核心观点与关键数据
- 美国EIA数据推迟公布：受圣诞节假期影响，美国EIA原油库存数据推迟至12月28日公布。
- 俄罗斯紧急状态：俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区因石油泄漏事件进入紧急状态，影响供应。
- 2025年成品油出口配额：首批配额1900万吨，同比持平，主要企业配额小幅调整。
- 美国EIA数据（12月13日当周）：原油产量1360.4万桶/天，炼厂开工率91.8%，商业原油库存减少93.4万桶，库欣库存累库10.8万桶，汽油库存增加234.8万桶，精炼油库存减少318万桶。
- 亚太炼厂数据：主营炼厂开工率小幅下降，地炼开工率持平，库存汽去柴累，炼油利润反弹。
- 全球库存与价格预测：机构预测2025年库存过剩，价格中枢下移；IEA上调2025年需求预期，高盛预计均价76美元/桶，底部70美元/桶。
研究结论
- 油价走势：本周油价震荡走弱，全球库存增加，美国商业原油去库，库欣小幅累库，北海升贴水高位震荡，美国成品油库存走平，基本面中性。
- 炼厂与港口库存：全球炼厂利润震荡走弱，ARA港口库存基本走平，新加坡受渣油累库影响库存增加。
- 供需与价格区间：基本面利多在于存量库存历史低位，OPEC减产延续改善平衡表；利空在于全球炼厂开工已达顶峰，美国、巴西产量增加，若制裁不及预期后续累库趋势较强。预计油价维持70-75美元/桶区间震荡。
