晨会纪要

重点推荐 ➢1.字节豆包视觉理解模型发布，美光科技数据中心业务增长强劲——电子行业周报（2024/12/16-2024/12/22） ➢2.光伏产业链价格触底回升，关注多地海风建设进程——新能源电力行业周报（20241216-20241220) ➢3.微信小店开启“送礼物”功能——美容护理行业周报（2024/12/16-2024/12/20） ➢4.以 旧 换 新 推 进 顺 利 ， 储 能 低 价 行 持 延 续— —电 池 及 储 能 行 业 周 报 （2024/12/16-2024/12/22） 财经要闻 ➢1.中办、国办发布《关于加快建设统一开放的交通运输市场的意见》 正文目录 1.重点推荐.....................................................................................3 1.1.字节豆包视觉理解模型发布，美光科技数据中心业务增长强劲——电子行业周报（2024/12/16-2024/12/22）........................................................................31.2.光伏产业链价格触底回升，关注多地海风建设进程——新能源电力行业周报（20241216-20241220).....................................................................................41.3.微信小店开启“送礼物”功能——美容护理行业周报（2024/12/16-2024/12/20）...........................................................................................................................51.4.以 旧 换 新 推 进 顺 利 ， 储 能 低 价 行 持 延 续— —电 池 及 储 能 行 业 周 报（2024/12/16-2024/12/22）...............................................................................62.财经新闻.....................................................................................83. A股市场评述...............................................................................94.市场数据....................................................................................11 1.重点推荐 1.1.字节豆包视觉理解模型发布，美光科技数据中心业务增长强劲——电子行业周报（2024/12/16-2024/12/22） 证券分析师：方霁，执业证书编号：S0630523060001； 联系人：董经纬，djwei@longone.com.cn 电子板块观点：字节跳动豆包大模型全面升级，并发布豆包视觉理解模型，千tokens输入价格仅为3厘，为行业价格的15%；美光科技2025财年第一财季营收同比增长84.1%，数据中心收入同比增长超过400%，环比增幅达40%以上，其中HBM收入实现连续两个季度环比翻倍增长，但下季展望低于市场预期；当前电子行业需求处于温和复苏阶段，建议关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底板块四大投资主线。 字节跳动豆包大模型全面升级，并发布豆包视觉理解模型，千tokens输入价格仅为3厘，为行业价格的15%。在12月18日举办的火山引擎Force大会上，豆包大模型家族迎来了全面升级，并正式发布豆包视觉理解模型，为企业提供极具性价比的多模态大模型能力。对比5月15日发布以来，豆包通用模型pro在综合能力上提升32%，数学能力提升43%，专业知识提升54%，推理能力提升13%，其日均tokens调用量也呈现快速增长的趋势，截至12月15号，豆包大模型日均tokens使用量突破4万亿，自发布以来7个月的时间里增长超过33倍。此次发布的视觉理解模型作为一款多模态基础模型，擅长处理复杂视觉任务，如图像识别、物体检测及场景理解，确保对图像信息的全面捕捉与理解，并对视觉内容中呈现的知识、文化背景、状态、情绪、数量、性质、位置等信息有更好的识别能力，能基于指令进行视觉内容识别，并对中国传统文化信息有更强的理解。在教育、旅游、电商购物等多个领域，该模型展现出广泛的应用潜力。价格方面，豆包视觉理解模型千tokens输入价格仅为3厘，一元钱就可处理284张720P的图片，比行业价格便宜85％。豆包大模型其他产品方面，豆包通用模型pro已全面对齐GPT-4o，使用价格仅为后者的1/8；音乐模型从生成60秒的简单结构，升级到生成3分钟的完整作品；文生图模型2.1版本在业界首次实现精准生成汉字和一句话P图的产品化能力，该模型已接入即梦AI和豆包App。从字节跳动AI大模型的广泛应用与加速落地来看，国内龙头企业正不断加大在AI产业的资本投入，国内AI产业商业化进程不断加快，建议关注AI相关产业链。 美光科技2025财年第一财季营收同比增长84.1%，数据中心收入同比增长超过400%，环比增幅达40%以上，其中HBM收入实现连续两个季度环比翻倍增长，但下季展望低于市场预期。存储芯片龙头之一的美光科技于12月18日发布了截至11月28日的2025财年第一财季业绩报告。财报显示营收同比增长84.1%至87.1亿美元，但弱于上季度93.3%的增速，环比增长12.4%，符合市场预期；Non-GAAP净利润为20.4亿美元，同比扭亏，环比增长52%。