有色金属衍生品日报

2024年12月17日星期二 有色金属衍生品日报 研究所副所长：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询从业证号：Z0017510 第一部分市场研判 铜 铜研究员：王颖颖 【市场回顾】 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913 1.期货：日内沪铜2502合约收于74380元/吨，跌幅0.16%，沪铜指数减仓5481手至36.81万手。 镍、锂研究员：陈婧期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 2.现货:早市升水成交重心实际较昨日抬升。年度长单谈判期间市场升水底部支撑较强。但沪期铜目前仍表现contango结构，远期信心仍然不足。预计明日升水将维持平稳。 【重要资讯】 工业硅、铝、铅、锌研究 1.美国12月标普全球制造业PMI初值录得48.3，不及预期并创3个月新低；12月标普全球服务业PMI初值超预期录得58.5，创38个月新高；12月标普全球综合PMI初值录得56.6，同样超过预期，创33个月新高。 员：陈寒松 期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351 2.英国12月制造业PMI初值录得47.3，创11个月新低；12月服务业PMI初值录得51.4，创2个月新高。 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 【逻辑分析】 宏观方面，本周关注美联储利率会议，12月份降息25BP是大概率事件，但是市场预期明年降息节奏会放缓。基本面方面，年底冶炼厂生产积极性强，冶炼厂检修结束，华中因事故停产冶炼厂已经恢复生产，西北等新投产冶炼厂开始有铜生产出来。但是目前正值冶炼厂和下游长单谈判，由于今年零单升水较低，下游签长单意愿不强，谈判较为焦灼，年底冶炼厂发货量减少，上海地区国产铜减少。进口铜依然充足，国内进口窗口一直打开，从境外和保税区来的铜都很多，预计12月份进口量接近40万吨。需求方面，终端电网，空调，新能源汽车等消费强劲，铜消费稳健，节奏上来看，铜价75000以上下游拿货情绪走弱，但是回调至74500附近采购情绪回暖。价格方面，年底铜市场供需两旺，去库较为顺畅，不过全球铜显性库存过剩的情况下，铜价难有大的涨幅。套利方面，由于lme亚洲仓库库存过大，而且进口窗口一直打开，境外可补充货源充足的情况下，套利方面不宜操作。 【交易策略】 1、单边：铜市场利好出尽后，铜价还有继续回落的风险。 2、套利：观望 3、期权：（1）卖CU2501C76000继续持有，策略提出时间：2024年11月25日。（2）卖CU2501C75000，策略提出时间：2024年12月16日 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：氧化铝2501合约下跌71元/吨至5179元/吨，氧化铝加权指数持仓减少12065手至39.66万手； 2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报5795元跌5元；全国加权指数5824.7元跌7元；山东5700-5760元均5730持平；河南5720-5800元均5760跌10元；山西5780-5850元均5815跌5元；广西5730-5800元均5765持平；贵州5740-5780元均5760持平；新疆5960-6020元均5990持平。 【相关资讯】 1.据百川盈孚了解，12月16日山西地区成交5000吨现货，氧化铝工厂出给贸易商，价格为5880元/吨全承兑。 【逻辑分析】 昨日氧化铝澳洲FOB价格环比下跌5美元至675美元/吨，国内现货成交价承兑价折算后环比下降，带动今日氧化铝综合报价环比下跌5元/吨，氧化铝进口窗户接近打开。国内外现货价接连下跌，市场信心不足带动期货价减仓下行，后续关注新投企业投产预期。 【交易策略】 1.单边：现货价格拐点来临，氧化铝期货价格承压下行，短期预计维持偏空趋势；2.套利：暂时观望。3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【市场回顾】 1.期货市场：沪铝2502合约环比下跌375元/吨至19925元/吨；沪铝持仓增加23299至43.04万手。2.现货市场：华南维持去库，贸易商普遍挺价，但流通货源相对充裕，下游逢低采购；华东市场维持弱势，持货商贴水货，接货方逢低压价积极采购，交投边际好转；3. 12月17日，金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，789元/吨（-4）； 5000CV，688元/吨（-5）；4500CV，590元/吨（-5）。 【相关资讯】 1据外电12月16日消息，直接参与谈判的两名人士称，部分日本铝买家已同意就1-3月当季发运的货物向一家全球生产商支付每吨228美元的升水，较本季度上涨30%。这是铝升水连续第四个季度上涨，超过10-12月当季的每吨175美元水平。 2.阿拉丁（ALD）成本数据模型显示，按照12月13日即时原材料价格测算，全国电解铝加权平均完全成本21552元，吨铝利润亏损1232元，运行产能理论亏损比重78.6%，若考虑氧化铝自备情况，亏损比重约为47%。 3.国家统计局数据显示，1—11月份，房屋竣工面积48152万平方米，下降26.2%。 【交易逻辑】 美联储议息会议前，有色金属承压运行，伦铝连续下跌。基本面方面，供应端西南地区减产有所扩大，但需求端表现仍偏弱，铝价前期支撑主要在成本端，但随着氧化铝国内外现货价格松动，成本下降预期下，铝价破位下降。 【交易策略】 1.单边：短期价格偏弱运行为主；2.