有色金属衍生品日报

2024年12月24日星期二 有色金属衍生品日报 研究所副所长：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询从业证号：Z0017510 第一部分市场研判 铜 铜研究员：王颖颖 【市场回顾】 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913 1.期货：日内沪铜2502合约收于74060元/吨，涨幅0.07%，沪铜指数增仓1872手至37.92万手。 镍、锂研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 2.现货:临近年末大量持货商进入结算阶段，报盘成交均表现冷清，下游消费亦表现平平。随着进口铜陆续入关，部分货源升水承压回落。因即将步入下月票交易，明日现货升水预计仍将走弱。 【重要资讯】 工业硅、铝、铅、锌研究 1.美国12月谘商会消费者信心指数跌至104.7，不及预期的113；美国11月耐用品订单环比初值-1.1%，创6月份来最大月度跌幅；美国11月新屋销售总数年化66.4万户，预期67万户，前值61万户。 员：陈寒松 期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351 2.路透社上周五获得的一份内部文件显示，智利国营铜业巨头Codelco公司11月份铜产量为125,500公吨，同比增长18%，但仍低于当月目标。 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 【逻辑分析】 目前正值冶炼厂和下游长单谈判，上游在上海地区报价在150元/吨左右，下游签长单的意愿不强，双方还在为升水拉锯，市场鲜有成交，今年下游签浮动升水的比例或有上升，近期冶炼厂发货减少。下游的进口货源依然充足，智利刚果金铜增多，缅甸铜开始发往中国。需求方面，年底电缆厂和铜管厂新订单开始走弱，但是由于前期老订单比较多，所以还能维持生产，废铜减少也促进了精铜需求，预计高开工维持到12月底，新订单走弱将会在1月份反应在现货市场上。 【交易策略】 1、单边：铜价陷入震荡，暂时观望。 2、套利：观望 3、期权：（1）卖CU2501C76000止盈，策略提出时间：2024年11月25日，止盈时间2024年12月20日。 （2）卖CU2501C75000持有到期，策略提出时间：2024年12月16日 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：氧化铝2502合约下跌131元/吨至4700元/吨，氧化铝加权指数持仓减少11841手至39.05万手； 2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报5750元跌25元；全国加权指数5757.4元跌29.7元；山东5700-5760元均5730持平；河南5680-5760元均5720跌25元；山西5730-5800元均5765跌15元；广西5730-5800元均5765持平；贵州5740-5780元均5760持平；新疆5850-5950元均5900跌75元。 【相关资讯】 1.阿拉丁(ALD)调研了解，12月24日，贵州市场成交0.1万吨氧化铝现货，成交价格5780元/吨，全现汇一次性付款，流向区域内电解铝厂。12月24日，河南市场成交0.2万吨氧化铝现货，成交价格5670元/吨，为贸易商与当地下游铝厂之间交易，河南中铝郑州仓库提货，该成交目前已确认为样本合同参考，预计报价参考权重相对较大。银河解读：贵州及河南的两笔成交较当地的上一笔成交下跌20-30元。 2.阿拉丁（ALD）了解，昨日（12月23日）新疆市场万吨现货招标成交，基于不完全调研，5800元/吨左右成交价格预估占比量不足20%；5850元/吨的成交价格预估占比量在50%左右；少量5890元/吨补量的成交预估占比可能在30%左右。银河解读：昨日西北招标价加权为5852元，较当地上一笔招标成交价下跌118元/吨。 3.阿拉丁（ALD）综合新闻了解，近日中铝国际党委委员、副总经理刘瑞平以“四不两直”方式到六冶广投北海绿色生态铝项目开展安全生产督导检查。据悉，该项目溶出子项、氢氧化铝仓子项计划12月底前具备试车条件，赤泥浆液处理子项、氧化铝仓及包装堆栈子项计划明年4月底前具备试车条件。 4.上海期货交易所发布“关于同意国家电投集团遵义产业发展有限公司“九天牌”氧化铝注册的公告”及“关于同意贵州广铝氧化铝有限公司“广铝”牌氧化铝注册的公告”，涉及注册产能分别为100万吨及80万吨。 5.据阿拉丁了解，山西地区大型氧化铝企业有复产迹象，尚未实现产量增长，企业矿石供应具备一定波动。 【逻辑分析】 山西氧化铝产能复产预计带动整体运行产能增加，国内现货接连出现贴水成交带动现货价下跌，现货市场交易主体增加、市场心态出现变化，后续关注现货价格加速下跌的可能性及新投产能投产进展；海外经过前期频繁成交后，过剩产能基本完成消化，预计或许成交频率降低。国内氧化铝供应即将转为过剩预期不改，关注氧化铝现货库存及冶炼厂原料库存情况。 【交易策略】 1.单边：短期预计氧化铝价偏弱运行；2.套利：暂时观望。3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【市场回顾】 1.期货市场：沪铝2502合约环比下跌85元/吨至19880元/吨；沪铝持仓减少966手至41.83万手。 2.现货市场：华南今日现货市场表现偏强，到货少、库存低导致持货商强势挺价，临近年底、流通货源可接受程度分化导致可路通货源偏紧，接货方释放需求补货。华东现货市场表现强势，部分持货商陆续年底关账暂停出货使得流通在累库的情况下反而趋于紧俏，也给予了另一部分持货商充足的挺价惜售空间，报价升水，月底长单最后结算贸易商积极寻求收货以满足交单需求，下游逢低采购增多各自按进度补货备库，交投中渐显供不应求。。 3. 