一、行情回顾与操作建议
郑棉弱势运行为主。现货棉花价格指数 328 级报 14836 元/吨，下跌 32 元/吨。北疆机采棉销售基差多在 CF01+600 及以上，南疆手摘棉基差多在 CF01+650 及以上，均为疆内自提。纯棉纱市场整体偏淡，下游买盘不积极，终端订单好转有限，织厂库存高位，广东织厂开机小幅恢复，其余地区以消化库存为主。美国农业部数据显示，美棉检验量 241.98 万吨，检验进度 80.79%，同比快 10.5%。国内新棉加工量 535 万吨，同比增 19.5%，市场调高棉花产量预期。终端零售数据一般，11 月纺服零售额降 4.5%，春节前备库力度偏弱，成品库存稳中有升。短期暂无明显利好，维持弱势运行。
二、行业要闻
- 2024/2025 年度新疆棉累计加工 534.83 万吨，同比增 19.5%。
- 2024 年 11 月中国进口棉花 11 万吨，同比减 20 万吨；1-11 月累计进口 250 万吨，同比增 80 万吨。11 月进口棉纱 12 万吨，同比减 3 万吨；1-11 月累计进口 137 万吨，同比减 16 万吨。
三、数据概览
（数据来源：Wind，建信期货研究发展部，具体数据未在摘要中展示）
四、研究结论
短期棉花市场维持弱势，主要受下游需求偏弱、库存高企及产量预期调高影响。关注美棉签约销售及美联储降息情况。产业下游春节前备库力度不足，市场缺乏明显利好驱动。
