【玻璃纯碱（FG&SA）】供需平淡，价格震荡

国贸期货黑色金属研究中心2026-01-26 黄志鸿从业资格证号：F3051824投资咨询证号：Z0015761 01 主要观点及策略概述 PART ONE 玻 璃:供 需 平 淡 ， 价 格 震 荡 纯 碱:供 需 一 般 ，承 压 格 局 延 续 期货及现货行情回顾 PARTTWO 玻 璃 行 情回 顾 玻璃价格：本周价格回落，主力合约收于1064（-39），沙河现货价格928（-8）。 纯 碱 行 情回 顾 纯碱价格：本周价格震荡，主力合约收于1198（+6），沙河现货价格1150（+7）。 价差/基 差 行 情回 顾 纯碱价差及基差：05-09价差震荡，基差震荡走高玻璃价差及基差：05-09价差震荡，基差震荡走高 03 供需基本面数据 PART THREE 玻 璃 供 给 ： 持 稳 产量持稳。本周全国浮法玻璃日产量为15.07万吨，与15日持平。行业开工率为71.62%，与15日持平；行业产能利用率为75.57%，与15日持平。本周无产线放水或者点火，日产量维持平稳。下周暂无产线存在点火或者冷修预期，短期供给持稳。 玻璃生产利润小幅改善。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-158.69元/吨，环比+5.71元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润-65.11元/吨，环比+3.90元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-1.78元/吨，环比-5.71元/吨。 玻 璃 需 求： 短 期 有支 撑 下游深加工订单改善：全国深加工样本企业订单天数均值9.3天，环比+7.9%，同比+86.4%。随着春节临近，南北区域深加工订单走势分化，其中南方订单可执行天数略有增加，部分订单可维持20天以上；北部及中部区域订单下滑。 地产中后端竣工数据不佳：2025年，房地产开发企业房屋施工面积659890万平方米，比上年下降10.0%。房屋新开工面积58770万平方米，下降20.4%。房屋竣工面积60348万平方米，下降18.1%。 纯 碱 供 给 ： 产 量 高 位 供应增量明显，本周纯碱产量77.17万吨，环比下跌0.36万吨，跌幅0.46%。其中，轻质碱产量35.88万吨，环比下跌0.27万吨。重质碱产量41.29万吨，环比下跌0.09万吨。周内，个别企业短停，多数持稳运行，综合供应窄幅下移。近期纯碱企业检修预期较少，仅个别企业减量运行，但受新装置增量影响，预计下周产量呈现增加，预期在78+万吨，产能利用率88+%。 碱厂利润震荡：氨碱法理论利润-96.30元/吨，环比持平。联碱法理论利润（双吨）-40元/吨，环比增加9.09%。动力煤价格下移，成本端小幅下降。 纯 碱 需 求 ：需 求 一 般 需求一般，短期直接需求企稳，浮法玻璃和光伏玻璃日熔量企稳。 库存明显去化，厂家总库存152.12万吨，较上周四下降5.38万吨，跌幅3.42%。其中，轻质纯碱82.45万吨，环比下跌1.25万吨；重质纯碱69.67万吨，环比下跌4.13万吨。去年同期库存量为142.95万吨，同比增加9.17吨，涨幅6.41%。随着春节长假将近，补库陆续进行中。 综 述 近期玻璃纯碱供给需求平淡，价格震荡。中长期承压的格局犹在，岁末年初，政策利好为主。 玻璃方面，需求保有韧性，供给减量兑现。 纯碱方面，供给需求一般。 策略推荐：玻璃短多或跨月反套为主。 风险关注：检修、新产能投产及下游需求等。 黄志鸿：国贸期货研究院黑色金属高级分析师，厦门大学经济学硕士。专注钢矿和玻璃纯碱等黑色产业链研究，擅长行业基本面及品种行情走势分析，专业为客户提供高质量的研发咨询服务，曾获期货日报"最佳工业品期货分析师"称号。 观 点 评 价 体 系 及免 责 声 明 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 期市有风险，投资需谨慎