12月24日，金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，765元/吨（-5）；5000CV，665元/吨（-4）；4500CV，564元/吨（-4）。 【相关资讯】 1.重庆某电解铝厂受重污染天气预警影响，提前进行少量检修。 2. 12月18日，中铝铝箔新能源高精板带箔项目签约暨启动仪式在云南七甸产业园区举行。 项目计划在2025年一季度开始全面建设，预计在2026年年底、2027年年初完成项目建设，项目建设完成之后，将具备年产17万吨新能源高精铝板带箔的能力。 3.国家能源局数据显示，截至11月底，全国累计发电装机容量约32.3亿千瓦，同比增长14.4%。其中，太阳能发电装机容量约8.2亿千瓦，同比增长46.7%；风电装机容量约4.9亿千瓦，同比增长19.2%。 【交易逻辑】 海外市场情绪企稳，伦铝企稳震荡，明日LME市场因假期休市一天。电解铝基本面变动有限，铝价偏弱震荡带动下游及贸易商接货积极性提高、社会库存阶段性下降，但由于已近年底，需求改善的持续性仍需观察，同时需关注步入一月后入库量会有否增量。成本支撑仍在减弱，但宏观情绪改善，预计铝价宽幅震荡为主。 【交易策略】 1.单边：短期价格宽幅震荡为主； 2.期权：暂时观望 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：沪锌2502涨1.39%至25230元/吨，沪锌指数持仓增加1.35万手至28.64万手； 2.现货市场：今日上海地区0#锌主流成交价集中在25765~26035元/吨，今日上海贸易市场货量依旧未见改善，盘面较昨日抬升，下游接货情绪不高，基本刚需补库采购，整体现货成交未见明显改善。 【相关资讯】 1.全国财政工作会议：2025年要支持扩大国内需求；提高财政赤字率；安排更大规模政府债券。 2.据悉，广东省人民政府印发《广东省2024—2025年节能降碳行动方案》的通知，其中提出，推进有色金属行业节能降碳改造。推广超导直流感应加热技术、新能源汽车铝合金零部件加工一体化压铸技术，加快有色金属行业节能降碳改造。到2025年底，铜、铅、锌冶炼能效标杆水平以上产能占比达到50%，可再生能源使用比例进一步提高；铝制品和铅型材项目能效水平提升5%左右；有色金属行业能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出。2024—2025年，有色金属行业节能降碳改造形成节能量约10万吨标准煤、减排二氧化碳约26万吨。 【逻辑分析】 基本面来看：本月国内北方部分矿山逐步进入季节性停产，预计国内锌精矿产量有所减少，但目前国内多数冶炼厂已完成冬储，港口锌精矿库存持续累库。冶炼端，当前冶炼厂仍处亏损状态，上周国内锌精矿加工费维持1650元/吨，进口锌精矿加工费小幅上调至-30美元/吨。叠加锌价相对高位，冶炼亏损有所缩小，冶炼厂开工情绪有所好转；而部分冶炼厂需完成全年计划，本月预计继续提产。SMM预测12月国内锌锭产量53.65万吨。消费方面，当前锌传统消费旺季已过，北方因天气原因户外工程或有所减少，前期政策提振仍需时间传导。 近期精炼锌产量小幅增加，叠加进口锌锭流入，供应端有所好转；因前期冶炼厂控货及货运原因，各地锌锭到货未见明显好转，而下游企业逢低采购，社会库存持续去库。据了解，近日市场预售货源增加，预计本周锌锭到货将有好转。短期仍需关注各地锌锭到货情况。 【交易策略】 1.单边：锌价或宽幅震荡； 2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：沪铅2502跌0.74%至17370元/吨，沪铅指数持仓减少2534手至9.68万手； 2.现货市场：今日SMM1#铅均价较前一日跌50元/吨至17250元/吨；今日再生精铅持货商出货积极性增加，主流含税出厂报价对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨。市场不含税精铅出厂价格报16300-16500元/吨。由于铅价小幅走弱，持货商畏跌出货且下游企业拿货意愿好转，今日成交好转。 【相关资讯】 1.全国财政工作会议：2025年要支持扩大国内需求；提高财政赤字率；安排更大规模政府债券。 2.据悉，广东省人民政府印发《广东省2024—2025年节能降碳行动方案》的通知，其中提出，推进有色金属行业节能降碳改造。推广超导直流感应加热技术、新能源汽车铝合金零部件加工一体化压铸技术，加快有色金属行业节能降碳改造。到2025年底，铜、铅、锌冶炼能效标杆水平以上产能占比达到50%，可再生能源使用比例进一步提高；铝制品和铅型材项目能效水平提升5%左右；有色金属行业能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出。2024—2025年，有色金属行业节能降碳改造形成节能量约10万吨标准煤、减排二氧化碳约26万吨。 【逻辑分析】 基本面来看：上周部分原生铅冶炼厂检修，电解铅产量预期下滑。周末受大气污染影响，安徽、山东地区再次发布环保管控，部分再生铅企业再次停产。近期铅供应端受扰，产量或有所下降。上周周内铅价回调，下游逢低采购。当前铅蓄电池企业生产平稳，但订单表现不一，后续需关注新增订单情况。 当前受环保限制，部分再生铅企业停产叠加原生铅企业检修，整体供应端偏紧。上周铅价下跌后下游备货情绪有所好转，国内社会库存持续去库。近期需关注环保限制解除后再生铅企业复产情况。 【交易策略】 1.单边：铅价或维持震荡运行；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【市场回顾】 1.盘面情况：沪镍主力合约2502上涨880至125100元/吨，指数持仓减少3302手。 2.现货情况：金川升水环比上调50至4400元/吨，俄镍升水环比上调50至-50元/吨，电积镍升水环比上调50至平水，硫酸镍价格环比持平于26450元/吨。 【相关资讯】 1.能源和矿产资源部副部长Yuliot Tanjung谈到了政府计划大幅削减镍生产配额以提高市场上电池原材料价格的消息。Yuliot没有否认或证实明年将镍