周度评估及策略推荐
- 供应：本期全球铁矿石发运总量环比增加，澳洲发运量增长显著，其中发往中国的量增加较多；巴西发运量也环比增加。中国47港和45港到港总量均环比减少。
- 需求：日均铁水产量环比回升，高炉开工率和钢厂盈利率均有所提高。
- 库存：全国45个港口进口铁矿库存周环比减少，日均疏港量减少。
- 小结：中秋节后铁矿石价格震荡运行，受降息传闻影响出现“V”型反转，但传闻证伪后价格再次下行。供给端矿山发运积极性未受明显影响，港口库存因台风影响持续下降，预计台风结束后库存将止跌转增。需求端铁水复产缓慢，市场对需求预期有限，钢厂复产谨慎。钢厂盈利率边际好转，亏损面下降。终端螺纹热卷库存继续去化，成材基本面改善，但最终高度依赖终端需求实质性改善。九月铁水复产高度可能有限。往后看，关注终端需求成色，国庆节前价格或继续反复。
估值驱动
- 期现市场：PB-超特粉、卡粉-PB粉、卡粉-金布巴粉价差均发生变化，(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差扩大。
- 入料配比、废钢：球团、块矿、烧结矿入炉配比均发生变化。唐山废钢价格下降，张家港废钢价格上涨。
- 钢厂盈利率：钢厂盈利率继续回升，PB粉进口利润测算值有所提高。
库存
- 全国45个港口进口铁矿库存：周环比减少，球团库存也减少。
- 港口库存细分：铁精粉、块矿库存均发生变化，澳洲矿和巴西矿港口库存也发生变化。
- 钢厂进口铁矿石库存：周环比减少。
供给端
- 发运量：澳洲、巴西、力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG发往中国的货量均发生变化。
- 到港量：45港到港量环比减少，8月中国非澳巴铁矿石进口量环比增加。
- 国产矿山：产能利用率环比提高，铁精粉日均产量环比增加。
需求端
- 日均铁水产量：环比回升，高炉产能利用率也提高。
- 疏港量、日耗：45港铁矿石日均疏港量减少，钢厂进口铁矿石日耗环比增加。
基差
- IOC6基差：测算值为25.15元/吨，基差率为3.57%。
