中国内地及香港IPO市场2025年上半年回顾与前景展望

中国内地及香港IPO市场2025年上半年回顾与前景展望 资本市场服务部，2025年6月19日 ©2025。欲了解更多信息，请联系德勤中国。中国内地及香港IPO市场2025年上半年回顾与前景展望2 2025年上半年 全球宏观经济与地缘政治概况 第1章 地缘政治局势更见紧张（以哈、俄乌、以伊、印巴冲突、美国对多国商品 开征关税等），令到环球股市波动 2月至4月上旬，特朗普政府多次宣布对所有中国输美商品加征关税，累计加征税率一度高达145%，期间，人民币对美元汇率小幅度贬值 5月中美经贸高层论坛令到双边关税大幅降低；6月中美经贸会议原则上达成框架协议 5月26日在岸、离岸人民币汇率大涨，创半年新高 中美 全球中国 新一轮巴以停火协议进行商讨但未能达成一致 俄乌在土耳其重启直接谈判 6月以色列与伊朗爆发 冲突 5月印度与巴基斯坦冲突 升级 4月IMF下调全球经济增长预期从年初3.3%下调至2.8%，6月世界银行将2025年全球经济增长预期从今年1月份的2.7%下调至2.3%。 石油库存处于低位，主要产 油国继续增产 国际金价屡破新高 设定2025年GDP增长目标为5%左右，与2024年相同，另财政赤字率为4%，而CPI增幅为2%左右 计划发行超长期特别国债1.3万亿元人民币，较去年增加 3,000亿元人民币 四家国有大行发布定增预案，计划募资5,200亿元人民币 （财政部认购5,000亿元） 5月降低存款准备金率0.5个百分点，为今年首次;贷款市场报价利率（LPR）迎来年内首次下调，1年期LPR和5年期以上LPR均下调10个基点 5月7日，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员发布一揽子金融政策，支持稳市场稳预期 《民营经济促进法》自2025年5月20日起施行 25年政府工作报告提出大力发展智能网联新能源汽车、AI手机、计算机、机器人等新一代智能终端和制造装备；培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来 产业 ©2025。欲了解更多信息，请联系德勤中国。中国内地及香港IPO市场2025年上半年回顾与前景展望3 地缘政治局势更见紧张（以哈、俄乌、以伊、印巴冲突、美国对多国商品 开征关税等），令到环球股市波动 美国 欧洲 其他 •美联储： -4月开始放缓资产负债表缩表步伐 -3月、5月和6月议息决议保持利率不变 -6月18日发布报告，下调2025年GDP预测， 上调通涨预期 •对加拿大、墨西哥、欧盟进口商品（符合美墨加协定商品除外）征收25%关税，进口汽车征收25%关税，钢铁和铝征收50%关税 •教育部、国务院、国防部等联邦机构进行大规模裁员，但后续部分裁员计划被紧急叫停 •联邦政府同时开展全面财务 审计 •洛杉矶爆发抗议活动 •4月美债一度遭大规模抛售，5月穆迪下调美国主权信用评级，美元指数失守100关口 李在明当选韩国总统，并成立“紧急经济应对工作组” 日本央行宣布下调 2025年度GDP增长预测， 并连续两次会议维持政策利率于0.5%不变；1月，日本央行将基准利率上调至0.5% 德国提前大选，联盟党再次成为德国最大政党；另德国基民盟党默茨正式当选德国新任总理 欧洲央行年內降息4次 英国央行25年2月降息25个基点、5月 25个基点 欧洲央行预计，2025年欧元区GDP增长率为0.9%，2026年为1.2%，2027年为1.3% ©2025。欲了解更多信息，请联系德勤中国。中国内地及香港IPO市场2025年上半年回顾与前景展望4 ©2025。欲了解更多信息，请联系德勤中国。