期权：暂时观望（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：沪锌2501跌0.58%至25645元/吨，沪锌指数持仓减少7318手至30.52万手；2.现货市场：今日上海地区0#锌主流成交价集中在25990~26140元/吨，上海市场进口锌锭有所到货，但国产锌锭偏紧持续，支撑上海现货升水高位维持。今日早间盘面较昨日下滑，下游企业询价及成交采买转好有限，关注后续进口锌锭到货情况。 【相关资讯】 1.据SMM调研，截至本周一（12月16日），SMM七地锌锭库存总量为8.94万吨，较12月9日降低0.29万吨，较12月12日降低0.20万吨，国内库存录减。上海地区库存录增，主因周末进口锌锭有所到货，下游刚需采购，整体库存小幅增加；天津地区库存录减，受运输问题影响，天津地区仓库到货持续偏少，锌锭库存继续下滑；广东地区库存录增，临近交割周末广东地区仓库到货增多，带动仓库库存提高。 【逻辑分析】 基本面来看：本月国内北方部分矿山逐步进入季节性停产，预计国内锌精矿产量有所减少，但目前国内多数冶炼厂已完成冬储，港口锌精矿库存持续累库。冶炼端，当前冶炼厂仍处亏损状态，但近期国内锌精矿加工费由1500元/吨反弹至1650元/吨，进口锌精矿加工费小幅上调至-35美元/吨。叠加锌价相对高位，冶炼亏损有所缩小，冶炼厂开工情绪有 所好转；而部分冶炼厂需完成全年计划，本月预计继续提产。SMM预测12月国内锌锭产量53.65万吨。消费方面，当前锌传统消费旺季已过，北方因天气原因户外工程或有所减少，压铸锌合金企业因交付长单开工有所上行，前期政策提振仍需时间传导。 近期供应端或有增量，但各地锌锭到货均未有好转；而下游逢低补库，国内社会库存持续去库，对锌价有一定支撑。近期虽有部分多头离场，但仍有大量头寸集中在2501、2502合约，短期仍需关注资金面对锌价的影响及各地锌锭到货情况。 【交易策略】 1.单边：获利空头可继续持有，警惕资金面对锌价影响，合理控制仓位；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：沪铅2501涨1.15%至17560元/吨，沪铅指数持仓增加3482手至9.15万手； 2.现货市场：今日SMM1#铅均价较前一日上涨100元/吨至17250元/吨；今日再生精铅报价依旧较少，主流含税出厂报价对SMM1#铅均价贴水25-0元/吨附近，市场不含税精铅出厂价格报16250-16300元/吨。下游企业拿货意愿尚可，由于再生铅流通货源有限而成交一般。 【相关资讯】 1.2024年12月16日起，安徽省淮河以北及江淮西部预计将出现一轮中度-重度污染过程，经研究决定发布重污染天气省级橙色预警，于12月16日0时启动省级Ⅱ级响应。据SMM调研，安徽地区再生铅炼厂今日表示本次天气预警需要停产配合，复产日期需要观察天气变化；预计产量下滑超过2000吨/天。 【逻辑分析】 基本面来看：因安徽地区重污染影响部分再生铅企业停产，铅锭地域性供应收紧。原生铅冶炼厂开工虽有提升，但市场到货较少。整体供应端仍处偏紧格局。需求端，年底大型铅蓄企业冲量，开工率上行，但终端电池市场消费转淡。当前铅库存处于相对低位，近期虽缓慢累库，但随安徽再生企业停产，预计将再次转为去库。近期需关注资金面及进口窗口情况。 【交易策略】 1.单边：安徽地区再生铅生产受扰，推升铅价偏强运行；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【市场回顾】 1.盘面情况：沪镍主力合约2501下跌2610至124200元/吨，指数持仓增加7798手。2.现货情况：金川升水环比下调100至3750元/吨，俄镍升水环比持平于-150元/吨，电积镍升水环比下调20至-100元/吨，硫酸镍价格环比上调20至26430元/吨。 【相关资讯】 1.金十数据12月17日讯，标普表示，预计FOMC本周的会议将降息25个基点，并对未来的宽松政策持谨慎态度。预计美联储修订后的经济预测认为，到明年年底，联邦基金利率将达到3.5%-3.75%，高于此前预计的3%-3.25%。这一调整反映出，经济增长比之前所理解的更具弹性，通胀冲动持续过度，以及新一届政府的政策偏好给通胀预期带来的上行风险。(金十数据APP) 2.日本住友商事（Sumitomo Corporation）发布2024年第三季度（2024财年第二季度）生产报告。企业位于马达加斯加的Ambatovy项目生产精炼镍（镍豆）8500金属吨，环比增加5%，同比减少6.67%，其中包括自有部分4600吨，归属于韩国财团部分3800吨。因2023年底公共设施的问题，二、三季度（2024上半财年）产量同比有所减少；而得益于工厂运营效率的提升，三季度产量环比二季度有所增加。然而在9月底，由于矿浆输送管道损坏，生产暂时停止。矿浆管道已在10月底完成修复，并恢复生产，未来生产计划仍在审查当中。 【逻辑分析】 宏观氛围转弱，镍价也在前期压力位遇阻回落。金川镍升水略降100，仍在近4000的高位，但俄镍和国产电积镍仍然贴水成交，反映现货偏紧是结构性的而非整体。LME库存即使出现偶尔的大量出库，但周内总数依然是增加的，且注销仓单也随着出库减少，后市继续观察。临近年末，市场动作减少，若无新驱动，镍价恐将延续震荡。 【交易策略】 1.单边：13万整数关口附近遇阻回落，重返震荡区间。2.套利：暂时观望。3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1.盘面情况：SS2501合约下跌5至12985元/吨，指数持仓增加1690手；2.现货市场：冷轧12750-13000元/吨，热轧12500-12650元/吨。 【重要资讯】 1.根据土耳其统计局(TUIK)的数据，10月份土耳其不锈钢板进口总量约为72000吨，同比激增79%。其中，从中国的进口占32500吨，比去年翻了一番。印度尼西亚排名第二，供应量为1.5万吨，同比增长66%。韩国以14500吨位居第三，同比增长三倍。 【逻辑分析】 近期不锈钢跟随镍价和