铁矿石周报：铁水复产乏力，节前下游补库支撑矿价

观点：铁水复产乏力，节前下游补库支撑矿价

供应端：本期全球铁矿发运量环比小幅回落，发运水平维持历史同期高位，澳巴发运量环比小幅回落，非主流环比小幅抬升。澳洲三大矿山本周密集发布一季度业绩情况，整体来看产销同比均走强；BHP发布季报表示与中矿已签订采购协议，谈判就此落定。

需求端：铁水产量环比小幅下滑但幅度有限，疏港量环比亦有所回落，部分高炉因设备故障检修。铁水产量接近历史同期高位水平，且近三周在239万吨左右徘徊。目前板带材、钢坯库存水平偏高，成材价格上涨后冲击出口利润，且出口方面存在政策扰动。但整体影响有限，后续直接以及间接出口仍是需求主要支撑，短期铁水未见顶且仍有望维持高位。

库存层面：港口库存小幅去化但速度边际放缓，主因本周到港量大幅增加以及疏港环比回落。五一节前钢厂仍需补库，后续到港量也将逐步回升，预计铁矿库存将维持去化但去化速度或放缓。

后市展望：短期美伊冲突情绪再起，铁矿海运费自高位回落但水平依旧偏高，铁水处于爬坡尾声，后续去库斜率或放缓。短期多空因素交织，主力合约预计震荡运行，区间参考750-810，800左右可尝试布局空单。

策略：1.单边：800左右可尝试布局空单

核心数据：

• 全球铁矿石发运量：3073.9万吨，环比减少112.3万吨
• 澳洲巴西铁矿发运总量：2536.0万吨，环比减少145.4万吨
• 45港口到港量：2314.3万吨，环比增加280.6万吨
• 日均铁水产量：239.32万吨，环比-0.18万吨
• 45港库存：16664.12万吨，环比-83.71万吨
• 钢厂进口矿库存：8884.07万吨，环比-48.30万吨