主要观点及策略概述
- 玻璃：供给减量预期增强，节前价格有支撑。
- 纯碱：供需边际改善，价格向下有限。
期货及现货行情回顾
- 玻璃：本周价格震荡，主力合约收于1336元/吨（-37元），沙河现货价格1224元/吨（-24元）。
- 纯碱：价差及基差均持稳。
- 价差/基差：05-09价差和基差均震荡。
供需基本面数据
玻璃
- 供给：本周全国浮法玻璃日产量15.96万吨（-0.37%），开工率77.89%（-0.34个百分点），产能利用率79.78%（-0.3个百分点）。下周或有1-2条产线放水冷修，产量或继续下降。近期市场传闻放水减量计划较多，关注后续兑现情况。玻璃生产利润小幅下降，天然气燃料利润-99.46元/吨（-7.15元/吨），煤制气利润106.04元/吨（+20.74元/吨），石油焦利润142.62元/吨（+1.43元/吨）。
- 需求：年底赶工支撑需求，深加工订单天数12.5天（+1.63%，-39.32%同比）。地产中后端竣工数据不佳（1—11月房屋施工面积下降12.7%，新开工面积下降23.0%，竣工面积下降26.2%）。库存去化，企业库存4522.4万重箱（-2.90%，+41.05%同比）。政策利好待兑现，短期需求尚可，但中期地产颓势难改，需求担忧犹存。
纯碱
- 供给：本周产量66.46万吨（-1.77万吨，-2.60%），轻质碱产量29.30万吨（-0.45万吨），重质碱产量37.16万吨（-1.32万吨）。个别企业检修及减量导致开工及产量下降。下周检修逐步结束，但整体供应或增加。关注利润压缩下碱厂动向。氨碱法纯碱理论利润-52.44元/吨（持平），联碱法纯碱理论利润（双吨）15.10元/吨（+10元/吨）。
- 需求：需求持稳，浮法需求短期或向下，光伏玻璃需求下滑空间有限。本周出货76.71万吨（+1.01%），出货率115.42%（+4.12个百分点）。下游按需补库为主，春节前补库需求较强。
综述
- 供需基本面：中期产业面供需过剩矛盾仍在，价格继续承压。
- 玻璃：供给存减量预期，需求尚可，库存无累积压力。中期需求承压下，价格难向上。玻璃生产利润已修复，大幅减量空间有限。
- 纯碱：供给滑落，需求持稳，库存累积压力不大。碱厂集中度高，调节供给能力强，价格延续大波动。
- 策略推荐：低位价格弹性较强，逢低短多。
- 风险关注：检修、新产能投产及下游需求。
免责声明
- 本报告仅供参考，不构成交易建议，交易者自主决策并承担后果。
- 期货市场有风险，投资需谨慎。