中国内地及香港IPO市场2025年上半年回顾与前景展望5 2025年上半年新股市场回顾 ——全球 第1章 港交所凭借多只超大型新股荣升第一，纳斯达克和纽交所分列第二第三， 东京证券交易所排名第五，上交所和深交所排名第七和第八 TO 2025年上半年全球IPO融资额前五大交易所 香港交易所 纳斯达克 纽约证券交易所 印度国家证券交易所 东京证券交易所 40只新股 融资1,021亿港元 86只新股 融资713亿港元 22只新股 融资590亿港元 60只新股 融资327亿港元 25只新股 融资291亿港元 1 2 3 4 5 资料来源：中国证券监督管理委员会（中国证监会）、纳斯达克、香港交易所（港交所）、印度国家证券交易所、东京证券交易所、彭博、路孚特及德勤估计与分析，截至2025年6月30日，并不包括于2025年6月19日及以后公布计划于2025年6月30日前上市的新股及其融资金额，或尚未执行的超额配售选择权对应的融资金额，已公布上市计划的新股以其发售价范围的中位定价。 包括房地产投资信托基金所筹集的资金，但不包括投资信托公司、封闭式投资公司、封闭式基金和特殊目的收购企业（SPAC）所筹集的资金。 2025年上半年全球前十大新股融资规模较去年同期增长17% 2025年上半年 2024年上半年 排名 公司 证券交易所 融资额（亿港元） 排名公司 证券交易所（融资额亿港元） 1 宁德时代 港交所 410 1PuigBrands 马德里证券交易所 229 2 JXAdvancedMetals 东京证券交易所 232 2GaldermaGroup 瑞士证券交易所 199 3 VentureGlobal 纽交所 136 3CVCCapitalPartners 泛欧交易所（阿姆斯特丹） 192 4 CoreWeave 纳斯达克 122 4VikingHoldings 纽交所 120 5 SailPoint 纳斯达克 107 5亚玛芬 纽交所 107 6 海天味业 港交所 101 6ULSolutions 纽交所 85 7 恒瑞医药 港交所 99 7Kaspi.kzJSC 纳斯达克 81 8 Flynas 沙特证券交易所 86 8DouglasAG 法兰克福证券交易所 76 9 CircleInternetGroup 纽交所 83 9WaystarHoldingCorp 纳斯达克 76 10 三花智控 港交所 79 10RubrikInc 纽交所 68 合计 1,455 合计 1,233 资料来源：中国证监会、上交所、港交所、纳斯达克、东京证券交易所、沙特证券交易所、西班牙证券交易所、瑞士证券交易所、泛欧交易所、法兰克福证券交易所、彭博、路孚特及德勤估计与分析，截至2025年6月30日，并不包括于2025年6月19日及以后公布计划于2025年6月30日前上市的新股及其融资金额，或尚未执行的超额配售选择权对应的融资金额，已公布上市计划的新股以其发售价范围的中位定价。 包括房地产投资信托基金所筹集的资金，但不包括投资信托公司、封闭式投资公司、封闭式基金和SPAC所筹集的资金。 ©2025。欲了解更多信息，请联系德勤中国。中国内地及香港IPO市场2025年上半年回顾与前景展望8 2025年上半年新股市场回顾 ——香港 第3章 2025年上半年香港新股市场势头强劲，受惠于鼓励内地龙头企业来港上市及优化新上市申请审批流程，加上市场估值稳中向好，流动性显著改善，资金承接能力持续增强，令到多只大型、超大型H股上市，新股融资额较去年同期急升 约八成多的融资额是来自第二季上市的新股 近四分三的市场融资总额是来自4只超大型A+H和1只大型H股上市 期间并没有录得任何GEM新股、 中概股上市 2025年上半年 40 只新股 1,021 亿港元 新股数量 33% 融资总额 673% 2024年上半年 30 只新股 132 亿港元 资料来源：港交所、德勤估计及分析，截至2025年6月30日，包括计划于2025年6月19日至6月26日上市的新股，以其发售价范围的中位定价，及部分已刊载聆讯后资讯集但仍未刊发招股章程的上市申请人。 并不包括特殊目的收购公司并购交易(de-SPAC)的数量及融资金额，及SPAC的上市数量及其融资金额。 ©2025。