2024中国内地及香港新股市场回顾与2025年前景展望

中国内地及香港IPO市场2024年回顾与2025年前景展望 资本市场服务部，2024年12月18日 2024年全球宏观经济与地缘政治概况 受到俄乌冲突、以哈战争、中东局势紧张、美联储减息时间延后、欧美对中国商品开征关税、美国总统大选等因素所影响，今年环球资本市场曾呈现不明朗的表现，但随着欧洲央行、英格兰银行和美联储的首次降息，市场投资情绪和气氛才得以舒缓 •俄乌冲突踏入第三年•以色列和哈马斯尚未停火•黎以冲突升级，叙利亚也卷入和以色列的冲突•中东局势紧张致使原油价格上涨•有组织认为全球石油供应可能会出现过剩•经济合作与发展组织(OECD)预计全球经济于2024年会放缓，并成功软着陆 全球 •人民币对美元的汇率在上半年经历承压后，自8月起出现显著反弹•中美商贸工作组举行首次副部长级会议•美国大幅提高从中国进口的电动汽车、锂电池、太阳能电池、钢铁和铝、起重机等产品的关税•美国公布将对包括芯片设备制造内的140家中国公司进行出口管制•美国国会通过了多项涉及中国的法案，涵盖从经济到安全的多个层面•美国财政部正式发布了限制美国企业对华投资的的最终规则，并将于2025年1月2日起正式生效•美国将从25年年初开始再次提高对自中国进口的太阳能硅片、多晶硅和部分钨产品的进口关税 中美 •两会将今年GDP增长目标定于“5%左右”•两会工作报告公布今年政府工作十大任务•2024年，央行2月、9月两次下调存款准备金率共1个百分点，7月、9月下调政策利率共0.3个百分点，引导贷款市场利率（LPR）下行，中央政治局推出统筹财政、金融、消费、投资等领域的一揽子增量政策•中国人民银行设立证券、基金、保险公司互换便利，而中国证券监会推出措施吸引中长期资金进入市场•12月中央经济工作会议再度提出要实施“适度宽松”的货币政策•2024年地方政府专项债务新增限额从3.9万亿元人民币增加到9.9万亿元人民币•11月全国规模以上工业增加值同比增长5.4%，全国服务业生产指数同比增长6.1% 中国 Ÿ联储局9月宣布自过去4年以来的首次减息，11月、12月再将联邦基金利率下调25个基点Ÿ11月特朗普再次赢得美国总统大选 美国 受到俄乌冲突、以哈战争、中东局势紧张、美联储减息时间延后、欧美对中国商品开征关税、美国总统大选等因素所影响，今年环球资本市场曾呈现不明朗的表现，但随着欧洲央行、英格兰银行和美联储的首次降息，市场投资情绪和气氛才得以舒缓(续) 欧洲•欧洲央行降息四次，12月将三大关键利率均下调25个基点•英伦银行首次减息•欧盟27个成员国的欧洲议会选举落幕•英国大选7月举行，保守党落败•法国62年来首次出现政府被议会推翻的情况•12月德国总理朔尔茨未能通过德国联邦议院（议会下院）信任投票，并将提前举行大选•欧盟预计今年欧盟和欧元区经济分别增长0.9%和0.8% •欧盟针对中国进口电动汽车征收临时性关税•韩国举行国会选举，最大在野党取得超过一半议席•印度选举中，莫迪第三次就任印度总理•岸田文雄9月卸任日本首相职务•韩国总统尹锡悦遭遇二度弹劾，国家曾实施戒严•12月17日日本参议院通过了2024财年总额达13.9万亿日元的补充预算，主要将用于一系列经济刺激计划 2024年新股市场回顾——全球 印度国家证券交易所以更多的新股数量和融资额位列第一，纳斯达克和纽交所分列第二第三，香港交易所排名第四，上交所和深交所排名第六和第八 2024年全球前十大新股中半数为第四季度发行新股，融资规模较去年同期增长21% 2024年新股市场回顾——香港 2024年香港新股市场在经历近三个季度的放缓后，终于在9月份经过美联储减息、内地推出经济刺激方案，以及1只超大型的新股上市后渐趋活跃，令到全年市场的新股融资额显著更胜2023年 2024年香港新股市场概览 虽然今年新股融资总额胜过去年，但是数量仍然是多年以来的低位 2024年前11个月香港上市申请状况概览 