【玻璃纯碱（FG&SA）】供需依旧承压，价格继续下行

主要观点及策略概述

• 玻璃：供需弱稳，价格承压。
• 纯碱：供需承压，价格偏低。
• 策略推荐：暂时观望。

期货及现货行情回顾

• 玻璃：本周期货价格震荡偏弱。
• 纯碱：本周价格继续下行。
• 价差/基差：纯碱和玻璃的价差及基差均震荡走强。

供需基本面数据

玻璃

• 供给：本周全国浮法玻璃日产量为14.35万吨，环比下降0.69%，开工率为66.89%，环比下降1.02个百分点；行业产能利用率为71.59%，环比下降0.5个百分点。3条生产线放水冷修，1条生产线开始出玻璃，减量大于增量。行业整体现金流亏损，减产压力增加。
• 需求：全国深加工样本企业订单天数均值为8.3天，环比上升1.20%，同比下降10.60%；原片库存为8.9天，环比下降2.61%，同比下降14.2%。地产中后端竣工数据不佳，1—6月份房屋施工面积同比下降12.5%，新开工面积下降23.4%，竣工面积下降23.7%。企业总库存7529万重箱，环比下降81.7万重箱，同比上升21.64%。

纯碱

• 供给：本周纯碱产量76.15万吨，环比增加1.16万吨，涨幅1.55%。个别企业检修恢复，供应呈现增加趋势。
• 需求：短期浮法和光伏玻璃日熔量偏弱，终端需求不佳，负反馈压力大。
• 库存：厂家总库存178.13万吨，较上周四增加2.69万吨，涨幅1.53%。其中，轻质纯碱105.45万吨，环比增加3.01万吨，重质纯碱72.68万吨，环比减少0.32万吨。去年同期库存量为186.46万吨，同比下降8.33万吨。

综述

• 玻璃：供需承压格局不变，供应扰动预期增强但依旧持稳，价格震荡承压。
• 纯碱：检修减少，供应恢复，需求走弱，供需承压，短期供应端故事仍可能交易，低位价格易反弹。
• 风险关注：检修、新产能投产及下游需求。