核心观点
- 全球宏观经济与地缘政治：地缘政治局势紧张，全球经济增速放缓，中美关系波动。
- 全球IPO市场：2025年上半年全球IPO融资额前五大交易所为纽约证券交易所、香港交易所、东京证券交易所、印度国家证券交易所和纳斯达克。
- 香港IPO市场：2025年上半年香港IPO市场势头强劲，主要受惠于鼓励内地龙头企业来港上市及优化新上市申请审批流程，市场估值稳中向好，流动性显著改善。上半年融资额较去年同期急升，主要来自第二季上市的新股，其中多只大型、超大型H股上市。新经济新股数量稍减，融资额则因一只超大型制造新股上市而大幅增加。医疗及医药行业在新经济新股数量上占优，而制造行业在融资金额上领先。有2家海外公司来港上市；三成多新股以业绩亏损上市。
- 中国内地IPO市场：2025年上半年中国内地新股市场概览，创业板IPO数量领先，上海主板融资额领先。上半年新股发行数量及融资额较去年同期均上升。新股上会数量和IPO申请数量较去年均下降。各板块新股发行市盈率及上市首日平均回报率均有所改善。科技、传媒和电信行业数量占比下降，传统与高端制造行业数量占比上升且保持领先；传统与高端制造业的融资金额领先，科技、传媒和电信行业位居第二。
- 美国IPO市场：2025年上半年中国企业赴美上市数量及融资额均有大幅增长。TMT行业和消费行业新股数量最多，融资额方面则是消费行业和医疗及医药行业领先。
- 下半年展望：预计香港新股市场在融资总额上将更上一层楼，主要受惠于更多大型A股上市公司来港上市、内地龙头企业来港上市、特专科技、生物科技公司上市等。中国内地资本市场将继续进行不同的改革，预计2025年A股IPO数量与募资额有望实现增长，科技、新能源等新质生产力将成为热点。
关键数据
- 全球IPO融资额：2025年上半年全球IPO融资额前五大交易所分别为纽约证券交易所（1021亿美元）、香港交易所（713亿港元）、东京证券交易所（590亿日元）、印度国家证券交易所（327亿港元）和纳斯达克（291亿美元）。
- 香港IPO市场：2025年上半年香港新股融资总额673亿港元，其中30只新股融资132亿港元。上半年前五大新股以4只超大型和1只大型新股主导，融资额为722亿港元。
- 中国内地IPO市场：2025年上半年中国内地新股发行数量及融资额较去年同期均上升。前5大IPO共计融资规模为121亿元人民币。
- 美国IPO市场：2025年上半年中国企业赴美上市数量为23只，融资总额为369亿美元。
研究结论
- 2025年上半年全球IPO市场受地缘政治和宏观经济环境的影响，呈现波动态势。
- 香港和内地IPO市场均呈现复苏态势，主要受惠于政策支持和市场改革。
- 下半年全球IPO市场有望继续复苏，香港和内地IPO市场有望保持增长态势。
