铁矿石周报：铁水小幅复产，消息面扰动增多

铁 水 小 幅 复 产 ， 消 息 面 扰 动 增 多 广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2026年8月7日徐艺丹从业资格：F03125507投资咨询资格：Z0020017 ◼观点：基本面来看，7月全球发运已从6月财年冲量高点季节性回落，周均发运量边际下滑，但8月进口矿供给预计略有回升。需求方面，本周铁水产量反弹至238万吨，主因河北环保限产结束。但山西等地仍有检修增加。钢厂盈利率继续恶化至32%的历史低位；8月中上旬终端用钢需求仍处淡季，弱现实弱预期格局延续。部分钢厂复产延期至8月中下旬，届时铁水或复产回升，预计8月铁水均值在237万吨附近。库存方面，本周港口库存环比回升，压港量也有所走高，受复产影响日均疏港量环比大幅走高，钢厂库存环比回升，整体全口径铁矿库存止降转增。综合来看，8月铁矿石市场在供应回升、需求偏弱、库存高企之下依旧承压，但后续铁水复产预期给予价格修复空间；中长期来看，铁矿供需宽松格局依旧难以扭转。09合约上方压力参考740附近，策略上仍以逢高试空为主。 ◼策略： 1.单边：短期区间操作，区间参考680-740，中长期逢高布局空单 铁矿石核心变化 ◼市场概述：本周铁矿石市场整体呈现先抑后扬、低位震荡的格局。周初受7月会议政策预期落空、钢厂负反馈减产加速等利空因素影响，价格重心进一步下移，周后期黑色系情绪有所修复，交易逻辑切换至需求转暖及铁水复产，叠加国内与海外矿山长协谈判扰动短期投机情绪升温，盘面止跌反弹。截至8月7日，铁矿石期货主力合约i2609收于716.5元/吨，周内小幅收涨0.07%。总体而言，铁水边际回升与长协谈判扰动支撑短期反弹，但供强需弱、库存高企的基本面格局未改，矿价反弹空间仍受制约。 ◼供应：本期全球发运环比小幅回升，到港量因天气影响消除后卸货进度加快而大幅增加。全球发运量3339.5万吨，环比增加254.9万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2737.0万吨，环比增加257.1万吨。澳洲发运量1735.2万吨，环比增加63.2万吨，其中澳洲发往中国的量1429.2万吨，环比增加11.1万吨；巴西发运量1001.8万吨，环比增加193.9万吨。45港口到港量3099.7万吨，环比增加706.0万吨。 ◼需求：本期247家日均铁水产量238.03万吨，环比+2.48万吨；高炉开工率82.32%，环比+0.47%；高炉炼铁产能利用率89.38%，环比+0.93%；钢厂盈利率32.03%，环比-1.74%。 ◼库存：截至8月5日，45港库存16699.72万吨，环比+109.38万吨；日均疏港量335.82万吨，环比+12.53万吨；钢厂进口矿库存8772.93万吨，环比+51.39万吨。 1.基差：本周整体震荡走扩；因盘面深跌幅度大于现货、铁水复产现货企稳，基差向上走扩。 2.月差：9-1月周初降至低位，后续受市场情绪修复影响有所回升。盘面短期对负反馈的定价结束，转为定价后续复产预期，同时海运费仍处于高位。但8月供需格局下，铁矿预计平库或小幅累库，高港口库存对近月价格仍有压制。反弹空间受限。 一、价格和价差 ➢本周铁矿石现货价格触底回升，周初价格承压下行，伴随盘面情绪改善，现货价格小幅反弹。截止周五，日照港PB粉684元/湿吨，环比上周+8元/湿吨，卡粉834元/湿吨，环比上周+8元/湿吨，超特粉548元/湿吨，环比上周+8元/湿吨。 ➢港口现货周内波动剧烈，尽管钢厂复产带动疏港量走高，但采购持续性不足，刚需补库为主，缺乏集中补货动力。远期成交环比回升，平均每日远期成交约75-80万吨水平，整体活跃度优于港口现货。 ➢基差方面，本周整体震荡走扩；因盘面深跌幅度大于现货、铁水复产现货企稳，基差向上走扩。 ➢月差方面，9-1月周初降至低位，后续受市场情绪修复影响有所回升。盘面短期对负反馈的定价结束，转为定价后续复产预期，同时海运费仍处于高位。但8月供需格局下，铁矿预计平库或小幅累库，高港口库存对近月价格仍有压制。反弹空间受限。 二、供应 ➢本周全球铁矿石发运量环比回升。分国家来看，澳大利亚、巴西发运环比大幅增加，澳洲三大矿山均显著回升，仅淡水河谷环比回落;澳洲中小矿山发运回落显著。非主流边际走平，但累计同比增量继续上涨。后市来看，7月淡季过后，8月发运量预计边际回升。 ➢四大矿山中，力拓至中国累计发运同比增长567万吨，BHP至中国累计发运同比下滑770万吨，淡水河谷累计同比下滑12万吨，FMG累计发运同比下滑116万吨。 三、需求 ➢本周日均铁水产量环比回升，主因唐山环保限产结束，同时山西等地钢厂有所检修。钢厂盈利率延续下滑态势，目前已经降至32%。短期在淡季需求、钢厂亏损的情况下，铁水预计将维持现有水平，8月中旬后关注复产情况。 ➢终端需求方面，华南气温回落，西南及华东建筑用钢基本盘持续收缩；SMM统计钢材出口接单环比回落，整体中枢较前期有所下移。7月钢材出口量同比小幅下滑，累计减量仍在扩大。展望后市，全球铁矿石发运中枢环比回升，短期钢厂检修减产压力增大，铁矿供强需弱格局维持。结合对后市铁矿供需的预估，预计8月库存小幅累库，高库存压力难以缓解。 ➢全球来看，2026年1-6月全球粗钢产量9.3亿吨，同比下滑720万吨。 ➢分地区来看，2026年1-6月中国粗钢产量同比下滑1624万吨，除中国外地区增长903万吨，增幅较上月扩张，增量主要由印度、美国、韩国、土耳其等地贡献。 ➢2026年1-6月全球生铁产量6.3亿吨，同比下滑1126万吨，中国降幅最为显著。 ➢分地区来看，中国生铁累计产量3.54亿吨，同比下滑1116万吨，非中国地区累计产量2亿吨，同比下滑10万吨。分地区来看，印度、韩国呈现增长态势，其余多数地区有所下滑。 四、库存 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号徐艺丹投资咨询资格：Z0020017数据来源：Wind、Mysteel、富宝资讯、SMM、iFind等、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 免责声明 本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼 电话：020-88800000 网址：https://www.gfqh.com.cn