铁矿石周报：铁水下降明显，关注宏观扰动

铁矿石周报 2024/12/07 CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 黑色产业链示意图 周度要点小结 ◆供应：本期全球铁矿石发运总量3079.1万吨，环比减少14.5万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2534.4万吨，环比减少13.2万吨。澳洲发运量1774.2万吨，环比增加26.2万吨，其中澳洲发往中国的量1373.6万吨，环比减少95.9万吨。巴西发运量760.2万吨，环比减少39.4万吨。中国47港到港总量2468.5万吨，环比减少7.1万吨；中国45港到港总量2291.0万吨，环比减少6.2万吨。 ◆需求：日均铁水产量232.61万吨，环比上周减少1.26万吨。高炉开工率81.47%，环比上周减少0.15个百分点；钢厂盈利率49.78%，环比上周减少2.17个百分点。 ◆库存：全国47个港口进口铁矿库存为15661.59万吨，环比增加44.70万吨。日均疏港量323.37万吨，环比减少12.50万吨。 ◆小结：本周铁矿石价格冲高回落。供给方面，最新一期全球发运量环比微降，非主流国家发运持平。11月台风影响导致到港量波动剧烈，进入12月，根据发运节奏预计下周到港量环比下滑，近端供应偏弱。需求方面，钢联日均铁水产量环比下降1.26万吨至232.61万吨，铁水超预期下滑，钢厂盈利率跌破5成，利润持续下降，河北个别钢厂因生产不顺导致产量下降明显。结合检修数据推算，预计下周铁水产量将继续下滑，后续日均铁水产量或降至230万吨左右，淡季特征开始显现。下游成材库存仍处于相对偏低位置，暂未对铁水施加大的下行压力，更多随需求下移。库存方面，港口疏港量高位回落，库存微增，结合发运及到港来看，港口库存暂时没有大的向上累库压力，但想要大幅去化也比较困难，预期继续盘整。钢厂进口矿库存继续上行，已接近去年同期水平。宏观层面，进入12月，中央经济工作会议预计将于近期召开，关注市场情绪和基本面端铁水走势。 估值驱动 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB-超特粉价差110元/吨，环比变化-3.0元/吨。卡粉-PB粉价差131元/吨，环比变化+3.0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 卡粉-金布巴粉价差186元/吨，环比变化+2.0元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差10.5元/吨，环比变化+3.0元/吨。 入料配比、废钢 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 球团入炉配比14.07%，较上期变化-0.18个百分点。块矿入炉配比12.18%，较上期变化+0.41个百分点。烧结矿入炉配比73.75%，较上期变化-0.23个百分点。 唐山废钢价格2405元/吨，环比变化0元/吨。张家港废钢价格2270元/吨，环比变化+50元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂盈利率49.78%，较上周变化-2.17个百分点；测算PB粉进口利润-12.72元/湿吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 03 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存15036.59万吨，环比变化-10.3万吨。球团443.01万吨，环比变化-4.96万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 港口库存：铁精粉1048.01万吨，环比变化-57.34万吨。港口库存：块矿1945.34万吨，环比变化-84.02万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲矿港口库存6487.43万吨，环比变化-162.16万吨。巴西矿港口库存5841.13万吨，环比变化+135.61万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周钢厂进口铁矿石库存9372.15万吨，较上周变化+86.61万吨。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期澳洲发往中国的量1373.6万吨，周环比变化-95.9万吨。巴西发运量760.2万吨，周环比变化-39.4万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期力拓发往中国货量523.3万吨，周环比-11.40万吨。必和必拓发往中国货量423.3万吨，周环比+32.70万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期淡水河谷发货量561.5万吨，周环比+10.50万吨。FMG发往中国货量306.1万吨，周环比-23.90万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期45港到港量2291万吨，周环比-6.20万吨。10月中国非澳巴铁矿石进口量1611.00万吨，月环比+184.07万吨。 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期国产矿山产能利用率60.46%，环比变化-1.03个百分点。国产矿铁精粉日均产量47.21万吨，环比变化-0.81万吨。 05 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国内日均铁水产量232.61万吨，较上周变化-1.26万吨。高炉产能利用率87.33%，较上周变化-0.47个百分点。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 45港铁矿石日均疏港量323.37万吨，环比变化-12.5万吨。钢厂进口铁矿石日耗288.85万吨，周环比变化-0.92万吨。 06 基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至12月6日，测算铁矿石IOC6基差27.22元/吨，基差率3.30%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层