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一、宏观数据速览 二、商品投资参考 综合 1、2025年全国两会召开时间确定。十四届全国人大三次会议将于2025年3月5日在北京召开,会议议程包括审议政府工作报告；审查2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划草案的报告、2025年国民经济和社会发展计划草案；审查2024年中央和地方预算执行情况与2025年中央和地方预算草案的报告、2025年中央和地方预算草案等。全国政协十四届三次会议于2025年3月4日在北京召开。 2、央行12月25日开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，中标利率2.00%。本月MLF缩量续作反映市场流动性充裕，资金面保持宽松态势。专家表示，此次MLF操作只投放3000亿元，说明央行对当前市场流动性状况的判断是充裕的，进一步大量投放的必要性较低。需要注意的是，在新货币政策操作框架下，MLF操作更加市场化，中标利率已不具备政策含义。 3、12月26日，多晶硅期货将在广期所正式挂牌交易。首批上市交易合约为PS2506、PS2507、PS2508、PS2509、PS2510、PS2511和PS2512，各合约的挂牌基准价均为3.86万元/吨。上市首日，多晶硅期货合约保证金为合约价值的9%，涨跌停板幅度为挂牌基准价的14%。针对多晶硅上市首日的策略，多家期货公司认为，挂牌基准价处于估值低位，做多策略具有性价比，中长期则关注逢高沽空的机会。 4、中期协数据显示，11月，期货市场延续了较高的市场活跃度，期货公司盈利能力进一步提升。其中，净利润达8.92亿元，较去年同期增长达30%。值得注意的是，随着股市的回暖，股指期货交易活跃，持仓快速增长，带动期货市场的资金总量创下年内新高，达到1.7万亿元。 5、Wind数据显示，12月25日，国内商品有34个品种基差为正值，25个品种基差为负值。其中，生猪、沪镍、棉纱基差最大，现货较期货分别升水2975元/吨、2180元/吨、1755元/吨；丁二烯橡胶、橡胶、强麦基差最小，现货较期货分别贴水2190元/吨、855元/吨、782.83元/吨。 6、乌克兰内阁批准了2025年需许可的商品清单，并设定了出口和进口配额。根据该文件，明年将对“盐、蒸汽煤、天然气、能源木材、金银及贵金属废料或废料的出口实施零配额”。对于冶金煤，配额设定为130万吨，而液体燃料（重油）的配额为40万吨。乌克兰政府还对小麦、玉米、葵花籽、糖、家禽及其他某些农产品实施了许可制度。 金属 1、上海有色网最新报价显示，12月25日，国产电池级碳酸锂价格持平报7.56万元/吨，近5日累计跌150元，近30日累计跌2600元。2、据俄罗斯统计局，2024年1月至11月，俄罗斯黄金产量同比增长5.2%；11月，黄金产量同比小幅增长1.4%，但环比跌13.2%。 煤焦钢矿 1、国家能源局表示，《煤炭矿区总体规划管理规定》提出了矿区内煤矿规划产能规模确定、矿区及井（矿）田划分必须科学论证并确保经济技术合理，进一步提高矿区的集约化规模化开发水平；强化了矿区内煤矿开发顺序要求，在规划评估工作中增加了相关内容，更好与国家综合能源规划、煤炭发展规划相衔接；增加了规划审批部门对规划编制工作的窗口指导，强化编制应遵循的政策法规要求和技术经济原则，提高规划编制的科学化、规范化水平。 2、自然资源部中国地质调查局在北京召开新一轮找矿突破战略行动成果交流会。会议指出，新一轮找矿突破战略行动实施以来，地勘单位、矿山企业、科研院所及高校积极开展找矿工作，取得了一批令人振奋的成果，河南三门峡盆地油气、鄂西铌钽—稀土、海南锆铪等找矿和技术攻关实现了重大突破；西藏、黑龙江、湖北的铜，新疆、四川、江西的锂，新疆、甘肃、湖南、山东、陕西的金，辽宁、新疆、河北的铁等资源量均实现大幅增长；镓、锗、铟等通过资源再评价超额完成“十四五”目标，钴、镍、铬等资源量也取得了一定进展。 