铁矿石周报：铁水小幅复产，消息面扰动增多

核心观点

• 8月铁矿石市场在供应回升、需求偏弱、库存高企下承压，但后续铁水复产预期给予价格修复空间；中长期来看，铁矿供需宽松格局依旧难以扭转。
• 09合约上方压力参考740附近，策略上仍以逢高试空为主。

策略

• 单边：短期区间操作，区间参考680-740，中长期逢高布局空单。

市场概述

• 本周铁矿石市场整体呈现先抑后扬、低位震荡的格局。周初受政策预期落空、钢厂减产等利空影响，价格重心下移；周后期黑色系情绪修复，交易逻辑切换至需求转暖及铁水复产，叠加国内与海外矿山长协谈判扰动短期投机情绪，盘面止跌反弹。
• 截至8月7日，铁矿石期货主力合约i2609收于716.5元/吨，周内小幅收涨0.07%。

供应

• 本期全球发运环比小幅回升，澳洲巴西铁矿发运总量2737.0万吨，环比增加257.1万吨。澳洲发运量1735.2万吨，环比增加63.2万吨；巴西发运量1001.8万吨，环比增加193.9万吨。
• 45港口到港量3099.7万吨，环比增加706.0万吨。
• 澳洲四大矿山中，力拓至中国累计发运同比增长567万吨，BHP至中国累计发运同比下滑770万吨，淡水河谷累计同比下滑12万吨，FMG累计发运同比下滑116万吨。

需求

• 本期247家日均铁水产量238.03万吨，环比+2.48万吨；高炉开工率82.32%，环比+0.47%；高炉炼铁产能利用率89.38%，环比+0.93%；钢厂盈利率32.03%，环比-1.74%。
• 钢厂盈利率延续下滑态势，目前已经降至32%。短期在淡季需求、钢厂亏损的情况下，铁水预计将维持现有水平，8月中旬后关注复产情况。
• 全球来看，2026年1-6月全球粗钢产量同比下滑720万吨，中国同比下滑1624万吨，除中国外地区增长903万吨。
• 中国生铁累计产量同比下滑1116万吨，非中国地区累计产量同比下滑10万吨。

库存

• 截至8月5日，45港库存16699.72万吨，环比+109.38万吨；日均疏港量335.82万吨，环比+12.53万吨；钢厂进口矿库存8772.93万吨，环比+51.39万吨。
• 整体全口径铁矿库存止降转增。

价格和价差

• 本周铁矿石现货价格触底回升，截止周五，日照港PB粉684元/湿吨，环比上周+8元/湿吨，卡粉834元/湿吨，环比上周+8元/湿吨，超特粉548元/湿吨，环比上周+8元/湿吨。
• 港口现货周内波动剧烈，钢厂复产带动疏港量走高，但采购持续性不足，刚需补库为主，缺乏集中补货动力。远期成交环比回升，平均每日远期成交约75-80万吨水平。
• 基差方面，本周整体震荡走扩。
• 月差方面，9-1月周初降至低位，后续受市场情绪修复影响有所回升。但8月供需格局下，铁矿预计平库或小幅累库，高港口库存对近月价格仍有压制。

研究结论

• 8月铁矿石市场供强需弱、库存高企的基本面格局未改，矿价反弹空间仍受制约。铁水边际回升与长协谈判扰动支撑短期反弹，但中长期供需宽松格局依旧难以扭转。