分业务来看，美光的数据中心营收占比首次超过50%，其中HBM相关出货和营收表现突出，已连续两个季度环比翻倍增长，出货及产能爬坡进展顺利，且HBM在未来数年将保持强劲增长势头，2030年潜在市场规模有望超过1000亿美元。受消费类需求持续疲软以及客户去库存拖累，DRAM和NAND Flash价格均在下滑。下季指引方面，营收预计为77-81亿美元，弱于市场预期的89.9亿美元；调整后每股收益预计为1.33-1.53美元，同样弱于市场预期的1.91美元；毛利率预计为37.5-39.5%；资本支出预计为30亿美元。整体来看，尽管短期内受消费类市场拖累，DRAM库存过剩，但受AI驱动影响，来自英伟达等AI芯片厂家对HBM的强劲需求仍将支撑美光的业绩的持续增长。 电子行业本周跑赢大盘。本周沪深300指数下降0.14%，申万电子指数上升3.55%，行业整体跑赢沪深300指数3.69个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第2位， PE(TTM)57.14倍。截止12月20日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(+5.40%)、电子元器件(+4.62%)、光学光电子(+0.43%)、消费电子(+1.22%)、电子化学品(+0.43%)、其他电子(+4.97%)。 投资建议：行业需求缓慢复苏，国内技术不断进步，长期看电子科技行业的成长机遇依然较大。建议关注：（1）AIOT板块，关注乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、晶晨股份。（2）AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪、海光信息、龙芯中科，光器件关注源杰科技、长光华芯、中际旭创、新易盛、光迅科技、天孚通信。（3）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材、北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、富创精密、新莱应材。（4）消费电子周期有望筑底反弹的板块。关注CIS的韦尔股份、思特威、格科微，射频的卓胜微、唯捷创芯，存储的兆易创新、东芯股份、江波龙、佰维存储，模拟芯片的圣邦股份、艾为电子、思瑞浦，功率板块的新洁能、扬杰科技。 风险提示：（1）下游需求复苏不及预期风险；（2）地缘政治风险；（3）研发进展不及预期风险。 1.2.光伏产业链价格触底回升，关注多地海风建设进程——新能源电力行业周报（20241216-20241220) 证券分析师：周啸宇，执业证书编号：S0630519030001；证券分析师：王珏人，执业证书编号：S0630523100001；证券分析师：于卓楠，执业证书编号：S0630524100001； 联系人：付天赋，ftfu@longone.com.cn 市场表现： 本周（12/16-12/20）申万光伏设备板块下跌4.84%，跑输沪深300指数4.7个百分点，申万风电设备板块下跌4.5%，跑输沪深300指数4.36个百分点。本周光伏板块涨幅前三个股为禾迈股份、合盛硅业、海优新材，跌幅前三个股为钧达股份、爱旭股份、金博股份。本周风电板块上涨个股为禾望电气、中材科技，跌幅前三个股为金雷股份、明阳智能、中环海陆。 光伏板块 产业链价格触底回升，春季扰动造成电池片排产下行 1）硅料：价格上升。目前行业内涨价呼声较高，且有实际对外报价上涨行为，但成交量偏小，整体成交价格仍维持平稳。本月新增一家硅料企业停产检修。截至目前，几乎全部的多晶硅在产企业都处于检修或降负荷状态，多晶硅月度排产进一步下探，预计本月产出将在10万吨左右。2）硅片：价格上升。本周硅片重心继续上移，硅片供应继续呈现紧张趋势。12月目前看硅片企业生产较为稳定，较月初排产并未发生大的改变，2025年1月部分企业仍有小幅提产可能。库存水平继续下滑，后续硅片虽有所提产，但整体较电池仍显不足，库存有望继续下滑。2025年1月有望出现低点。3）电池片：价格略降。十二月中旬后的电池片需求取决于组件厂明年一月排产，受春季扰动，电池片的需求逐渐减少。Topcon183电池价格回落，其他电池价格持稳。电池出货量走低，12月中旬后头部大厂外采量骤降，专业化电池厂家库存快速提升。近期部分光伏电池厂家产量下调，12月整体产量与11月持平，但2025年1月或将继续减产。4）组件：价格维稳。当前组件价格仍在僵持，虽然中标价出现上升趋势，但是现货实际执行价难以回涨。市场挺价氛围浓厚，但需求疲软预计延续至一季度。年末企业以销定产，帮助高库存去化。12月组件排产降至45GW以下。2025年1-2月淡季来临，多数企业安排了较长的假期，开工率将继续走低。 建议关注：福莱特：公司作为光伏玻璃龙头，受益于规模优势及大窑炉、石英砂自供、海外产能布局等因素，具有明显成本优势。同时公司在资金层面现金流明显改善，在手现金充裕，预计在行业产能出清过程中龙头优势不断凸显。 风电板块 江苏省发布7.65GW海风竞配公告，关注后续海风建设进程 本周（截至12月20日），陆上风电机组开标约2939.75MW，含塔筒平均中标单价约1913.25元/kW，不含塔筒平均中标单价约1649.2元/kW。整机企业利润空间在2023年市场竞争中受到压缩，业绩基本筑底，今年以来裸机中标价格逐步回调，整机厂商的业绩修复趋势已体现在前期公布的三季度报告中。近期国家电投集中采购开标过程中，供应商并非以最低价格为参考，而是综合各方因素，在平均投标价格附近浮动5%来选取最终供应商。我们认为，风电机组投标价格战基本结束，叠加全年招标、开标规模持续增加，市场需求量不减，整机厂商业绩修复在量升价稳趋势下有望延续。 海风方面，本周江苏省发改委发布7.65GW海风竞争性配置公告，辽宁省公示7GW省管海域海风建设方案，虽然建设规模并不会完全在“十四五”期间形成贡献，但政策细则出台对新增海风装机规模提供有力支撑，并为“十五五”海风建设打开空间。工程建设方面，海南省CZ3海风项目机组全部下线；辽宁省、山东省、河北省海风项目完成相关环节招、开标；