3、日本钢铁联合会主席：考虑向日本政府提出请求，采取有效贸易措施应对进口钢材增加的情况。 4、印度钢铁部表示，2021年7月开展的第一期特种钢铁“生产挂钩激励计划”预期支出只达到约250亿卢比，低于计划中的650亿。该部门正讨论修改激励计划，如何扩大适用范围以及使其更具有吸引力。 5、据俄罗斯统计局，2024年1月至11月，俄罗斯煤炭产量同比下降1.4%，至3.86亿吨。 能源化工 1、从中国石化获悉，位于四川盆地的西南石油局天然气年产量首次突破100亿立方米，累计探明天然气地质储量超万亿立方米，为保障国家能源安全提供了保证。西南石油局所在的四川盆地是我国天然气的主要产地，储量和产能均居全国第一。今年以来，西南石油局加快天然气上产力度，突出高效勘探，共投产新井107口，新增天然气产能20.62亿立方米，推动四川盆地天然气产量、储量快速增长。 2、俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区行政长官发布消息表示，近期多艘油轮发生事故，此外，由于气候条件不利于石油沉底并被清理，该边疆区阿纳帕市和捷姆留克区的石油泄漏事故仍在持续。鉴此，克拉斯诺达尔边疆区自25日进入紧急状态。 3、俄罗斯副总理诺瓦克表示，预计到2025年，全球石油需求将增加100-150万桶/日。 4、俄罗斯副总理诺瓦克表示，2024年俄罗斯的液化天然气出口预计为3300万吨；俄罗斯准备通过几条路线继续向欧洲供应天然气，是否过境乌克兰将取决于欧盟和基辅之间的协议；俄罗斯正在考虑通过哈萨克斯坦建设一条年输气量为450亿立方米的天然气管道。 5、在天然气价格高企、风力发电不足以及严冬来临的影响下，2021年末的能源供应危机似乎在欧洲重演。俄乌局势升级已导致今年欧洲天然气价格上涨约45%，欧洲多国电价再度大幅上涨，加剧了欧洲家庭生活成本危机，并加大陷入困境的制造商的压力。更令人担心的是，欧盟的天然气储量也明显下降，自9月底以来储气量已经减少约19%。 6、利比亚国家石油公司表示，2024年平均原油产量超过了约140万桶/日的目标。 7、埃及表示，将在2025年底前满足工业部门的天然气需求。 农产品 1、国际棉花咨询委员会12月发布的数据显示，2024/25年度全球棉花产量和消费量环比调减，期末库存环比小幅调增。12月以来，国内沿海地区下游询价补库意愿不强，纱线库存持续积累，随着春节假期临近，纺织企业观望情绪较强，整体开机率不高的情况随之延续。 2、国家统计局公布数据显示，2024年全国棉花播种面积4257.4万亩，比上年增加75.2万亩，增长1.8%；单产144.8公斤/亩，比上年增加10.4公斤/亩，增长7.8%；产量616.4万吨，比上年增加54.6万吨，增长9.7%。 3、印度政府将黄豌豆进口的免税、免受最低进口价约束期限延长至2025年2月。但所有在2025年2月28日或之前签发提单（已装船）的进口货物，必须立即在线上的进口监控系统中登记。 4、印度棉花协会要求政府提供至少50亿卢比预算支持，帮助棉农采用滴灌提升产量，该协会也在寻找新品种以改善产量。 三、财经新闻汇编 公开市场 1、央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，12月25日以固定利率、数量招标方式开展了1923亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日3876亿元逆回购到期；12月26日有806亿元逆回购和47.5亿元央票互换到期。 2、央行12月25日开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，中标利率2.00%。本月MLF缩量续作反映市场流动性充裕，资金面保持宽松态势。专家表示，此次MLF操作只 投放3000亿元，说明央行对当前市场流动性状况的判断是充裕的，进一步大量投放的必要性较低。需要注意的是，在新货币政策操作框架下，MLF操作更加市场化，中标利率已不具备政策含义。 