG仍然是空配的策略，短期在低利润、低库存的支撑下或有波段性反弹行情。 涤纶短纤 75 30 3 0 0 0 0 0 0 7165 240 293 68 52 86 17000 12100 6510 7090 210 290 68 52 86 17000 12100 6510 7220 7630 6990 7070 185 280 68 52 86 17000 12100 6510 7220 7630 7015 7070 190 288 68 52 86 17000 12100 6510 7185 7570 7010 0 7630 江阴融利10万吨装置检修20天附近，福建金纶20万吨装置预计9月15日起检修一个月，恒逸恒鸣减产10万吨直纺涤短1个月附近，江阴部分工厂因双控减产，幅度未知。 装置检修 20 10 -30 日度变化 6780 2024/12/26 日期1.4D棉低熔点短原生中空仿大化纤纯涤纱涤棉纱原生短纤再生棉型涤纱开机短纤利润纯涤纱利润棉花-涤短粘胶-涤短 2024/12/24 型 7050 2024/12/23 纤 7570 负荷 86 718565301210016850 负荷 52 6780 6834215069906740 2024/12/27 6960 7230 6800 2024/12/25 6765 现货信息 市场成交均价6789附近，贸易商成交基差对11（-80)。 本周观点 短纤工厂开始兑现减产，9月份预计原生短纤供应端显著缩量，但需求端表现相对悲观，因而短纤目前仍然处于供减需弱的状态，但远端行情目前在原生减产下已有了相对好转的预期，若再生领域跟进减产，则短纤供应压力将显著降低，配合当前低估值的价格，若需求能够回归，短纤预计有一波利润修复的行情。 天然橡胶&20号胶 胶 16250 货 1980 货 1995 日期美金泰标现美金泰混现人民币混合上海全乳上海烟片上海3L泰国胶水泰国杯胶云南胶水海南胶水顺丁橡胶RU主力NR主力Sicom连5Tocom连6 2024/12/23 13600 16350219201710070591600018000136501749514365194363 1 3 155 371 199 14745 17645 370 196 14590 17505 372 199 14625 17705 366 197 14500 17625 -1 50 60 66 17250 21920 16495 16480 2005 2040 2024/12/27 60 67 17200 21920 16355 16350 1995 2015 2024/12/26 59 68 17200 21920 16555 16450 2000 2025 2024/12/25 59 68 17200 21920 16475 16350 1990 2015 2024/12/24 1600017800 13600 1600017700 13500 1600017700 13350 1600017700 U09-RU01 360 100 标-NR主R 130 10 25 日度变化 140 -150 0 0 140 00 周度变化25 今日观点： 周度变化 日度变化 2024/12/27 -1155 2024/12/26 -1255 2024/12/25 -1275 2024/12/24 日期混合-RU -15175 -20-300-300-1528544 力 3130 -8 R主胶水- 100 RU主力-N 杯胶全乳-混合3L-混合混合-顺丁泰标加工利润混合内外价差上期所RU仓单 5 400 0 434 280 -80 -170 41 3130 770 144710 -222 -393 2850 850 5 7 2915 436 142920 -156 41 2850 750 105 9 3080 431 142120 -175 28 2750 850 125 9 3125 444 -6 -300 -39 -1 -15 -5 6 2900 431 力 191 15 主力美金泰 RU-Sicom 460 2024/12/23-124511100850260026-194141520 200 380 147 390 115 375 -1165 139 385 15 146180 -10 24 10 10 52 1470 115 -101 0 -115 -25 5680 释放一部分，而疫情对于供应的影响仍有待观察；因此再往下打的驱动减弱，阶段性可 总体评估：这波橡胶大幅下行的交易逻辑主要还是在于需求差。供应方面，东南亚疫情预期影响产量，后续可能炒作这一话题，需要关注是否对9-10月的供应持续造成实际影响。全国显性库存去至低位：港口深色胶仍在去化，老全乳去库速度低于往年同期，越南胶转为去库； 主要矛盾： 1、当前橡胶大幅下行的交易逻辑主要还是在于需求差（需求端近期表现差，内销配套转差（重卡销量大跌），替换不好，外销订单尚可，但受集装箱短缺和运费高企影响），以及对宏观的弱预期 2、供应方面，东南亚疫情预期影响产量，后续旺产季可能炒作这一话题，需要关注是否对9-10月的供应持续造成实际影响 3、全国显性库存持续去化：港口深色胶持续去化；老全乳去库速度低于往年同期，新全乳累库；越南胶转为去库，后续越南产区疫情对供应的影响可能逐步传导至国内库存 4、宏观方面，依然不看多 策略 震荡操作思路，阶段性看反弹（下跌到当前位置后，需求端的差以及宏观的弱预期已经能有反弹） 苯乙烯 日期乙烯(CFR东北纯苯（CFR中纯苯（华东）加氢苯（山东）苯乙烯（CFR中苯乙烯（江苏）苯乙烯（华南）EPS(华东普通 亚）国）国）料） 2024/12/23870914747076201013890090859775 2024/12/24870913746575701010885090609775 2024/12/2587089874107480995877590759775 2024/12/2687089873357400995866590909775 2024/12/2787089872157400985847090759775 日度变化00-1200-10-195-150 日期PSABS亚洲价差苯乙烯EPSPS国产利润ABS国产利润 （华东透苯）（0215A)纯苯-石脑油国产利润国产利润 2024/12/23935011450249-106175-111-926 2024/12/24930011450248-106225-112-926 2024/12/25930011450235-106330-8-926 2024/12/26928011450235-106485126-926 2024/12/27915011450235-106600110-926 日度变化-130000115-160 现货市场国内现货收盘9130元/吨。 装置变化装置：维持停车装置：阿贝尔、宁波科元、中化宏润、安徽嘉玺、茂名石化、大庆石化、齐鲁石化；新增停车装置：古雷石化；本周重启装置：天津大沽；降负运行装置：安徽昊源、江苏利士德、常州东昊 今日观点 库存：苯乙烯江苏社会库存目前总库存量在11.1万吨，环比降0.49万吨；商品量库存在 8.65万吨，环比降0.59万吨 总体评估：8月苯乙烯库存小幅累积；预计后续大概率是累库周期，幅度取决于需求端的表现；上游纯苯现实仍不错，要看到国内有效累库的条件仍不低，预计纯苯能给予成本支撑 主要矛盾： 1、国内纯苯港口低库存，后续有累库预期，但幅度预计不会太高；纯苯估值不低（与当前基本面相匹配） 2、8月苯乙烯库存小幅累积；预计后续大概率是累库周期，幅度取决于需求端的表现。苯乙烯端预计难以给出较好利润 3、下游硬胶需求端近期暂时没有出现明显转好的迹象，传统旺季即将到来，观察需求端的发展情况 策略：震荡思路对待。BZ-NAP估值略高，但向下的空间也有限，该价差有一定支撑； SM-BZ没有大幅向上的驱动 免责声明: 以上内容所依据的信息均来