铁矿石周报：铁水复产，震荡盘整

CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 黑色产业链示意图 周度要点小结 ◆供应：本期全球铁矿石发运总量3159.8万吨，环比减少235.6万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2642.5万吨，环比减少95.1万吨。澳洲发运量1826.2万吨，环比减少115.1万吨，其中澳洲发往中国的量1487.4万吨，环比减少80.9万吨。巴西发运量816.3万吨，环比增加20.1万吨。中国47港到港总量1905.2万吨，环比增加19.1万吨；中国45港到港总量1838.6万吨，环比增加35.4万吨。 ◆需求：日均铁水产量230.59万吨，环比上周增加0.08万吨。高炉开工率80.58%，环比上周增加1.07个百分点；钢厂盈利率53.25%，环比上周持平。 ◆库存：全国47个港口进口铁矿库存总量14895.85万吨，环比下降192.03万吨；日均疏港量321.58万吨，环比增4.50万吨。 ◆小结：本周铁矿石价格盘整为主，周五市场情绪好转，震荡反弹。供给方面，最新一期铁矿石发运量微降，但略高于去年同期水平。巴西发运量同比增加明显，澳洲发运贡献减量。近端到港量企稳，但仍处于往年同期低位，预计后期逐步回升。需求方面，最新一期铁水产量上升至230.59万吨，预计三月下旬铁水继续复产，对铁矿石需求有支撑，钢厂利润或走缩。库存方面，港口库存延续去化趋势，前期低发运在库存端继续兑现，后续到港增加，预计库存止跌回升。钢厂进口矿库存偏低，后续存在补库需求。宏观方面，三月重要会议落地，释出信息基本符合市场预期，宏观兑现后关注点回归基本面，短期看基本面暂无深度负反馈迹象，对于05合约不过分看空，关注终端需求的现实验证，以及粗钢限产的落地情况。此外，注意市场整体情绪对铁矿石价格的影响。 估值驱动 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB-超特粉价差130元/吨，环比变化-1.0元/吨。卡粉-PB粉价差101元/吨，环比变化-8.0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 卡粉-金布巴粉价差174元/吨，环比变化-11.0元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差-14.5元/吨，环比变化-3.5元/吨。 入料配比、废钢 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 球团入炉配比14.27%，较上期变化+0.1个百分点。块矿入炉配比12.27%，较上期变化+0.07个百分点。烧结矿入炉配比73.47%，较上期变化-0.16个百分点。 唐山废钢价格2295元/吨，环比变化-20元/吨。张家港废钢价格2110元/吨，环比变化0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂盈利率53.25%，较上周变化0个百分点；钢联口径PB粉进口利润-5.4元/湿吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 03 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存14420.85万吨，环比变化-157.03万吨。球团448.31万吨，环比变化+3.68万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 港口库存：铁精粉1064.19万吨，环比变化+22.73万吨。港口库存：块矿1779.12万吨，环比变化-78.16万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲矿港口库存6089.11万吨，环比变化-131.5万吨。巴西矿港口库存5779.55万吨，环比变化+13.15万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周钢厂进口铁矿石库存9144.65万吨，较上周变化-37.76万吨。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期澳洲发往中国的量1487.4万吨，周环比变化-80.9万吨。巴西发运量816.3万吨，周环比变化+20.1万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期力拓发往中国货量551.7万吨，周环比-11.2万吨。必和必拓发往中国货量438.7万吨，周环比-38万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期淡水河谷发货量521万吨，周环比-78.7万吨。FMG发往中国货量339.4万吨，周环比+55.9万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期45港到港量1838.6万吨，周环比+35.4万吨。12月中国非澳巴铁矿石进口量1771.87万吨，月环比+171.86万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期国产矿山产能利用率62.33%，环比变化+0.21个百分点。国产矿铁精粉日均产量48.66万吨，环比变化+0.15万吨。 05 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国内日均铁水产量230.59万吨，较上周变化+0.08万吨。高炉产能利用率86.57%，较上周变化+0.03个百分点。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 45港铁矿石日均疏港量308.58万吨，环比变化+4.93万吨。钢厂进口铁矿石日耗285.39万吨，周环比变化-0.62万吨。 06 基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至3月14日，测算铁矿石IOC6基差51.37元/吨，基差率6.08%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层