铁水回落钢厂复产乏力 铁矿石维持低位区间震荡

行情复盘

9月2日，铁矿石期货主力合约收跌1.11%至714.0元，资金整体流出1579.17万元。

背景分析

• 供应端：全球铁矿石发运量明显回升，9月2日全球发运总量3571.6万吨，环比增加272.7万吨；澳洲巴西发运总量2868.3万吨，环比增加198.9万吨，其中澳洲发运量2028.1万吨，环比增加95.4万吨，巴西发运量840.3万吨，环比增加103.4万吨。澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量为1474.2万吨，环比增加132.8万吨，库存量处于三季度以来的次高位。
• 需求端：铁水产量持续回落至低位，最新一周247家钢厂日均铁水产量236.53万吨，环比减少1.08万吨；高炉开工率82.30%，环比下降0.52个百分点。钢厂盈利率为32.47%，同比下降超过33个百分点，近七成样本钢厂陷入亏损。钢厂利润持续受挤压，对铁矿的采购以刚需为主，补库意愿低迷。
• 库存端：47港进口铁矿库存为17375.23万吨，环比增加14.63万吨。45港库存虽有小幅去化，但绝对水平仍处于历史同期高位。在港船舶数量增加至124艘，后续到港增量预期明确。

后市展望

到港端的阶段性收缩和“金九银十”旺季预期为矿价提供了一定的底部支撑，但在供强需弱的基本面格局下，矿价上行驱动明显不足，短期大概率延续720-730元区间的低位震荡运行。后续需重点关注发运恢复后到港量的回升节奏、铁水产量的边际变化以及终端需求在“金九银十”旺季的实际兑现程度。