铁矿石周报：铁水复产减速，情绪扰动持续

铁矿石周报 2024/10/19 CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 黑色产业链示意图 周度要点小结 ◆供应：本期全球铁矿石发运总量3020.9万吨，环比增加39.7万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2491.5万吨，环比增加88.9万吨。澳洲发运量1641.4万吨，环比减少124.2万吨，其中澳洲发往中国的量1417.4万吨，环比减少15.9万吨。巴西发运量850.1万吨，环比增加213.1万吨。中国47港到港总量3042.6万吨，环比增加942.6万吨；中国45港到港总量2948.8万吨，环比增加990.1万吨。 ◆需求：日均铁水产量234.36万吨，环比增加1.28万吨。高炉开工率81.68%，环比上周增加0.89个百分点；钢厂盈利率74.46%，环比增加3.03个百分点。 ◆库存：全国45个港口进口铁矿库存为15297.53万吨，环比增加191.6万吨。日均疏港量325.9万吨，环比增加0.89万吨。 ◆小结：本周铁矿石价格震荡下行，宏观扰动持续。供给方面，节后巴西发运回升至较高水平；澳洲受泊位检修影响，发运量继续下滑，预计检修结束后发运量将回升。同时海外矿山发运中国比例有所降低，后续到港量或相对平稳。需求方面，钢联口径日均铁水产量环比回升1.28万吨至234.36万吨，不及预期，钢厂盈利率已经回升至74.46%，继续创近两年新高。钢厂利润可观的情况下铁水预计仍偏强运行，但宏观情绪反复左右可能影响铁水向上修复的节奏和空间。在节前补库后，钢厂目前以刚需采购为主，预计港口库存仍将高位盘整，去化能力较为有限。周四相关部门发布会不及市场预期，市场震荡回调，考虑到月底重要会议尚未召开，短期不以宏观预期逻辑完全结束来看待，更多看做是预期落空后的市场情绪反应。基本面则关注铁水复产减缓后，下游成材矛盾是否有所缓解。整体看矿价或宽幅震荡运行，此外，情绪影响下价格波动剧烈，建议谨慎操作。 估值驱动 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB-超特粉价差110元/吨，较节前环比变化+5.0元/吨。卡粉-PB粉价差139元/吨，较节前环比变化+11.0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 卡粉-金布巴粉价差204元/吨，较节前环比变化+12.0元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差14.5元/吨，较节前环比变化+3.0元/吨。 入料配比、废钢 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 球团入炉配比14.5%，较上期变化+0.2个百分点。块矿入炉配比11.67%，较上期变化+0.29个百分点。烧结矿入炉配比73.83%，较上期变化-0.5个百分点。 唐山废钢价格2345元/吨，环比变化-50元/吨。张家港废钢价格2250元/吨，较节前环比变化-40元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂盈利率74.46%，较上周变化+3.03个百分点；测算PB粉进口利润-4.22元/湿吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 03 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存15297.53万吨，环比变化+191.6万吨。球团545.16万吨，环比变化+1.09万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 港口库存：铁精粉1139.26万吨，环比变化-13.02万吨。港口库存：块矿2135.69万吨，环比变化+136.65万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲矿港口库存6960.32万吨，环比变化+139.54万吨。巴西矿港口库存5509.09万吨，环比变化+42.86万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周钢厂进口铁矿石库存9006.73万吨，较上周变化+21.43万吨。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期澳洲发往中国的量1417.4万吨，周环比变化-15.9万吨。巴西发运量850.1万吨，周环比变化+213.1万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期力拓发往中国货量449.7万吨，周环比-29.60万吨。必和必拓发往中国货量467.6万吨，周环比+41.00万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期淡水河谷发货量654.9万吨，周环比+140.70万吨。FMG发往中国货量354.3万吨，周环比+51.40万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期45港到港量2948.8万吨，周环比+990.10万吨。8月中国非澳巴铁矿石进口量1790.73万吨，月环比+59.15万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期国产矿山产能利用率61.78%，环比变化-0.41个百分点。国产矿铁精粉日均产量48.24万吨，环比变化-0.32万吨。（双周数据） 05 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国内日均铁水产量234.36万吨，较上周变化+1.28万吨。高炉产能利用率87.99%，较上周变化+0.48个百分点。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 45港铁矿石日均疏港量325.9万吨，环比变化+0.89万吨。钢厂进口铁矿石日耗288.92万吨，周环比变化+0.77万吨。 06 基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至10月18日，测算铁矿石IOC6基差18.57元/吨，基差率2.38%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层