联交所收到上市申请个案有所增加，但所处理中的申请上市个案则下降 2024年香港新股市场概览 今年前五大新股以1只超大型和3只大型新股主导，由去年的171亿港元大幅上涨227%至560亿港元 受惠于3只特专科技新股，今年新经济新股数量稍有所增加2024年香港新股市场概览 •今年TMT行业在新经济新股数量及融资额仍然占主导地位•今年有3家特专科技公司上市•今年有4只未有盈利/收入的生物科技新股上市，去年则为7只•去年有1只金融科技新股以介绍形式上市 2024年香港新股市场概览 由于今年有3家国际企业来港上市，令到内地企业在新股数量占比稍有减少；约三成新股以业务亏损上市，另超过四分之一的新股以10-20倍市盈率上市 业绩亏损上市的比例显著减少 再度有国际企业來港上市 •今年来自中国内地的新股数量比例较去年的93%下调五个百分点•而内地企业的新股融资总额由去年454亿港元大增至今年的811亿港元，比重由98%下调至96%•今年主板有两家海外公司来港上市，而GEM则有1家，合共融资27亿港元。去年则没有任何国际公司到香港上市 •8%的新股以40倍以上的市盈率上市，而去年为9%•今年以20至40倍市盈率上市的新股比重为13%，去年仅有4%•今年和去年以10至20倍之间的市盈率上市的新股比重不变(27%)•以介绍形式或业绩亏损上市的由去年的41%下跌至今年的33% 2024年香港新股市场概览 今年上市首日表现最佳的3只新股表现均比去年上市首日表现最佳的新股更理想；整体新股平均首日回报率胜于去年 •今年三大表现最佳的新股均较去年理想，而最差三大新股表现则较欠佳。 •今年表现最差的3只新股全部来自TMT行业。 •今年主板新股首日回报率为8.4%，GEM的则为-10.1%。 •以整体新股首日平均回报率来分析，今年新股的平均上市首日回报率为7.6%，高于去年的6.7%。 2024年香港新股融资规模分析 今年极大规模新股数量、融资金额与主板新股总融资额均较去年显著理想 2024年香港新股融资规模分析 凭借3只大型新股的支持，今年主板平均融资规模回升16%至7.9亿港元水平；GEM新股的平均融资规模则为7,829万港元 2024年香港新股发售价格分析 超过一半的新股是以低于发售价范围中间值或以下定价，而去年为超过六成；今年较去年有更多的新股以固定发售价和高于发售价范围中间值或以上定价 2024年香港新股公开发售认购分析 今年新股的整体超额认购表现及前五大超额认购新股倍数的表现均显著较去年同期有所改善2024年前五大超额认购IPO 95%的IPO获得超额认购。(2023年: 90%) 在获得超额认购的项目当中， 58%获得超额认购(2023年: 18%) 20倍以上。 2024年香港新股数量行业分析 TMT和消费行业继续双双主导，前者增幅达10个百分点，后者减少 2024年香港新股融资额行业分析 今年和去年消费行业均一支独秀，TMT行业居于次位 2024年新股市场前景展望——中国内地 新股发行数量及融资规模较去年均大幅下降2024年中国内地新股市场概览 2024年中国内地新股市场概览 前5大IPO共计融资规模为114亿元人民币，较去年下降80% 2024年中国内地新股市场概览 新股上会数量和IPO申请数量较去年均大幅下降 IPO审核情况 上市申请情况 25只已过发审会| 17只已提交注册| 27只已注册生效但未发行 截至2024年12月16日共计56只新股上会(其中创业板10只，科创板10只，上海主板9只，深圳主板4只，北交所23只)，52只已审核通过(其中创业板9只，科创板10只，上海主板8只，深圳主板2只，北交所23只)，1只上会未通过(上海主板1只)，2只取消审核(深圳主板及创业板各1只)，1只暂缓表决(深圳主板1只)。 