要闻资讯 1、国务院办公厅印发《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，旨在更好发挥专项债券强基础、补短板、惠民生、扩投资等积极作用，提出7方面17项举措。意见提出，扩大专项债券投向领域和用作项目资本金范围。实行专项债券投向领域“负面清单”管理，未纳入“负面清单”的项目均可申请专项债券资金；在专项债券用作项目资本金范围方面实行“正面清单”管理，提高用作项目资本金的比例，以省份为单位，可用作项目资本金的专项债券规模上限由该省份用于项目建设专项债券规模的25%提高至30%。 意见提出，加快专项债券发行使用。加快专项债券发行进度，加快专项债券资金使用和项目建设进度，加强专项债券资金使用监管。完善专项债券项目预算平衡。优化专项债券额度分配，做好项目融资收益平衡，确保专项债券实现省内各市、县区域平衡，严防专项债券偿还风险。完善专项债券项目“一案两书”制度。 意见提出，优化专项债券项目审核和管理机制。开展专项债券项目“自审自发”试点，在10个省份以及雄安新区下放项目审核权限，省级政府审核批准本地区项目清单。打通在建项目续发专项债券“绿色通道”。建立“常态化申报、按季度审核”的项目申报审核机制。本次地方政府专项债券项目“自审自发”试点地区名单具体包括有：北京市、上海市、江苏省、浙江省（含宁波市）、安徽省、福建省（含厦门市）、山东省（含青岛市）、湖南省、广东省（含深圳市）、四川省以及河北雄安新区。 2、全国人大常委会会议决定，十四届全国人大三次会议于2025年3月5日在北京召开。决定建议十四届全国人大三次会议的议程是：审议政府工作报告；审查2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划草案的报告、2025年国民经济和社会发展计划草案；审查2024年中央和地方预算执行情况与2025年中央和地方预算草案的报告、2025年中 央和地方预算草案等。另外，全国政协主席会议建议明年3月4日召开全国政协十四届三次会议。 十四届全国人大常委会第十三次会议12月25日表决通过了增值税法，自2026年1月1日起施行。随着增值税法制定出台，我国现行18个税种中已有14个税种制定了法律，涵盖了绝大部分的税收收入，落实税收法定原则取得重大进展。 3、财政部发布《中华人民共和国增值税法》，自2026年1月1日起施行。其中提出，纳税人销售交通运输、邮政、基础电信、建筑、不动产租赁服务，销售不动产，转让土地使用权，税率为百分之九。农业生产者销售的自产农产品免征增值税。托儿所、幼儿园、养老机构、残疾人服务机构提供的育养服务，婚姻介绍服务免征增值税。小规模纳税人发生应税交易，销售额未达到起征点的，免征增值税；达到起征点的，依照本法规定全额计算缴纳增值税。 4、全国住房城乡建设工作会议12月24日至25日在北京召开。会议明确2025年重点任务，包括：持续用力推动房地产市场止跌回稳，推动构建房地产发展新模式，大力实施城市更新，打造“中国建造”升级版，建设安全、舒适、绿色、智慧的好房子。会议提出，2025年，要着力优化和完善住房供应体系，加快发展保障性住房，支持城市政府因城施策，增加改善性住房特别是好房子供给；大力推进商品住房销售制度改革，有力有序推行现房销售，优化预售资金监管；加快建立房屋全生命周期安全管理制度，为房屋安全提供有力保障；完善房地产全过程监管，整治房地产市场秩序，切实维护群众合法权益。 5、国家金融监督管理总局就《关于修改部分规章的决定（征求意见稿）》公开征求意见。《决定》根据公司法有关监事会设置、关联交易管理的最新要求，对现行部分规章作出修改，保持与公司法的协调一致。主要修改内容包括：一是修改《信托公司管理办法》《信托公司股权管理暂行办法》中监事会设置有关规定，明确董事会中设置由董事组成的审计委员会行使监事会职权的，可不再设置监事会。二是在《银行保险机构关联交易管理办法》中新增规定，强化对涉及董事、监事和高级管理人员关联交易的管理，明确相关 交易应由董事会审查批准。其中，对于交易金额较小的日常金融产品或服务，可简化审议程序，由董事会统一作出决议。