朝闻国盛
美国通胀短期无虞，明年仍有隐忧 作者 今日概览 ◼重磅研报 分析师林志朋执业证书编号：S0680518100004邮箱：linzhipeng@gszq.com 【宏观】美国通胀短期无虞，明年仍有隐忧——20241212 ◼研究视点 【通信】AEC放量，算力产业链进入合纵连横时代——20241212【机械】中坚科技（002779.SZ）-定增新增智能机器人项目，走出机器人产业化关键一步——20241212 晨报回顾 1、《朝闻国盛：资源循环多点开花，化债助力业绩修复》2024-12-122、《朝闻国盛：打开利率空间，先足够下行方能上行》2024-12-113、《朝闻国盛：不寻常的信号—逐句解读12.9政治局会议》2024-12-10 ◼重磅研报 【宏观】美国通胀短期无虞，明年仍有隐忧 对外发布时间: 2024年12月12日 核心结论：美国11月CPI和核心CPI均符合预期，主要分项变化不大，整体通胀粘性仍强。数据公布后，市场预期美联储12月再降息25bp概率从90%升至接近100%，2025年仍维持大概率再降50bp不变。根据我们测算，2025年美国通胀将进入瓶颈期，中枢水平仍将明显高于2%。我们维持年度报告中的观点：2025年美国经济大概率确认软着陆、并有望在下半年触底回升，同时二次通胀压力加大。12月降息25bp后，预计2025上半年间隔式再降50bp；下半年若美国经济回升，可能阶段性停止降息。 风险提示：美国经济与通胀、美联储货币政策、地缘冲突等持续超预期。 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com刘新宇分析师S0680521030002liuxinyu@gszq.com ◼研究视点 【通信】AEC放量，算力产业链进入合纵连横时代 对外发布时间: 2024年12月12日 投资建议：我们认为，AEC的放量以及CSP厂商独立方案的兴起，标志着算力产业链进入到合纵连横时代，我们坚定看好国内相关算力产业链，重点推荐在连接领域全面布局的中际旭创、新易盛，光通信的天孚通信、太辰光，铜连接的沃尔核材、精达股份、立讯精密等。 风险提示：AI需求不及预期，AEC进展不及预期，竞争加剧。 赵丕业分析师S0680522050002zhaopiye@gszq.com黄瀚分析师S0680519050002huanghan@gszq.com宋嘉吉分析师S0680519010002songjiaji@gszq.com 【机械】中坚科技（002779.SZ）-定增新增智能机器人项目，走出机器人产业化关键一步 对外发布时间: 2024年12月12日 公司发布《2023年度向特定对象发行股票预案（二次修订稿）》，新增“具身智能机器人产业化项目”。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为9.25/12.46/16.39亿元，归母净利润分别为0.84/1.31/1.76亿元，当前市值对应PE分别为119.2/76.2/56.8X。公司是国内园林机械领军企业，向新质生产力战略升级，有望打开全新增长空间，维持“买入”评级。 风险提示：国际贸易摩擦风险；汇率波动风险；新业务推进不达预期风险。 张一鸣分析师S0680522070009zhangyiming@gszq.com刘嘉林分析师S0680524070005liujialin@gszq.com 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 国盛证券研究所 北京上海地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋邮编：100077邮编：200120邮箱：gsresearch@gszq.com电话：021-38124100邮箱：gsresearch@gszq.com南昌深圳地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038邮编：518033传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com邮箱：gsresearch@gszq.com