核心观点：霍尔木兹海峡封锁出现明显松动，伊朗给予伊拉克通行豁免，法国和日本船只已成功穿越，截至4月3日，海峡七天滚动平均通航船只数量达美伊战事爆发以来最高水平。国内煤炭替代油气需求受产能限制，新增有限。产业数据显示，国内45港铁矿库存上升，钢材库存下降，产量增加，表观需求增长，钢厂持续复产。1-2月房地产投资、施工、开工面积均下降，地产偏弱导致钢材需求复苏缓慢。预计钢价震荡运行。
卷螺矿期现价格：4月3日上海螺纹、热卷价格分别上涨1.8%、下跌0.3%，曹妃甸超特粉、I2605价格分别下跌2.1%、1.6%。
螺卷矿主力合约基差：螺纹、热卷、铁矿主力合约基差走势如图1-3所示。
螺卷矿数据及图表：
- 螺纹：总产量环比增长4.7%，35城市库存下降1.7%，钢厂库存下降4.8%，表观需求增长1.3%。产量、库存、表需数据详见表2及图4-7。
- 热卷：产量环比增长0.2%，33城市库存下降2.9%，钢厂库存下降4.2%，表观需求增长2.1%。产量、库存、表需数据详见表3及图8-9。
- 铁矿：45港口库存增加0.36%，钢厂库存下降0.50%，日均疏港量下降0.3%，日均铁水产量增长2.73%。库存、疏港、铁水数据详见表4及图10-15。
研究结论：受霍尔木兹海峡封锁松动影响，国际能源供应预期改善，但国内煤炭替代需求受限。钢材方面，供应增加，需求复苏缓慢，预计钢价震荡运行。