欲了解更多信息，请联系德勤中国。 ©2025。欲了解更多信息，请联系德勤中国。中国内地及香港IPO市场2025年上半年回顾与前景展望9 2025年上半年香港新股市场概览 今年新股融资总额尤其是第二季度大幅反弹，为过去来10年以来第二高，但与21年 同期最高位仍有差距 多年来新股 70数量最多 60 多年来新股多年来新股 融资总额最多数量最少 7 多年来新股融资总额最低 （亿港元） 3,000 2,500 50 13 40 IPO数量 30 76 5 20939 1019 2 19 10 16 929 2220 3317 25 2017 3040 31 1820 1 8 122 5 1 59 24 24 2346 423838 323531 14 2727 9 201918 2,000 融资额 1,500 26 1,000 21 12 15 24500 17 1616 15年第一季 15年第二季 15年第三季 15年第四季 16年第一季 16年第二季 16年第三季 16年第四季 17年第一季 17年第二季 17年第三季 17年第四季 18年第一季 18年第二季 18年第三季 18年第四季 19年第一季 19年第二季 19年第三季 19年第四季 20年第一季 20年第二季 20年第三季 20年第四季 21年第一季 21年第二季 21年第三季 21年第四季 22年第一季 22年第二季 22年第三季 22年第四季 23年第一季 23年第二季 23年第三季 23年第四季 24年第一季 24年第二季 24年第三季 24年第四季 25年第一季 25年第二季 0 131113 15131213 13 0 资料来源：港交所、德勤估计及分析，截至2025年6月30日，包括计划于2025年6月19日至6月26日上市的新股，以其发售价范围的中位定价。并不包括de-SPAC的数量及融资金额，及SPAC的上市数量及其融资金额。 主板新股GEM新股IPO融资额 *当年共计收到的上市申请 80 **截至当年上半年处理中的申请上市个案 89 149 146 86% 64% 2025年前五个月香港上市申请状况概览 联交所收到和处理中的上市申请个案均较去年同期显著增加 2025年前五个月2024年前五个月 资料来源：港交所、德勤分析，截至2025年5月31日。 *包括根据主板《上市规则》第二十章及第二十一章提出上市申请的投资工具、从GEM转到主板的申请个案、以及根据主板《上市规则》第8.21C条或第14.84条被视作新申请人的个案、及根据主板《上市规则》第14.06(6)条 /GEM《上市规则》第19.06(6)条被视作反收购行动的非常重大收购事项 **2025年数字包括自2025年1月1日至2025年5月31日接受之新上市申请、2024年数字包括自2024年1月1日至2024年5月31日接受之新上市申请。 2025年上半年香港新股市场概览 今年前五大新股以4只超大型和1只大型新股主导，由去年同期的65亿港元大幅增加 11倍多至722亿港元 2025年上半年2024年上半年 1 宁德时代-H股 410 亿港元 恒瑞医药-H股 2 99 亿港元 海天味业-H股 3 94 亿港元 三花智控-H股 4 79 亿港元 蜜雪冰城-H股 5 40 亿港元 茶百道– H股 1 26 亿港元 速腾聚创 2 11 亿港元 晶泰科技 -P 3 10 亿港元 米高集团 4 9 亿港元 老铺黄金 5 9 亿港元 资料来源：港交所、德勤估计及分析，截至2025年6月30日，包括计划于2025年6月19日至6月26日上市的新股，以其发售价范围的中位定价。并不包括de-SPAC的数量及融资金额，及SPAC的上市数量及其融资金额。 2025年上半年香港新股市场概览 今年新经济新股数量稍减，而融资额则因一只超大型制造新股上市而大幅增加 今年医疗及医药行业在 16只新股 新股数量 6% 17只新股 新经济新股数量上占优， 2025年上半年2024年