截至2024年12月16日，申请上市的公司共达236只(包括创业板53只，上海主板47只，深圳主板33只，科创板23只，北交所80只)，其中130只中止审核(包括创业板33只、上海主板28只、深圳主板27只、科创板16只、北交所26只)，待财报更新恢复审核。 截至2024年12月16日，106只活跃申请(包括创业板20只，上海主板19只，科创板7只，深圳主板6只，北交所54只)正在处理中，其中25只已通过发审会(包括创业板17只，上海主板3只，深圳主板1只，北交所4只)，17只已提交注册(其中科创板4只，上海主板4只，深圳主板3只，创业板1只，北交所5只)并轮候上市。另外有27只已注册生效但未发行(包括创业板11只，科创板6只，上海主板4只，深圳主板3只，北交所3只)。 2024年中国内地新股市场概览 新股发行市盈率及上市首日平均回报率 上海主板、深圳主板 •2024年各新股发行市盈率，最低为10.0倍，最高为30.6倍。•52%的IPO项目(12只)市盈率在10至20倍之间，较2023年(10%)上升42个百分点。•44%的IPO项目(10只)市盈率在20至30倍之间，较2023年(53%)下降9个百分点。•4%的IPO项目(1只)市盈率在30倍以上，较2023年(37%)下降33个百分点。•新股上市首日平均回报率为136.7%，最高回报率为1,917.4%(红四方)，最低回报率为17.2%(博隆技术)。 科创板 •2024年无未有盈利IPO项目，较上年(13%)减少13个百分点。•2024年7%的IPO项目(1只)市盈率在10倍以下，2023年同期未有。•20%的IPO项目(3只)市盈率在10倍至20倍，较上年同期(3%)增加17个百分点。•33%的IPO项目(5只)市盈率在20倍至30倍，较上年同期(5%)增加28个百分点。•13%的IPO项目(2只)市盈率在30倍至40倍，较上年同期(5%)增加8个百分点。•27%的IPO项目(4只)市盈率超过40倍，较上年同期(74%)减少47个百分点。•新股上市首日平均回报率为139.5%。•新股回报率之间差异显著，最高和最低回报率分别为533.8%(先锋精科)和-6.3%(上海合晶)。 2024年中国内地新股市场概览 新股发行市盈率及上市首日平均回报率 创业板 •42%的IPO项目(16只)市盈率在10至20倍之间，较上年(3%)上升39个百分点。•53%的IPO项目(20只)市盈率在20至30倍之间，较上年(14%)上升39个百分点。•5%的IPO项目(2只)市盈率超过30倍，较上年(83%)下降78个百分点。•新股上市首日平均回报率为252.0%。•新股上市首日平均回报率之间差异显著，最高和最低回报率分别为1,703.98% (长联科技)和53.7% (慧翰股份)。 北交所 •4%的IPO项目(1只)市盈率在10倍以下，较上年(2%)上升2个百分点。•87%的IPO项目(20只)市盈率在10至20倍之间，较上年(90%)下降3个百分点。•9%的IPO项目(2只)市盈率超过20倍，较上年(8%)上升1个百分点。•新股上市首日平均回报率为172.7%。•新股上市首日平均回报率之间差异显著，最高和最低回报率分别为731.4% (铜冠矿建)和0% (海昇药业)。 2024年中国内地新股市场融资规模分析 中等规模和小规模的发行数量及融资额占比有所上升 2024年中国内地新股市场融资规模分析 科创板、上海主板及创业板平均融资规模分别为10.2亿元、9.7亿元和5.9亿元，较上年平均融资规模14.1亿元、12.5亿元和11.1亿元均有所下降；深圳主板平均融资规模为10.6亿元，较上年8.5亿元有所增长；北交所的平均融资规模为2.0亿元，较上年1.9亿元无较大变化 2024年中国内地新股认购分析 新股认购热情仍然高涨 100%的IPO获得超额认购。(2023年: 100%)在获得超额认购的项目当中，100%获得超额认购(2023年: 100%)100倍以上。 2024年中国内地新股行业划分（按数量计） 科技、传媒和电信行业